上证综指本周下跌4.05%，报收2915.93点；深证成指下跌4.74%，报收10401.84点；创业板指下跌6.04%，报收2250.51点。

两市日均成交额8882.43亿，上周为7749.29亿，日均成交额较上周继续回升。

恒生指数周跌8.32%，标普500指数周涨3.95%。

本周表现较好的行业为计算机、国防军工、有色金属；较差的行业为房地产、农林牧渔、食品饮料。

国家统计局公布2022年3季度GDP和2022年9月主要经济数据。

2022年三季度实际GDP同比3.9%，前值0.4%；9月工业增加值同比6.3%，前值4.2%；社零同比2.5%，前值5.4%；

1-9月固投累计同比5.9%，前值5.8%，其中：地产投资同比-8%，前值-7.4%；狭义基建投资同比8.6%，前值8.3%；制造业投资同比10.1%，前值10%；

按美元计，9月出口同比5.7%，前值为7.1%；进口同比0.3%，前值0.3%；顺差847.4亿美元，前值793.9亿美元。

三季度GDP增速好于预期3.5%，我们认为，三季度GDP增速超预期，主要得益于基建投资和工业生产增速提速。考虑到宏观政策仍在继续发力，货币政策维持宽松态势，预计四季度经济增速同比或有望继续改善。

美国商务部经济分析局公布了2022年第三季度美国GDP增速初值，实际GDP季调环比折年率录得2.6%，前值为-0.6%。美国三季度实际GDP季调环比折年率增速好于预期2.4%。

我们认为，净出口是美国三季度经济转正的主因，剔除净出口看，美国实际GDP环比折年率仅为-0.2%。

具体来看，三季度个人消费支出环比折年率为1.4%，低于前值2.0%；国内私人投资环比折年率为-8.5%，高于二季度的-14.1%；出口环比折年率为14.4%，较二季度的13.8%继续抬升；进口环比折年率为-6.9%，较前值2.2%有明显下降；政府支出环比折年率录得今年首个正值2.4%，前值-1.6%。

考虑到美国当前的经济韧性以及通胀压力，我们预计美联储11月份加息75BP仍是大概率。

本周央行公开市场操作货币净投放8400亿。短端利率有所上行，其中1天回购利率上行7BP至1.42%，7天回购利率上行30BP至1.98%；长端利率有所下行，其中5年期国债利率下行6BP于2.43%，10年期国债利率下行7BP于2.67%。

融资余额较上期增加21.50亿元，存量增加至15579.40亿元。

沪股通资金净流出76.20亿元，深股通净流51.05亿元，港股通资金净流入258.55亿元。

本周标普500上涨3.95%，美国十年国债利率下降至4.03%，美元指数回落至110.68。

虽然本周美国三季度GDP数据好于预期,但市场预期美联储12月放缓加息概率上升,美元指数继续下行,美国股市继续反弹。

下周美联储将宣布新的利率决议，建议关注美联储是否将释放12月放缓加息信号。

本周A股继续回调，沪深300回调5.39%，虽然成交额和融资余额继续回升，但本周北向资金继续净流出对市场情绪仍产生较大的扰动。

结构上，信创、网络安全、半导体等涉及产业供应链安全板块表现较好。

向前看，从估值和成交指标看,市场仍没脱离风险偏好降低情绪主导的底部区域，建议保持耐心，逢低布局。

国家统计局发布2022年前9月商品房行业数据:

全国商品房销售面积10.14亿平方米，累计同比下降 22.2%,前值-23.0%;其中9月单月销售1.35亿平米，同比下降16.2%,前值-22.6%;前9月商品房销售额9.94万亿元，累计同比下降26.3%,前值-27.9%。

由于2021年低基数效应，9月行业销售降幅较8月有所缩窄，符合预期。我们认为，9月销售仍成色不足，整体销售欠佳。

分区域看，东部、中部、西部、东北区域销售额累计同比增速为-26.2%、-22.8%、-28.4%、-39.0%。

考虑到近期来多部门陆续推出地产放松政策，后续市场或维持筑底，预计市场的全面恢复仍需等待。

国家统计局最新社零数据显示：

2022年9月，我国社零总额为3.8万亿元，同比增长2.5%，前值为5.4%；除汽车外的消费品零售额为3.4万亿元，同比增长1.2%，前值为4.3%。9月社零数据低于预期，主要受各地散发式疫情拖累。

分品类看，粮油食品9月同比增速为8.5%，增速环比上升0.4pp；饮料9月同比增速为4.9%，增速环比下降0.9pp；烟酒9月同比增速为-8.8%，增速环比下降16.8pp，金银珠宝和化妆品9月同比增速分别为1.9%、-3.1%，增速环比分别下降5.3pp、上升3.3pp，建筑材料和家具9月同比增速分别为-8.1%和-7.3%，环比分别上升1.0pp、0.8pp，汽车9月同比增速为14.2%，环比下降1.7pp，餐饮收入同比下降1.7%，环比下降10.1pp。

考虑当前疫情防控仍在持续，预计社零弱复苏局面或会维持较长时间。

10月24日，国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。

截至9月底，全国累计发电装机容量约24.8亿千瓦，同比增长8.1%。其中，太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长28.8%。

1-9月，光伏新增装机量52.60GW，同比增长105.9%，其中，9月光伏新增装机量8.13GW，同比增长133.0%，环比增加20.6%。2022年前三季度光伏装机量达到52.6GW，同比增长106%，已接近2021年全年装机量54.9GW。受益于国内地面电站建设速度加快，在高组件背景下，9月国内光伏装机量好于预期。

展望四季度，在国内项目开工建设考核压力仍存、光伏产业链供给约束逐步打开的背景下，预计国内光伏全年装机量或达90GW。

10月26日，河北省医保局发布《关于开展20种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》。

采购品种涉及人工骨填充材料、一次性使用输尿管导引鞘、一次性使用无菌外周血管内药物涂层球囊、一次性使用造影导管、Y接头、缝合线、心脏稳定器、一次性温度传感器、一次性血氧饱和度传感器、医用干式胶片、血管鞘、一次性活检针、一次性使用压力延长管、一次性使用高压造影注射器及附件、一次性取石网篮、可吸收性血管结扎夹、角膜塑形用硬性透气接触镜、房间隔缺损封堵器、颅内支架、动脉瘤夹等20个品种。

我们认为，河北省OK镜带量采购推进是OK镜进一步大范围集采的先行指标。从近期国家脊柱集采、福建联盟电生理集采、江西联盟IVD肝功生化集采等规则来看，预计OK镜企业出厂价降幅有望缓和，国产厂商凭借规模效应、成本优势和较快响应时间市占率或有所扩大。

10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告，决定在烟税目下增设电子烟子目。

按照从价定率计算消费税，其中生产（进口）环节税率为36%，批发环节的税率为11%，此外，出口电子烟适用出口退（免）税政策，公告自11月1日起执行。

我们认为对电子烟征收消费税，是继管理办法出台、牌照发放、国标推出后的又一重要举措，标志着行业核心监管政策已基本出完，政策风险基本出清。

考虑电子烟国家标准等出台后门槛抬升，预计电子烟市场份额或持续向具有技术、产品、品牌及产能优势的头部企业集中。