新互动 | 栾超：坚持定力，长期看好中国经济

近期A股迎来持续回调，

目前行情下市场底部反转机会是否已经来临？

新能源车未来的渗透率以及发展空间？

四季度您比较看好哪些板块和细分子行业？

热衷投资的你是否常常产生这些问题，

多希望身边有位专业人士，

能够时常为我们解惑答疑~~

叮叮叮！

新华基金基金经理小课堂开课啦~~

每期一位明星基金经理，

挑选近期最受关注的热点问题，

提供最专业的解答分析

话不多说，有请第三十八期答疑老师，

新华基金联席权益投资总监、基金经理栾超

答：今年以来，海内外不确定性因素持续存在，海外方面，欧盟能源危机和俄乌冲突悬而未决，美元持续强势，全球资本市场波动较大；国内方面，疫情仍然扰动消费，地产恢复也不及预期，经济仍面临下行压力。但同时我们也要看到乐观因素，流动性层面，美国衰退迹象已经显现，市场对美联储加息节奏已有充分预期，而国内货币政策延续“不缺不溢”，11月大概率将出现降准对冲资金回笼压力；盈利层面，工业企业盈利增速大概率于今年三四季度触底，明年企业盈利将逐步修复。在此情况下，我们预计近期市场以震荡筑底为主，静待确定性拐点反转。向后展望，我们预期明年一季度随着美联储加息、欧盟能源危机、俄乌冲突等问题变得明朗，可能是一个重要的反转时间点。

Q2

答：近期新能源板块出现调整，核心是在新能源行业经历了两三年的快速发展后，市场对行业未来的增长出现一定分歧。市场担心的点包括需求增速下行，供给快速扩张导致竞争格局恶化以及部分公司估值过高的风险。同时，由于过去板块涨幅巨大，资金拥挤程度高，因此调整压力也相应较大。以光伏行业为例，度电成本下降带动光伏经济性提升一直是光伏行业的内生增长动力。但市场担心明年上游硅料端的价格将出现向下拐点，放量后竞争格局恶化影响盈利能力，从而带动组件价格下降。对此我们的观点是要具体问题具体分析，光伏产业链部分环节确实有降价的压力，但是我们更要看到降价后量的增长会带来光伏辅材相关公司的需求更快的增长，行业仍然有非常明显的结构性机会。

Q3

答：在新能源车发展过程中，车和桩的发展是会出现阶段性不同步，这是一个新事物发展所经历的必然阶段，我们应该用发展的眼光看待这个问题。中国新能源汽车行业渗透率当前已经超过25%，开始进入陡峭增长期。类比2013年的智能手机行业，当渗透率达到临界点20%后，其提升速度是指数级而非线性增长的。预测新能源乘用车渗透率在2025/2030年分别达到40%/60%，对应产量分别为1200/1800万辆。

我们认为后续随着新能源汽车的进一步增长，一方面电池技术也在快速进步，续航里程相应必然加长，另一方面，以快充和换电为代表的新技术将迅速发展，弥补充电难、里程焦虑的短板。

Q4

答：今年四季度，我们看好以新能源、TMT、医药、军工等为代表的成长性行业的投资机会，这些行业明年依然有相对确定性的高速成长。具体来说，我们看好新能源里的海风、储能；TMT中的国产替代；医药中的创新药和器械；军工中的导弹和发动机产业链。

Q5

答：当前市场条件下，我们还是愿投资者要坚持定力，长期看好中国经济的未来发展。也要理解股市自身的周期性波动，涨跌都是股市的一部分。下跌后的市场更是我们寻找投资机会的沃土，可以以定投的形式参与基金投资。正所谓绝望之为虚妄，正与希望相同。长期看，中国资本市场仍然有非常广阔的发展空间。