解读 | “北向资金”如何影响市场？

今年以来，北向资金动向再次引起一些关注，不少公众号和社群都有提到北向资金流出，并对北向资金的流出表示了担忧，我们今天带大家一起回顾下北向资金流入特征，以及对我们投资的指导意义。

北向资金，是沪港通和深港通引申出的概念。境外的资金通过沪深港通投资沪深两市股票，因为从地理空间的角度看，进入的通道路径是从香港往北流动，所以叫做“北向资金”或者“北上资金”。因此，北向资金就是指从香港流入沪深股市的资金，也就是所谓的外资。

能参与北向资金的门槛较高，群体更偏专业机构投资者，所以大家普遍认为他们具备较强的投研能力和关键信息整合能力，一些投资者称北向资金是“聪明的资金”。

北向资金很多时候被认为是机构行为的风向标，但是自上而下看，这些资金对于判断牛熊意义不大，因为这些机构更多是长期资本只是做多（Long-Only），较少做宏观择时，但是自下而上看，北向资金流入流出的个股和行业有一定的参考价值，北向资金通常具备明显的超额收益。

在观察北向资金时，我们可以简单留心两个数据：

当北向资金与市场相悖时，会具备一定的参考价值，比如市场在涨，但是北向资金大幅流出，这可能意味着市场后面有一定的风险。

北向资金的流向数据，主要指增量维度的数据，比如北向资金一段时间增持或减持的公司和行业，包括市值和持股比例。

沪港通自2014年11月17日开通，至今已有8年的时间，我们来看一张图，这是北向资金自流动以来的趋势图，可以看到北向资金是持续的流入状态，截至目前累计流入约1.6万亿。

数据来源：Wind，截至日期：2022年10月25日

沪港通开通至今，期间有像近期这样流出状态么？

答案是“有的”，我们看这张图中画红色圈的地方，2019年3-6月，2020年2-3月，2020年7-10月，以及今年的1-3月，北向资金都有过1-3个月的流出时间段，期间也伴随着市场的震荡或者调整，当然之后北向资金又重新延续了流入的状态。

此次北向资金的流出，主要与宏观因素关联较大，美联储加息引起了美债上行、美元持续走强，助推了北向资金连续净流出。到目前为止，从北向资金流出金额和流出时间来看，并不需要过度担忧，后续可持续关注北向资金的动态，如果北向资金的流出出现拐点，市场可能会企稳。

从板块上看，最近受北向资金的流出，消费板块受较大影响，从市值角度看，对上证50和沪深300的权重股指数影响较大，权重股指数持续创了新低，而中证500和中证1000的中小盘指数影响较小。

对于投资而言，不应过分恐慌，对于持有债券型基金和二级债基的投资者保持定力长期持有，对于股票型基金持有者始终记得，在利空出尽时，低点位低估值布局，即是明智的投资方式，坚持纪律，且注意分散配置长期投资。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本文观点仅供参考不构成投资意见。