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本周上证指数上涨0.54%，沪深300上涨0.56%，创业板指下跌1.87%，港股气势如虹恒生指数收复17000点。年内市场最关注的三大因素，地产风险、新冠疫情、海外通胀均在本周出现曙光，地产融资第二支箭、国家卫健委进一步优化新冠肺炎疫情防控措施、10月美国CPI数据均提振了市场信心。本周市场多点开花，政策及利率敏感性行业涨幅居前，贵金属指数上涨14.5%，Web3.0指数上涨13.1%，房地产指数上涨9.9%，半导体、军工表现相对落后。
► 地产继续疏通融资端与销售端堵点。10月社融数据不及预期，属于典型的“信贷小月+疫情扰动”结果，9月信贷大月后投放相对乏力，同时疫情也影响了部分居民和企业扩张需求。此前2、4月居民贷款负增长数据在3、5月落地后，市场对于房地产政策的博弈增强，且最终传达到3月金融委会议及5月调降5年期LPR利率上。11月8日交易商协会官网发布消息称，会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。
► 疫情出现边际变化。根据央视新闻报道，今日国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。对于密切接触者、入境航班相关规定做出调整。昨日中共中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。市场对于国内疫情的治理保持积极态度。
► 10月美国CPI不及预期，海外通胀出现裂隙。10月美国CPI同比7.7%，核心CPI同比6.3%均低于预期，核心环比中商品通胀进一步降温，例如服装、二手车，表明供应链约束进一步缓解，医疗服务的大幅回落是最主要贡献，但住所房租环比依然偏高。海外市场在数据报出后迅速将12月加息预期概率锁定50BP，海外市场迅速risk on，10年期美债利率大幅回落至4%以下，标普500指数上涨5.5%，黄金反弹超1755美元/盎司。
展望后市，我们继续对指数层面保持积极，三大积极因素让市场担忧有所缓解。随着出口回落压力加大，内需板块或有望相对跑赢，包括日益增强的自主可控重领域，消费及服务业也有望得到政策提振，四季度关注内需方向以及外需优势领域。中期来看，产业转型进程方兴未艾，新时代下政策强调自主可控、能源安全、国防安全、信息安全等方向，先进制造领域的国产化突破加速，或成为构筑“中国优势”的重要来源，我们将力争把握产业趋势挖掘优秀公司，同时继续观察政策的落地节奏与效果。
相关数据来源：wind，截至22/11/11。风险提示：本材料为观点分享，不代表公司立场。并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺，且具有时效性。指数过往业绩不代表未来表现。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。
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