美国通胀低于预期。10月美国通胀低于预期。美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平。10月CPI环比上涨0.4%，同样好于市场预期的0.6%。核心通胀环比上涨0.3%，好于市场预期的0.5%，核心环比中，商品通胀进一步降温，例如服装、尤其是二手车价格继续大跌，表明供应链约束的进一步缓解。在需求需求回落下，预计未来会进一步下行；医疗服务的大幅回落是最主要贡献，主要是由于BLS重新调整并切换医疗保险的统计口径所致；房租环比依然偏高，主要是酒店价格大涨所致。10月租金指数环比上0.7%，业主等效租金指数（OER）上涨0.6%，房租在短期有一定的粘性，但在房地产需求和价格回落下未来房租价格也会缓慢回落。

10月经济低迷，地产政策发力。地产销售依然低迷。从跟踪的高频数据看，房地产销售表现低迷。上周央行、银保监共同发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，该政策从供需两端发力支持房地产。供给端支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款，鼓励金融机构提供配套融资支持，积极配合做好受困房地产企业风险处置。需求端对于个人住房按揭贷款需求，重点支持刚需、改善性客群及新市民这三类群体，按揭首付比例及房贷利率或将因城市、银行优化调整。

汽车进入下行周期。11月8日，乘联会发布了10月新车销售数据。10月乘用车市场零售达到184.0万辆，同比增长7.3%，两年复合平均增速-3.9；10月零售环比下降4.3%，这也是自2013年以来首次出现“金九银十”的环比下降特征。我们认为汽车市场已经进入下行通道。

货币金融数据低于预期。10月新增社融9079亿，新增人民币贷款6152亿，M2同比增11.8%。10月社融和贷款低于预期，这点从跟踪的高频贴现利率可以提前看出来一些。社融低于预期主要是贷款规模和专项债融资下降，企业债券融资小幅增加，而2022年专项债规模在发行末期，融资也只有2791亿，预计后续11-12月份专项债规模较小。贷款端新增居民中长期贷款大幅下降，主要是房地产销售的拖累，企业端中长期贷款增加4623亿，主要是政策发力下，基建、开发贷和制造业贷款增加，居民端短期贷款也大幅下降，反映出消费在疫情影响下低迷状态，同时与居民端的消费意愿降低有关。社融存量、M2和M1均下降，反映出经济需求端较弱的态势。

货币市场操作。上周央行公开市场操作投放330亿元，回款1,130亿元，净投放-800亿元。十月份MLF到期量为5000亿元，央行续作了5000亿，净回笼为0。十一月份MLF到期量为10,000亿元，预计央行有可能缩量续做，降准的概率较小。

同业存单发行利率普遍上行。上周同业存单发行利率总体上行。上周平均计，3个月发行利率上行至2.10，6个月发行利率变化不大。各类型机构普遍发行存单利率以上行为主。以6个月期限的存单作为样本统计，上周股份行/城商行/农商行存单平均发行利率平均为2.15/2.19/2.25，分别上行13/2/3个BP。