读研报 | 关于世界杯的“投资主线”

随着2022年卡塔尔世界杯进入倒计时（11月21日开幕），A股市场上的世界杯投资概念也露出了尖尖角。

世界杯当然有被关注的底气。根据FIFA统计，2018年俄罗斯世界杯共有35.72亿人观看，约占全球总人数的47%。中国作为世界杯观众最多的国家，共有6.6亿人观看了四年前的俄罗斯世界杯。

世界杯不但是世界的体育，更是不少人眼中蕴藏重大商机的盛宴。尽管中国队这一次无法以参赛队伍的身份出现在球场上，但和过去几届比赛一样，中国企业并未缺席，其中不乏上市公司。

那么，这回被列为投资主线的，究竟有些啥？

中信证券题为《四年一度的足球盛宴，四条主线领衔投资前沿》研报中指出，围绕卡塔尔世界杯举行，建议重点关注四条投资主线，分别是体彩销售及运营商、体育场馆设施及器材供应商、电子大屏提供商以及休闲食饮提供商。

华鑫证券的报告中提到，观察近三届世界杯期间相关行业表现（收益统计时间段为开幕日期前1个月至闭幕日期），中信三级行业视角下体育及户外品牌/休闲食品/文娱轻工Ⅲ/黑色家电Ⅲ/啤酒均能取得阶段性超额收益。

从上述建议、复盘的内容来看，结论较为类似，都认为世界杯期间有机会的行业或板块，主要围绕球迷观赛场景下的视、听、味、体彩等不同需求展开。不过，投资显然不能基于过往做简单的线性推演，还有一些变化值得我们关注。

比如，2018年7月，安信证券曾发布过一篇题为《盘点世界杯流量红利，探寻消费投资路径》的报告中里发现，彼时的电视或仍是世界杯主要收看渠道，但移动端已成为球迷看球的重要补充渠道。具体而言，2018年世界杯中43.9%的用户在移动端看球，且90后更推崇移动端看球。

而四年之后的观看习惯，和2018年相比又发生了不小的变化。这或许也是今年VR直播备受关注的原因。如国联证券的报告中提到，从用户体验来看，世界杯直播的“VR化”有望带给观众更强的“临场感”，在疫情期间线下聚集活动受阻的背景下，有望为观众提供显著优于2D屏幕的观赛体验。

又如，中信证券的报告中提到，在休闲食饮方面，世界杯期间球迷食品消费明显增加，各大啤酒品牌往往会借势推出新品，借此推进产品结构升级，实现高端化发展。

不过，2018年的世界杯恰好与一年一度的电商618购物节以及端午节小长假有重合。即，彼时消费的阶段性井喷，未必全都因为世界杯的举办。此外，华鑫证券的报告中还提到，2018年世界杯期间国内啤酒订单量激增，但由于啤酒销量在夏季往往有季节性上行，本次世界杯期间啤酒销量能否迎来脉冲式上行有待观察。

还有一点值得关注的是，作为一个较低频率发生的事件，我们可能要对世界杯期间的数据统计打一个问号。尽管上文提到，华鑫证券的报告曾总结近三届世界杯期间，体育及户外品牌/休闲食品/文娱轻工Ⅲ/黑色家电Ⅲ/啤酒均能取得阶段性超额收益，但财通证券2018年发布的基于其他时间区间（2006、2010、2014年三届世界杯数据）的统计却发现，从细分行业来看，世界杯主题对行业的影响并不显著，在世界杯期间涨跌明显的行业缺乏与世界杯的关联性以及行业间的共性。

还是那句话，主题投资这件事，做起来可比想起来要难。

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