星书会 | 如何做一名聪明的投资者?

星投顾 2022-11-17 20:59


一提到股市,投资者都会自然的想到“股神”沃伦·巴菲特。然而,许多人不知道的是,巴菲特的理念主要来自于他的一位老师——本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆的《证券分析》被誉为投资者的圣经,而另一本面向大众投资者的《聪明投资者》:向大众提供了投资成功所需的情绪框架和分析工具。下面就让我们来重温经典,以格雷厄姆为向导,成为聪明的投资者

一、逃不出的情绪框架

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要投资,而不要投机。投资追求的是“双赢”的发展路径,以深入分析为基础,确保本金的安全,并获得适当的回报。而投机,则是希望从价格的波动中获利,它常常在欲望的驱动下,未意识的去投机,希望迅速且刺激的暴富。投机是人性使然,但投资才能走的更长远。






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“市场先生”是你的仆人,而不是主人。“市场先生”每天都会提供股票买卖的机会,而这些价格经常都是不合理的。“市场先生”的情绪不应该影响投资者对价格的看法,“追涨杀跌”不能赚钱,要理性投资、独立思考,克服人性的弱点。





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市场像一只钟摆,永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。华尔街的古老谚语,也对股票买卖的行为给予了相应的忠告:一是“树高不过天”;二是“牛市能赚钱,熊市也能赚钱,但猪市从来赚不到钱。”





二、使用“安全边际”,做聪明的投资者!

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做聪明的投资者,控制你可以控制的事。格雷厄姆认为,决定股票市场的主要因素有二:一是,实际的增长,即企业的利润与股息;二是投机活动的增长或者下降。由于投机活动的存在,投资者是无法准确的预测市场的走势,最好的方式是忘记股市的存在,更多的关注股息回报和企业经营的结果。那么,大幅下跌的意义在哪里?给投资者买入的机会。但投资不必非要等到最低价才去购买,如果你等到知更鸟报春,那时春天已经结束了





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 “贱买贵卖”:以显著的安全性标准寻找价值与价格的差异。随着每一次新的乐观和悲观情绪的潮起潮落,我们要坚持久经考验的原则:重视安全边际。如何去理解安全边际?1)安全边际总是依赖于所支付的价格,价格越低相应的安全边际也越高;2)要兼顾安全性和盈利稳定性,成长股的盈利虽然看起来很高,一旦盈利趋势发生变化,安全边际也将荡然无存,要寻找那些盈利长期稳定的股票。





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防御型还是进攻型?目标和预期非常重要。格雷厄姆将投资者分为了,防御型投资者和进攻型投资者两种类型。防御型:即那些看重安全性且不愿烦恼的投资者,应该分为两部分投资,一部分是合适的债券,另一部分是多样化的普通股;积极型:即比较乐观并渴望赚取更大利益的投资者,除了进行普通交易外,还需注意:买低卖高、长线选择和廉价购买。




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做些傻事儿——防御型做分散投资,定投是个好方式。巴菲特说:“通过定投指数基金,一个什么都不懂的投资人通常能打败大部分专业经理人,但奇怪的是,当傻钱了解到自己的极限之后,它就不傻了。”所以看来,定投是普通人参与市场的好方式。






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做些趣事儿——进攻型做价值投资,强调安全边际。安全边际的功能让你安心:有了充足的安全边际,就足以让投资者假定公司未来的盈利预期不会远远低于过去的平均水平,面对投资世界的沧海桑田变幻无常,心里会更踏实。







风险提示:基金有风险,投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益,也不作保本承诺,投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段,基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。


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