为什么是指数基金？

前海开源 2022-12-08 18:41

目前国内资本市场也是吸收了西方资本市场的经验，相继出现了综合指数、行业指数、规模指数、主题指数等等，常见的指数有上证指数、创业板指、上证50、沪深300、中证500、以及最近编制的中证1000等。随着指数编制的完善，基金市场也成立了对应的指数基金，如沪深300指数基金、中证500指数基金、军工指数基金、医药指数基金、消费指数基金等，随着资本市场金融制度的完善和持续对外开放，不管是国外资本市场还是国内市场，指数基金的投资都是必不可少的。

今天给大家介绍一下指数背后的意义和指数基金的相关内容，指数种类和数量也有很多，我们用沪深300指数为例。

01
沪深300指数

沪深300指数：沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。
来源：中证指数公司官网

沪深300指数样本空间及选样方法：
样本空间：指数样本空间由同时满足以下条件的非 ST、*ST 沪深 A 股和红 筹企业发行的存托凭证组成：
• 科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年。
• 其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以 来日均总市值排在前 30 位。

选样方法：沪深 300 指数样本是按照以下方法选择经营状况良好、无违法违 规事件、财务报告无重大问题、证券价格无明显异常波动或市场操纵的公司：
• 对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到 低排名，剔除排名后 50%的证券；
• 对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高 到低排名，选取前 300 名的证券作为指数样本。
来源：中证指数公司官网
指数概况：
来源：同花顺（截至时间20221206）

02
挑选指数基金的方法和优势？

1）指数基金的优势
定期跳频：每半年指数会定期的更换，将不符合的样本标的调出，同时在新进优质的标的，优胜劣汰，保持指数的活力经久不衰，避免出现一些“黑天鹅”事件。
分散投资：降低风险——例如，沪深300指数成分股包含了300只标的，覆盖市场上大多数重要行业板块，以免某一单一行业出现大的回调而导致账户浮亏过大的情况，起到了分散风险的作用。
低费率：指数基金的管理费一般为0.5%左右，是普通开放式基金的1/3,我觉得既然是投资那学会合理的控制成本，同样一笔投资省下了费用也等于是赚到的。
持仓更透明：根据相关规定，公募基金每一季度结束后都要披露定期报告，但是一个季度期间主动型基金，基金经理是有可能调仓换股的，但是像沪深300指数每半年做一次调整，且每一次的更换对指数整体影响的权重并不是很大。
2）挑选指数基金的方法：
比费率：第一个还是从成本的控制出发，省到就是赚到，同一只指数型基金，A基金比B基金费率就低，选择费率低的成本更低。
跟踪误差：指数型基金都是采取被动跟踪指数，缩小跟踪指数的误差，其实仔细看的话市场所有沪深300指数基金收益率上差别都不是很大，选择跟踪误差较小的。
基金规模：基金规模太小，抗风险能力差，太大也不好，一般选择2-50亿的最好，优秀的也可适当放宽。

03
指数的投资策略？

1）最简单也是基础的——定投策略
均线偏离法：以均线为基准线，当指数低于均线时加大定投金额，当指数高于均线时减少定投金额。实现在低点时多买，高点时少买。低点时就在基准扣款金额的基础上上浮一定比例进行扣款，而在高点时就减少一定比例。具体增加和减少的定投金额及偏离均线的幅度比例因人和指数（定投标的）而异，比如波动剧烈一些的指数设置的均线偏离临界点可以大一些。
市盈率法：通过参考指数的平均市盈率来判断市场处于相对低点还是高点，如果指数当前市盈率处于其历史水平的低位区间，则判断市场处于低点；如果指数当前市盈率处于其历史水平的高位区间，则判断市场处于高点。像很多软件都有类似指数挖掘这样的功能，就可以参考当前各大综合及行业指数的近些年估值水平情况，得以实现高估值的时候减少定投金额，低估值的时候加大定投金额。
目标止盈法：当定投收益达到大家设置的目标收益时，就终止定投，锁定收益。常见的方法包括1210基金定投法等，其中12是指开始定投后，至少需要坚持12个月，10是指在12个月后，每月月末观察定投账户的年化收益率，如年化收益率超过10%，即赎回基金并止盈。随后再考虑是否开始下一个新的定投周期。
2）  股债动态调策略——股债动态调整策略。这一策略由价值投资之父格雷厄姆提出，简单说将资金分散投资到债券和股票这两类资产中，在任何情况下都保证两类资产至少有25%的仓位，而是否进行股债比例的调整，则主要取决于“股票红利”与“长期国债收益率的2/3”孰高孰低。
举个例子，假设现在十年期国债收益率为3%，则长期国债收益率2/3的锚是2%（2/3*3%)，如果沪深300指数的股息率为2.1%，那么相对于2%的债券锚，2.1%的股息率具有更高的吸引力，因此我们会倾向于配置更多的沪深300，通过“牺牲”一部分可能获得的固定利息来获得一张赢取股票未来上涨的期权；反之，如果沪深300的股息率仅为1.9%，低于债券锚的2%，那么这个策略就会告诉投资者没有必要为了这个未来的可能性牺牲债券收益这部分风险相对较低的收益。
3）  二八轮动策略——方便大家理解，我们拿沪深300指数、中证500指数和国债指数为例介绍该策略。具体为：
（1）每日收盘后对比当日收盘数据与20个交易日前的收盘数据，选择沪深300指数和中证500指数中涨幅较大的一个，于下一个交易日收盘时切换为持有该指数；
（2）若两个指数均为下跌，则于下个交易日收盘时切换为持有国债指数。
说明白点就是：判断市场好的时候，在大、小盘股票上进行轮动，持有涨势较好的指数。判断市场不好的时候，就卖掉股票，转入风险较小的国债产品。
二八轮动策略的原理：二八轮动策略实质是一种“动量效应”。动量效应（Momentum effect）又称“惯性效应”，由Jegadeesh和Titman（1993）提出的，是指股票的收益率有延续原来运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来收益率仍会高于过去收益率较低的股票。总的来说，二八轮动是根据动量效应设计的一种“追涨杀跌”的趋势投资方法，解决了投资者面临的“买什么，什么时候买”等一系列投资痛点。

以上三种投资策略，提示一下投资朋友们一定要根据自己的风险承受能力选择适合的基金产品！

可能有不少刚接触基金定投的投资者，都是从定投沪深300指数基金开始的。如果是刚进入基金投资的基民千万不能盲目跟风操作，花些时间对产品做些了解是有必要的；如果是想要在指数投资进一步提升的投资经验丰富的基民，可以将前面提到指数基金投资策略和技巧加以实践应用。

数据来源：前海开源基金官网，梁溥森经理在管产品前海开源沪深300指数A成立于2014年6月17日，自2020年8月12日开始管理，业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%＋银行活期存款利率(税后)×5%，2014-2021年基金业绩及基准收益分别为5.58%,-7.96%，14.63%,21.78%,-20.36%,-25.31%、44.52%,36.07%、44.37%，27.21%、4.46%，-5.2%。本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者。

风险提示

本材料内容仅供参考，市场及行业观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人的观点，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场有风险，投资需谨慎。


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