上投摩根基金杜猛：弱预期与强现实并存，新能源仍然是高性价比之选

市场观点

当前经济、地产方面的政策，正在逐步放松，防疫措施也在不断优化，我们对明年经济恢复是比较乐观的。此外，美联储加息基本上进入尾声，对整个国际流动性的冲击也逐渐减小。港股市场对资金反应是比较敏感的，所以10月底开始有一个大的反弹。

展望2023年，我们认为估值性价比较高的还是新能源车和光伏。虽然相关股价下滑严重，但是它的整体业绩并没有下滑，甚至有一些是有超预期增长。现在市场对这批品种，尤其是电动车相关品种，预期比较低，我们认为反而是一个比较好的机会。

此外，信创产业是国家大力支持的板块，预计明年的需求会大幅提升，也是比较明确的方向。明年半导体和消费电子应该也会有所复苏，会在其中寻找一些估值比较合适的机会。最后，关于消费或者医药，我们明年会挖掘一些在一到两个季度之内有所好转的子行业的机会。

市场行业热点问答

当前市场对新能源板块存在一定分歧，很多投资者担心明年增速和需求问题。我们认为，光伏相关品种近期回落较大，还是市场博弈的结果。基于对行业增速的预测，光伏相关品种现在处在一个较有吸引力的位置。

过去两三年，光伏行业主要是因为组件价格相对偏高，导致国内地面电站的建设大规模落后于计划。如果明年硅料价格下跌能带来组件价格下跌，国内地面电站的建设速度应该会很快。最终光伏的需求量还是靠供给量决定，如果供给能跟上，需求不太用担心。

关于电动车，我们认为它仍然会保持一个较高的增速。很多电动车企业未来的增长的确定性仍然比较高。今年的汽车需求虽然受到一些抑制，但如果明年我们的经济逐步恢复，需求情况仍然会很好。

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