回调不慌！债市接连调整，这几组数据给你信心

最近权益市场回暖，短短1个多月沪指就站稳了3100点，但是另一边的债市却是寒气逼人，自11月以来债市频频下跌，以债券为底层资产的银行理财和纯债基金净值也明显回撤。

债市为何跌跌不休？这一波急跌为什么不用过分恐慌？一起来看数据分析~

债市的影响债券市场的因素有很多，有个比较简单的分析框架是“四碗面”，就是常说的基本面、政策面、资金面、技术面（市场情绪）。此前，在货币宽松政策背景下，大家“手上的钱多了”，债券价格也不断走高，因此债券基金涨得都比较多，但是随着11月以来多重因素发生变化，债券市场也出现了回调。

一是，近期短端资金利率波动加大，存单利率迅速上行，市场对后续资金面持续担忧；

其次，尽管12月5日“降准”正式生效，释放长期资金约5000亿元，但近期压制市场基本面的因素都在缓和，如房地产支持政策“三箭齐发”、防控优化调整出台等政策端持续发力，宏观经济的复苏速度预期也有一定改善。部分资金可能会“卖债买股”，使得“股债跷跷板”效应显现；

最后，叠加临近年末资管资金止盈获利需求，引发了机构赎回和集中调仓，放大了债市的调整。

从走势图也可以看出，11月以来，主投债券的短债基金和中长期纯债基金也都出现了明显的急跌，下旬稍有企稳后，12月又开始了新的一轮调整。

很多人可能被这一轮大幅回调吓到，但事实上如果我们回看历史数据，就会发现，债券市场常经历短期风雨，但是短暂颠簸不用过度恐慌。

数据来源：Wind；指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。

小夏就以散户投资者朋友相对持仓更多的短债基金为例，进行简单的数据回测，帮助大家坚定信心。

统计显示，截至12月13日，中长期纯债指数和短期纯债基金指数今年以来累计涨幅均超过1.6%，相比于偏股基金和沪深300取得了难得的正收益。

如果我们把时间拉长，范围拉广，统计自2012年以来，近10个完整年度里短债基金指数的年度收益率和最大回撤，可以发现，即便是在经历了2013年股债双杀、2017年整体债市欠佳的情况下，短债基金仍然实现自2012-2021连续10个完整年度的正收益，成为防御配置的较优选择。且历年最大回撤也控制在-1.5%之内。

原因就在于，短期纯债基金只投资债券、不买股票，投资债券的剩余期限短，所以价格波动相对更小，风险相比同为债基的中长期纯债基金更低，即便受到债市波动影响，短期可能出现回撤并且亏钱，但随着持有债券的逐步到期兑付，只要没有出现“暴雷”的情况，由于市场波动造成的短期净值下跌也有望得以恢复。

回顾历史债市调整，短债基金指数往往在市场震荡之后，会有相应的长时间连涨调整期，净值也会较快修复。

数据来源：Wind；截至2022/12/13；指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。

所以，对于市场的突发性下跌，投资者大可不必感到恐慌，相反也许正是布局投资的好时机。

回顾历史，短期纯债型基金指数经历了多轮牛熊周期，小夏进行滚动测算后发现：持有短期纯债基金指数6个月取得正收益的比例就达到了99%，而持有1年、3年取得正收益的比例可达100%。

对比普通股票型基金指数，坚持持有短债基金1年及以上即可实现100%的正收益占比，数据明显好于风险水平更高的权益型基金，同时取得与风险水平相匹配的平均收益率。

在净值化改革打破刚兑后，可以说，不存在能够保证稳赚不赔的资产。短债基金作为资产配置的重要一环，仍然是可以考虑适当配置、长期持有的产品。

当前，实体经济仍以缓和修复为主，在市场情绪、风险因素逐步释放后，超调的市场利率仍具备阶段性下探可能，利率下行，债券价格上涨，未来仍将存在结构性交易机会。尤其是在出现非理性杀跌后，债市将逐渐趋于平稳。

此外，年末结构性行情也值得关注。观察近三年不同市场环境下短端利率表现，无论1Y国债还是1Y存单，每逢年末均存在不同幅度的利率下跌，具有比较鲜明的季节性特征，或将出现一定配置机遇~