就在2022年快画上句号之时，沉寂已久的港股突然强势上攻，整个11月恒生指数大涨26.62%，涨幅位居全球主要股指榜首。这让有些投资者大呼港股“天亮了”，但也有些投资者觉得这可能只是昙花一现而已。那么，港股究竟只是短期止跌反弹，还是有望迎来中长期布局的机会呢？经过前期连续调整，港股估值已来到低位区域。以常用来衡量估值水平高低的市盈率TTM数据为例，截至11月30日，港股的市盈率TTM为9.09，比近20年间约84%的交易日都要便宜，投资性价比凸显。
此外，恒生AH股溢价指数（作为反映内地和香港两地同时上市的股票的价格差异指数），目前在143点附近，意味着A股价格比H股价格贵约43%，整体来看，当前港股资产相对于A股资产估值更有优势。
就在港股强势反弹之前，市场还在经历着“至暗时刻”，10月份恒生指数一度跌破15000点，创13年新低。就在广大投资者感到恐慌之时，南下资金却“抢先布局”，呈现越跌越买的趋势，展现出专业投资者对港股后市企稳反弹的信心。
在香港上市的企业主要为中国资产，港股的表现离不开宏观基本面的支持。根据IMF预测，2023年、2024年中国GDP增速分别为4.44%、4.50%，可谓“一枝独秀”，远高于美国及欧元区。长期来看，良好的宏观经济环境是港股市场走牛的最有力支持。
对于这波港股的强势飙升到底是反弹还是反转，富博士请到了QDII投资总监徐成为大家答疑解惑：“这个问题，确实目前还难以明确下断言。但无论短期是反弹还是反转，从中长期维度我们已经看到了一些比较明显的反转迹象，如果短期上涨较多不排除发生技术性回调，但拉长看，港股的投资机会可能大于风险。
一是美联储加息周期预计进入尾声。随着美国经济增速回落，通胀回落，美联储加息周期预计将逐步结束，或将形成美元指数和美债收益率双降局面，中美利差预计将重新扩大，叠加海外流动性环境改善，外资有望重新增持中国股票市场，对A股有一定正面影响，对港股的利好影响更为明显。二是国内密集出台利好政策，包括支持民营企业发展、支持房地产行业融资等，提振市场信心，对宏观经济提供较好支撑。三是前期部分海外投资者对港股市场反应过激，后续随着中国经济企稳回升、更多利好政策出台，在全球流动性向好，而美国经济转而向下的情况下，外资有望重新增配港股市场。”
注1：徐成先生，16年证券从业经验，6年公募基金管理经验，CFA，朴茨茅斯大学（英国）金融决策分析硕士。历任永丰金证券（亚洲）有限公司上海办事处研究员，新加坡东京海上国际资产管理有限公司上海办事处研究员、高级研究员、首席代表，国海富兰克林基金管理有限公司QDII投资副总监。现任国海富兰克林基金管理有限公司QDII投资总监，国富亚洲机会股票(QDII)基金、国富大中华精选混合(QDII)基金、国富美元债定期债券(QDII)基金、国富沪港深成长精选股票基金、国富估值优势混合基金、国富全球科技互联混合(QDII)基金及国富港股通远见价值混合基金的基金经理。注2：《中国证券报》22022年2月评金牛奖。关于股东业务隔离制度的特别申明：基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。注3：晨星评级截至2022年9月，金基金奖颁奖机构及时间为《上海证券报》2021年9月、2022年11月。指数数据来自wind，近5年恒指涨跌幅为-37.49%，基金排名来自晨星，归属晨星沪港深股票型基金，近3年/5年排名分别为26/66、2/20，业绩来自定期报告，均截至2022.9.30，国富沪港深成长精选股票成立于2016.1.20，2017-2021年完整会计年度业绩为28.17%、-16.07%、55.18%、67.98%、-0.83%，同期业绩比较基准业绩为17.41%、-21.14%、30.38%、23.05%、-3.87%。业绩比较基准为沪深300指数收益率*85%+中债国债总指数收益率(全价)*15%。现任基金经理徐成自2017.7.8开始管理。基金经理未管理同类型产品。注4：基金业绩来自基金定期报告，指数数据来自wind，排名来自海通证券，归属QDII大中华区股混基金，近3年/5年排名分别为2/17、1/15，数据均截至2022.9.30。国富大中华精选人民币成立于2015.2.3，近五个年完整会计年度2017-2021年业绩为39.33%、-14.26%、37.48%、63.18%、-2.07%，同期业绩比较基准业绩为22.41%、-9.36%、12.69%、14.52%、-5.99%。业绩比较基准为MSCI金龙净总收益指数(MSCI Golden Dragon Net Total Return Index)*60%+同期人民币一年期定期存款利率(税后)*40%。现任基金经理徐成自2015.12.24开始管理。基金经理徐成同时管理的同类型QDII基金国富亚洲机会股票成立于2012.2.22，近五个年完整会计年度2017-2021年业绩为28.20%、-16.72%、32.62%、55.05%、-8.82%，同期业绩比较基准业绩为26.87%、-13.24%、15.99%、16.20%、-2.60%。业绩比较基准为MSCI亚洲(除日本)净总收益指数(MSCI AC Asia ex Japan Index(Net Total Return))。现任基金经理徐成自2015.12.24开始管理。同时管理的国富全球科技互联混合成立于2018.11.20，2019-2021年完整会计年度人民币份额业绩为34.03%、57.99%、14.86%，美元现汇业绩为30.86%、67.39%、17.18%，同期业绩比较基准业绩为30.01%、38.60%、-15.40%。业绩比较基准为MSCI全球信息科技指数收益率*40%+中证海外中国互联网指数收益率*40%+人民币活期存款利率(税后)*20%。现任基金经理徐成、狄星华自2018.11.20开始管理。同时管理的国富美元债定期债券成立于2017.1.25，2018-2021年完整会计年度人民币份额业绩为3.73%、8.66%、-1.49%、-0.35%，美元现汇业绩为-1.22%、6.91%、5.34%、1.98%，同期业绩比较基准业绩为-9.42%、2.09%、7.50%、-3.72%、3.35%。业绩比较基准为巴克莱资本美国综合债券指数收益率*95%+商业银行活期存款基准利率(税后)*5%。现任基金经理徐成、马秋思自2017.1.25、2021.11.27开始管理。风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本公司提醒各销售渠道和销售人员，在向投资者推介本计划时，应提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。应提醒投资者注意投资风险，谨慎投资。投资者可登录国海富兰克林基金管理有限公司官网查询关于本产品的更多相关信息，网址：http://www.ftsfund.com/。
