恒仔收评：板块轮动分化，交投情绪平淡

— A股 —

12月29日，三大指数早盘走弱，但随后收回部分跌幅，午后走势继续分化，沪指低位震荡，创业板指有所回落，多只高位股尾盘震荡。盘面上，医药股震荡走高，酒店板块全天强势，信创概念股持续活跃；旅游板块继续调整，地产、煤炭等权重板块集体低迷，教育板块午后走弱。总体来看，两市个股跌多涨少，超3200只个股飘绿，今日成交6147亿元。

截至收盘，沪指跌0.44%，报3073.70点；深成指跌0.13%，报10996.41点；创指涨0.48%，报2349.38点。

板块上，医药、消费零售、航天军工等板块涨幅居前，房地产、煤炭、石油等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：受外围走势影响，今日三大指数集体低开，市场情绪短暂修复但持续力度不够，板块轮动分化特征还是比较明显。上证指数午后维持震荡的格局，日线级别上再度走出十字星形态。增量资金进场意愿依旧不强，市场成交量继续维持低位，因此短期预计还会有所反复。

长期来看，明年全球发达经济体经济或出现衰退，中国外贸出口压力增大，同时国内经济还需一段时间去消化疫情发散所带来的负面影响，在外需回落和国内弱复苏的预期之下，我们建议沿着几条主线进行挖掘，一是短期内疫情防控优化趋势下的修复性机会，包括消费、医疗等板块，二是在国际政治环境紧张、逆全球化趋势下的自主可控、国产替代领域，包括半导体、军工等板块，三是等待高景气度的板块的情绪修复与估值回归，我们长期看好的能源革命带来的巨大机会，海风、国内大型储能板块明年的行业增速有望加快，光伏、动力电池板块则具有技术变革带来的新机会。

— 港股 —

恒仔叨叨：受昨夜美股下跌的影响，今日港股弱势震荡消化，目前来看并未见明显利空，大概率仍是前期获利盘的抛压对盘面造成的扰动。

展望未来，疫情的不确定性可能使得港股反弹的路径上仍会有波折，更为持续性上涨空间需要更多催化剂、尤其是国内增长的改善。目前来看，港股前期所面临的三重压力，包括地缘局势影响风险偏好、国内经济增长放缓影响企业盈利、美联储紧缩影响融资成本和流动性，均有所缓和，近期美国通胀拐点和国内地产疫情政策也出现边际变化，我们认为港股情绪和估值的部分修复转机逐步显现，但反弹的持续性还需要分子端盈利的兑现和后续更多政策配合。

国内方面，政策将加大政策力度以恢复经济增长动能。疫情防控优化措施相继推出，进一步明确了政策方向，虽然这一利好性措施提振了市场信心，但我们看到市场情绪的提振效应正在边际递减，近期低迷的经济数据则表明需要进一步加大政策支持力度。后续重点关注中央经济工作会议为来年的经济政策指明方向。流动性方面，从港股通南向资金流入情况来看，受潜在获利回吐影响，内地投资者投资港股市场的热情近期有所回落。另外我们看到在经历过此轮反弹之后海外主动型基金流出压力不改，后续的持续流入可能还需要以基本面改善作为前提。

综合来看，海内外的扰动因素正在发生边际改善，至于市场整体的Beta型机会，我们认为2023年有较大概率出现美联储加息步伐停止和中国经济增长企稳回升的共振，那么届时港股可能会迎来更多盈利（分子端）和估值（分母端）修复机会，类似于2019年一季度情形。在此背景下，我们将重点关注互联网、医药生物、可选消费等成长赛道。

12月29日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。

央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月29日以利率招标方式开展了2050亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，今日40亿元逆回购到期，因此当日实现净投放2010亿元。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行8.1bp报0.4410%，7天期上行24.2bp报2.2610%，14天期下行2.5bp报3.1650%，1个月期上行0.8bp报2.3400%。

恒仔叨叨：今日银行间债市整体延续回暖，年末资金不紧，流动性宽松对债市人气有所支撑，但临近年底，在疫情感染潮下，市场交投仍显低迷，在缺乏利多推动下，短期债市预计仍将继续震荡格局。