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2022年底，汇丰晋信发布了对2023年债市的展望，点击此处可以查看。展望中提到了2023年债市需要重点防范的3个风险点。那么这些潜在风险如何理解，又应该如何应对呢？
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关于市场偏好
“我们非常希望疫情能够结束，经济能够回归正常。而如果经济修复的速度和力度大幅好于预期的话，也有可能导致市场风险偏好的进一步提升，资金大幅回流权益资产，甚至货币政策也有可能比预期的收紧。如果出现这样的情况，那么债市面临的调整压力就有可能加大。”
如何理解？
我们知道股债之间存在一定的“跷跷板效应”，也就是说，股票上涨的时候债券可能下跌，反之亦然。这很大程度上是因为市场上的资金是有限的，当股票市场表现较好的时候，资金可能倾向于离开债市而去股票市场上购买资产，从而导致债市的下跌。
所以，如果2023年经济修复的速度和力度都大幅好于预期，投资者更看好权益市场的表现，就有可能导致债市的下跌（但是这种情况是否会发生、何时发生我们也不能预知）。
如何应对？
或许可以配置一定比例权益资产的二级债基会是一个不错的选择。二级债基以固收资产作为组合配置的核心资产，再加上适度参与权益投资，可以参与股、债两个市场的机会，能够在经济景气度较高时，在一定程度上帮助投资者争取更好的向上的弹性。
2
关于信用风险
“过去三年市场的信用风险实际上一直在积累，它并不会随着经济的好转就在短期内全部消化掉，可能仍需要比较长的一段时间来慢慢消化。因此在2023年，我们认为信用风险仍然是一个需要重点防范的风险。”
如何理解？
信用风险是指债券发行人不能够按照约定偿还债务，导致违约带来的风险。具体包括两种情况，第一，发行人无法按照约定的期限还本付息，第二，发行人的信用评级下跌导致其发行债券的交易价格下跌。
例如房地产行业，此前由于行业景气度下行、流动性紧张，整体的信用风险呈现较高水平；又例如煤炭行业，虽然近两年业绩改善，但由于行业整体债务负担较重，一旦出现外部融资环境紧张或行业景气周期下行，也可能使得部分企业发生信用风险。
如何应对？
投资人可以通过债券基金来投资债券市场，专业的管理人依托团队的长期研究进行投资决策，有助于及时发现潜在信用风险并尽早规避。同时投资人也可以关注具体产品对投资标的信用等级的要求，配置一些对高评级信用债投资比例要求较高的产品。
3
关于流动性风险
“经历过4季度市场调整之后相信大家对于流动性风险都记忆犹新。但除了预期短期大幅变化带来的集中交易风险以外，我们认为伴随着信用风险的暴露，同样有可能伴生流动性风险，这一点也是我们非常关注的。”
如何理解？
债券的流动性指的是交易的困难程度。当债券交易不活跃，或大量卖出行为下发生“挤兑”时，投资者不得不以较低的价格出售债券，就是遭遇了流动性风险。
由于国内债券市场的交易者以机构为主，在行动上比较容易出现趋同性，这就导致当市场预期发生比较大的转变的时候，一致的申赎行为往往有可能放大市场的波动。
如何应对？
面对2023年这样一个仍存在较多不确定性的市场环境，我们更加需要去控制好投资组合的集中度、相关度和流动性。也就是说，强调组合管理的重要性。
汇丰晋信慧嘉债券型基金作为一只二级债基，它投资于债券的比例不低于基金资产的80%，投资于股票、可交换债券、可转换债券等权益类资产的比例不超过基金资产的20%。可通过对宏观经济、国家政策等因素的研究和预测，在权益市场行情向好时适度多配置股票等资产，在权益市场下行风险较大时，适度减配。比纯债基金能动性更强，在权益市场上涨时有机会增厚收益。比权益类基金波动风险更小，在市场下跌时有一定的防守能力。
投资于信用等级不低于AA+的信用债，AA+信用等级的信用债不超过信用债资产的50%，投资于AAA信用等级的信用债占信用债资产的50-100%。基于市场信用利差水平和信用债本身资质变化，严选个券，有助于更好地规避较大的信用风险。
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