2022年对于投资是极具挑战的一年，股债资产均遭遇了不同程度的挑战，各类型基金的收益率普遍表现欠佳，绝大多数投资者的体验和获得感也难称满意。
数据来源：Wind，统计区间为2022.01.01-2022.12.31，各类型基金指数分类为Wind基金投资类型指数。
不过，即便在这样逆风的环境下，仍有一批秉承绝对收益投资策略的基金取得了难得的正回报。在上投摩根绝对收益系列产品中，截至2022年底，上投摩根强化回报A基金已经连续4年取得了正收益，并在2022年取得了0.81%的正回报。根据Wind数据统计，全市场成立满三年的434只混合债券型二级基金中，仅有60只基金在2022年取得了正回报，占比不到14%。
数据来源：2019年-2021年基金业绩和业绩基准数据来自于基金年报，2022年基金业绩和业绩基准数据来自上投摩根，基金业绩已经托管行复核。
在经历过2022年市场的考验后，相信绝大多数投资者都认识到了多元资产配置的重要性。对于投资者而言，权益资产在追求高收益的同时也具备高风险，高波动的特征也会对投资者持有体验带来一定影响。而在组合中配置一定的绝对收益策略资产，尤其是在市场震荡阶段，可以较大概率地平滑投资组合的波动，增强组合的韧性，更有助于争取长期稳健的收益目标。上投摩根基金旗下的绝对收益系列产品秉承绝对收益投资策略，通过股债双资产和多策略的有机搭配，在严控组合波动的条件下，争取实现资产稳定增值。
绝对收益投资策略并不等同于投资一定会有正收益，而是指以追求绝对收益为目标来进行投资。在上投摩根绝对收益投资部总监陈圆明看来，绝对收益产品并不是承诺投资在任何一个短周期内不亏钱，确切来说，它只是一种在严格控制组合波动的条件下，争取最大回报的理念，总结就是“可以少赚，争取不亏”。作为上投摩根绝对收益投资团队的领军人，陈圆明有超13年的投研经验，超10年投资管理经验，具有丰富的行业研究与绝对收益产品投资经验。在投资上，陈圆明借鉴了海外的多元资产管理策略，但又进行了本土化改造，从扁平化升级成了双资产、多策略的立体化框架，以弥补国内投资工具较少的不足；同时，陈圆明擅长大类资产配置，但又清醒地认识到资产配置不能股债分离，而是要通盘整体地去做解决方案。注：陈圆明自2009年7月至2010年6月在东海证券有限责任公司任研究员；2010年7月至2011年8月在国联安基金管理有限公司任研究员；2011年8月至2014年9月在国投瑞银基金管理有限公司任研究员、投资经理；2014年9月至2019年2月在鹏华基金管理有限公司任投资经理、绝对收益副总监；2019年2月起加入上投摩根基金管理有限公司，现担任绝对收益投资部总监。
在陈圆明看来，无论债券还是股票，都应当被看作风险资产。“如果你认为一个资产是有风险的，你大概率不会在它身上吃亏太多；但是如果你认为一个资产是没有风险但它实际上是有风险的，那就有可能会带来意想不到的坏结果。我的投资哲学是，股票和债券应该相互保护，而往往很多人都习惯债券保护股票。”第一层是大类资产配置，例如权益和固收之间哪一个性价比更高，各自的配置比例应该给多少，如何能够满足投资者预期，符合投资者对回撤和波动的承受能力；第二层是多资产下面的多策略，例如，固收资产下面分为久期策略、骑乘策略、跨品种策略，股票资产下面又分为价值投资策略、成长投资策略、PB-ROE策略，通过不同策略的选择更好地把握投资机会。
注：以上图表仅作示例，不代表必定投资，具体投资范围请参考《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。投资风格上，首先在股票资产方面，陈圆明个人会在保持板块和行业较为分散的前提下，会根据经济与市场环境进行中观调整，偏好稳健且具有一定安全边际的个股。其次在债券资产方面，陈圆明较少做信用资质下沉，而主要利用利率波段操作或久期管理来获取收益。而转债投资上，当前或倾向于精选少量标的，并长期持有。如何控制波动和回撤非常考验绝对收益策略管理人的能力。在这方面，陈圆明的投资方法核心是利用统计学和数学把风险控制住。具体来看，控制波动和回撤的方法分为事前、事中和事后三个环节。第一是事前的风险控制，即对单一资产类别风险进行预先评估；第二是事中的风险控制，随时检测资产之间的相关性，并努力打破这种相关性，寻找不相关的部分，实现分散投资才有意义；第三是事后的风险控制，包含消除确定性风险、对新风险的识别和定位等。展望2023年，市场大概率将走出过往的阴霾，无论是股票市场还是债券市场都有很多结构性机会值得期待。投资路上，没有百分百安全的资产，在组合中加入一定比例的绝对收益策略产品，或可帮助投资者在2023年的投资路上稳步前行，以更加从容的姿态面对市场波动。
