债市周报 | 利率债下行，春节期间货币市场流动性宽裕

春节假期消费回暖。12月疫情防控政策优化后，国内旅游、餐饮、电影等消费市场在春节假期呈现爆发式增长，为中国经济今年复苏取得开门红。根据文化和旅游部数据，春节七天假期，国内旅游出游人数约3.08亿人次，同比增长23.1%，实现国内旅游收入3758亿元，同比增长30%，分别恢复至疫情前2019年同期的88.6%和73.1%。出境游方面，根据携程数据，中国游客春节期间出境游整体订单同比增长640%，大幅反弹，反映疫情后旅游市场已经大幅改善。

春运人数大幅回升。根据国务院联防联控机制春运工作专班数据，春节假日七天，全国春运客流总量达2亿2564万人次；民航运输旅客900万人次，比2022年春节同期增长79.8%,出行人数大幅回升。

消费有一定恢复。根据国家税务总局增值税发票数据来看，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，生活必需品、家居升级类商品、旅游服务等消费增长较快。春节假期，部分外来务工人员返乡过节，受此带动，安徽、江西、河南、广西等劳动力输出大省销售收入同比分别增长10.3%、22.3%、16.1%和23.9%，显示居民消费潜力的释放。

美国4季度经济超预期。美国四季度实际GDP年化季环比增速为2.9%，高于预测的2.6%，与三季度3.2%的增幅相比有所放缓，考虑到美联储所采取的紧缩措施，美国经济依然以健康的速度扩张。GDP最大的组成部分个人消费，增速为2.1%，低于预期，前值为2.3%。大约一半的GDP增长来自库存的增长。政府支出达到了2021年初以来的最大增幅。此外，非住宅固定投资的增加，也帮助提升了GDP数据。

拖累GDP的项目包括：住宅固定投资和出口。其中，住宅固定投资大幅下跌26.7%，利率大幅提高后房地产市场急剧下滑，衰退迹象明显。全球经济走弱后出口下降了1.3%。最新的GDP数据表明，在借贷成本大幅上升的情况下，美国经济表现出比预期更强的弹性，同时也表明，美联储的大幅加息行动也开始对经济产生更显著的影响。

货币市场操作。节前最后一周，央行公开市场操作投放21,550亿元，回笼1,890亿元，净投放19,660亿元；春节后，央行公开市场操作投放0亿元，回笼6,980亿元，净回笼6,980亿元。1月份MLF到期量为7,000亿元，央行增量续作了7,790亿元，净投放790亿元。

同业存单发行利率涨跌互现。上周平均计，3个月发行利率下行至2.50，6个月发行利率上行至2.67。各类型机构普遍发行存单利率涨跌互现。以6个月期限的存单作为样本统计，上周股份行/城商行/农商行存单平均发行利率平均为2.40/2.67/2.65，分别上行-15/2/-1个BP。