权益周报 | 震荡是为了更稳健的前行

首先是短期内市场下跌动力并不强，本轮上涨驱动力量主要来自于外资和部分内资机构的加仓。外资和机构加仓的逻辑是防疫政策优化后带来的经济复苏预期，是长期逻辑主导。机构资金加仓后快速反转流出的动力较弱，筹码具有较强的稳定性。开年第一周市场大幅放量震荡就是化解指数部分获利盘的过程，指数震荡方式化解涨幅偏大的概率更高；其次从微观资金面看，节后内资活跃资金的回流仍处于早期阶段。私募也仍有加仓的空间。微观资金面的做多力量并未大幅消化；第三是市场风险偏好抬升的因素仍在。一方面是经济恢复速度在加快，对一季度业绩的憧憬会增强，无法证伪背景下，低位困境反转行业会轮番出现机会。另一方面是开年的政策密集期会慢慢到来，尤其是是两会的预期对市场的影响会逐渐增强。从上述分析看，市场尽管有震荡，但机会并不会消退，市场仍处于明显的机会期。

综合看：节后市场的分化（小强大弱）与震荡是正常的运行节奏，市场并不存在大幅杀跌的动力与逻辑。随着国内经济的复苏和政策力度的不断增强，困境反转类行业机会会轮番出现，市场依然属于跨年度行情的阶段，依然处于较好的投资窗口期。我们维持中长期偏乐观的判断，也维持重个股轻指数的短期判断。