2023年2月27日-3月3日，上证综指上涨1.87%，创业板指下跌0.27%，沪深300指数上涨1.71%，科创50指数上涨0.83%，恒生指数上涨2.79%。海外市场，道琼斯指数上涨1.75%，纳斯达克指数上涨2.58%，标普500上涨1.90%。28个申万一级行业中有22个实现上涨，其中，通信（9.01%）、建筑装饰（6.93%）、传媒（4.18%）上涨幅度较大；电气设备（-1.34%）、有色金属（-0.84%）、汽车（-0.83%）呈现一定程度下跌。

2023年2月27日-3月3日，陆股通北向资金净流入66.19亿元。2023年2月27日-3月3日，央行共有5笔逆回购到期，总额为14900亿元；5笔逆回购，总额为10150亿元。2023年2月27日-3月3日，R007（银行间市场7天回购利率)下跌53.33BP至2.0274%，隔夜SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）下降14.20BP至1.2910%；期限利差下降3.82BP至0.5796%；信用利差下跌1.18BP至0.6426%。1年期国债收益率上涨2.82%至2.32%；3年期国债收益率上涨0.25BP至2.57%；10年期国债收益率下跌1BP至2.90%。

2023年3月1日国家统计局公布了2023年2月PMI数据：2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，前值50.1%；非制造业商务活动指数为56.3%，前值54.4%；建筑业商务活动指数为60.2%，前值56.4%；服务业商务活动指数为55.6%，前值54%。2月制造业PMI强劲修复，各分项指标全面改善，虽然2月有季节性因素的推动，但是依旧显示出经济复苏的动力在逐步转强，主要有以下原因：一是2月的景气度修复是一轮全面且较强的改善，制造业各分项指标均较1月出现进一步改善；二是生产端的修复弹性已经超过节后复工带来的季节性反弹，这背后显示出我国经济修复动力逐步转强；三是预期向好推动采购量连续回升，企业采购和补库是基于预期向好的判断，当前企业的生产经营活动预期继续升温，经济动能也依旧较高；四是大中小企业也都全部回到了景气度的扩张区间。2月非制造业PMI在扩张区间进一步提高，是防疫措施优化后第二个月处于修复态势。非制造业景气度疫后持续向好，其中，服务业和建筑业受节后复工提振，景气度持续上升。建筑业高弹性修复接力服务业的强劲反弹，继续支撑非制造业上升。分项来看，非制造业的新订单和从业人员指数上升幅度较大，体现出非制造业需求和用工量双双回暖的趋势。随着节后企业复工复产，疫情影响消退，稳经济政策加快落地，加之外需显现出一定韧性，经济景气继续上行。从多部委近期的表态来看，今年宏观调控政策仍将积极发力，随着企业复工复产加快，制造业有望继续保持扩张，但需求偏弱问题仍需关注。

2023年2月24日央行发布了2022年四季度货币政策执行报告，我们简要解读如下：对于当前全球经济的判断，央行表述没有明显变化，认为通胀处于高位，加息进程尚未见顶，全球经济增长下行压力加大。对于国内经济，央行表述较上季度更为积极，明确指出我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅，但同时亦强调国内经济恢复的基础尚不牢固，并具体列出居民储蓄转化、房地产、地方财政等短期尚不明朗的领域。我们理解，总体回升代表中央经济工作会议所定调的今年整体目标；年初居民生活半径快速恢复、消费和服务业数据高开为实现这一目标创造了有利条件；而强调恢复基础尚不牢固，蕴含着目前货币政策还没有到调整阶段，助力扩内需仍是主线。对于通胀，央行指出经济回升与海外大宗商品价格可能带来的通胀反弹压力，但整体表述较上季度更为温和。货币政策基调没有变化，仍延续了中央经济工作会议精准有力的要求。总体来看，央行对国内经济修复的信心继续增强，通胀担忧有所弱化，首要目标仍然锚定稳增长。随着防控优化等前期政策渐次落地显效，经济增长的韧性逐渐增强，货币政策加码发力的紧迫性继续降低，逐渐进入观察期，更多是推动现有政策加快落地显效，对重点领域和薄弱环节进行定向精准支持。同时，在经济企稳复苏初期，货币政策退出的可能性较低，4月降准概率进一步走低仍有可能，关注通过低息结构政策投放流动性的转变。

2023年有很多新的产业趋势崛起。以人工智能、新能源新技术趋势为代表的产业趋势开始成为市场新的关注点，也为A股带来诸多成长性方向的投资机会。由于建设现代化产业体系是二十大之后中国经济的重要发展点，如何在产业政策方面支持产业链供应链安全、科技自立自强、自主可控、制造业高端化绿色化智能化发展将会成为两会期间重要的政策关注点，也有望给A股相关产业注入新的动力，从而带动2023年科技科创类行业表现。尽管近期全球市场在紧缩预期变化之下波动有所加大，但随着美国经济持续下行和通胀回落，紧缩缓和大势所趋，这将持续成为市场交易主线。A股做多窗口或延续至2023年一季末和二季度初，一方面全国两会召开引领政策预期达到高潮，另一方面美联储最后一次加息或发生在3月下旬或5月初的议息会议。总体来看，2023年中国经济将会保持复苏的态势，全球新产业趋势方兴未艾，A股仍然处在上行趋势过程中。当前春季行情或仍可持续，内资做多意愿在逐渐增强，也预示着后续行情有充足的增量资金。行业关注：通信、信创、券商、人工智能、医药生物、国企改革和军工装备为代表的方向将会相对占优。

（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）