【小安观市·A股周刊】货币政策预计仍将维持稳健偏宽松,助力经济恢复;一季度经济数据、社融均超预期;A股有望持续修复

小安 2023-05-07 22:26



本周回顾




国内经济整体仍延续趋势性修复,Q1我国GDP同比增长达4.5%,超出市场预期,同时结构上看消费复苏、地产修复、基建投资等拉动项目持续发力,3月社融、信贷数据也再超预期,且结构上看居民中长贷明显修复,货币政策预计仍将维持稳健偏宽松,保持对经济恢复的助力,A股有望持续修复。

市场回
近2周市场多数收跌
从宽基指数的情况看,上证50上涨1.17%,上证综指上涨1.01%,沪深300下跌0.39%,深证成指下跌2.35%,创业板指下跌3.14%,科创50下跌6.07%。
从行业的表现来看,近2周涨幅居前五的行业分别是传媒(12.9%)、非银金融(7.44%)、纺织服饰(5.84%)、银行(4.65%)、建筑装饰(4.51%);本周下跌幅度较大的五大行业分别是电子(-8.12%)、通信(-5.67%)、家用电器(-4.87%)、有色金属(-4.81%)、计算机(-4.61%)

数据来源:Wind;2023.4.24-5.5,其中A股交易日为4.24-28,5.4-5

市场展望


当前对市场的判断:震荡向上‍‍



1、盈利方面,国内经济整体仍延续趋势性修复,但恢复速度放缓Q1我国GDP同比增长达4.5%,超出市场预期;3月社融、信贷数据也再超预期,且结构上看居民中长贷明显修复;此外核心通胀的影响因素失业率已明显回落,政治局会议也提出要扩内需、稳外贸,表明国内经济趋势性修复进程持续。然而4月PMI回落,制造业PMI低于荣枯线,表明复苏进程放缓,仍需政策进一步配合。

2、流动性方面,货币政策预计仍将维持稳健偏宽松,保持对经济恢复的助力。政府工作报告中强调“稳健的货币政策要精准有力”,提出“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,支持实体经济发展” ;一季度央行货币政策委员会例会纪要显示,对于货币政策的基调,会议删去上期的“逆周期调节”表述,强调“搞好跨周期调节”;4月政治局会议指出当前经济内生动力还不强,需求不足仍然是值得关注的问题,同时强调政策持续性,预期政策将延续此前的基调。


3、市场情绪方面,美国就业数据超预期、加息预期降温,市场情绪有所回暖。海外方面,美国4月非农数据超预期,缓解经济衰退担忧;5月FOMC会议加息后,对未来的潜在加息预期调整为中性,加息预期降温。国内A股年报披露基本结束,大盘营收和净利润均同比较大增长;4月政治局会议表示要坚持推动高质量发展,提振市场情绪。

行业配置建

建议重点布局

国内经济修复持续推进,总体较为均衡。建议对经济发展的脉络和节奏客观理性看待,站在当前节点,建议着眼全年,把握基本面实际变化,均衡布局:

1、政策支持:契合二十大、中央经济工作会议以及两会的方向,聚焦自主可控、安全自主、特色估值体系等主题下的信创与数字经济、教育医疗、财务状况较好的央企国企等板块;


2、景气延续:持续关注未来发展潜力大、盈利增速高、国家支持、财政扶持的方向,比如国防军工和新能源等方向;


3、困境反转:重点关注消费出行、房地产上下游以及半导体等板块,其未来一年周期反转的可能性较高。



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