本期概要：
【市场观察1】A股：稳增长有望加码，市场底部信号浮现
【市场观察2】日股：外资持续流入，今年已涨逾20%
【市场观察3】海外：债务上限疑虑解除，投资宜分散布局
资料来源：万得，彭博；数据截至2023.06.02。
A股：稳增长有望加码，市场底部信号浮现
中国5月官方制造业PMI意外降至48.8，连续第二个月处于收缩区间，而服务业PMI仍处于扩张区间的54.5，但较前月有所回落，显示经济重启后的增长动能出现放缓迹象。历史经验显示，当PMI连续两个月或以上处于收缩区间，官方往往会于短期内推出刺激政策。
市场预期接下来有机会见到包括降息、降准、加快基础建设支出或进一步放松房地产政策的措施出台，提振市场信心。与此同时，市场筑底讯号或已浮现，例如股债收益差在5月末再次升破历史90%分位数，隐含市场投资情绪已较为悲观；历史上来看，每次该指标升破此阈值，都代表着市场已经进入阶段性底部。
股债收益率差升破90%分位数，往往意味着A股已进入底部区域
资料来源：万得，（上）数据区间为202.01-2023.05；（下）数据区间2005.06-2023.05。日股：外资强势助攻，今年已涨逾20%
外资持续流入，日股今年涨逾20%：
今年以来日本股市表现不俗，截至6月2日日经225指数累计上涨20.8%。日股上涨的背后是外资持续流入，不仅4月买超日股2.15万亿日元创2017年10月以来单月新高，今年以来外资流入更达317亿美元，已超越2021年全年流入，更有望创2013年以来的年度流入新高。
低估值下的经济复苏，日股仍具上涨潜力：
展望后市，日股估值仍低于长期均值和美股，在企业治理改革与盈利复苏背景下仍具上涨潜力和空间。据万得数据，截至5月末，日经225指数市盈率达到18.7倍，但仍低于15年均值20.87倍，且与美股相比仍有相当大的折价；叠加经济数据显示日本消费复苏，游客重返日本，预计科技、工业自动化、消费品牌等成长题材有望持续表现。
资料来源：(上）彭博，2023年数据截至5月26日；（下）万得，数据区间2008.06-2023.05。
美国总统拜登周六签署了暂停执行美国政府31.4万亿美元债务上限的法案，避免了潜在的违约，这一结果基本符合市场之前的预期。拜登和众议院议长麦卡锡经过紧张的谈判达成协议，随后众参两院通过了这项立法。本次解决方案为“冻结”债务上限直至2025年初，意味着未来一段时间美国债务实际上没有法定上限约束。
随着债务上限问题得以解决，市场将重新聚焦美国经济基本面。美国4月整体与核心的个人消费支出通胀(PCE)同比与环比均高于预期与前值，叠加5月非农就业人数增幅也超预期，一度令利率期货市场预期6月加息概率提高至7成，但随后部分美联储票委发表6月仍维持暂停加息的言论，加息概率大幅回落。市场短期仍可能受消息面影响，投资人宜多元化布局以应对市场波动风险。通胀韧性仍强，美国4月PCE再次反弹
美国就业数据强劲，零售销售等数据触底反弹
资料来源：万得，（上）数据区间2022.01-2023.04；（下）数据起始于2022年6月，其中非农数据截至2023年5月，零售销售最新数据公布至2023年4月。
- 欧洲央行就较小加息幅度达成妥协，但承诺进一步加息。
- OPEC+将减产协议延长至2024年，沙特承诺在7月大幅减产。
- 中国国常会：稳定预期提振发展信心，延续和优化新能源汽车购置税减免政策。
