做好资产配置也会亏，那还有意义吗？

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市场观点

最近一周市场震荡调整，主要指数都录得负收益。沪深300指数-0.65%，中证500指数-1.57%，创业板指数-4.04%，科创50指数-1.97%（数据来源：wind，2023.6.5 -6.11）。

 

5月CPI同比0.2%，较前值上涨0.1%，低于市场预期，市场预期0.31%；5月PPI同比-4.6%，低于市场预期，较前值回落-1%，市场认为，物价持续低于预期，工业企业盈利承压，不排除6月降低政策利率的可能性。（数据来源：wind，2023.6.9）

 

其他，从市场温度角度来看，A股市场，主要指数温度处于相对低估、合理区间。中长期来看配置性价比依然较高。

 

综合来看，我们建议中高配股票（A股）、中配债券。主要大类资产配置建议如下：

 

 

对于长期3年以上资金，不同类型的投资者权益仓位参考如下： 

 

 

具体策略推荐和本方案思路可以查看文章《手把手的配置建议来了》。

资产配置的核心是通过将资金分散投资于不同的资产类别中，以降低风险并获取更好的回报。

然而，即使在精心设计的资产配置计划下，我们仍然无法完全避免投资亏损，既然还会亏，那做好资产配置还有意义吗？

我们先来看下一个简单资产配置方案的表现：

「超级理财加」是一个典型的固收+策略，穿透后的权益仓位大概是10%左右；

「进取派优选」是个偏股策略，穿透后的权益仓位接近90%。

如果将两者组合一下，各买入50%，则得到一个股债50:50的简单资产配置方案。从近一年的表现来看，这个配置方案的收益大概是-2.5%。（统计区间：2022.6.8-2023.6.8，数据来源：且慢）

买入专业的投顾策略，做好资产配置，但一年下来依然亏损，这当然令人不悦，但如果一年前不是做好配置，而是全仓买入权益资产，那结果只会更差。

比如，全仓买入沪深300指数，近一年亏损则是9.47%，如果在权益资产里单押一个赛道，比如前几年最火的新能源，那近一年的亏损则高达31.1%。

注：红线为沪深300，蓝线为中证新能指数，统计区间：2022.6.10-2023.6.8，数据来源：中证官网。

资产配置并不能完全消除风险，只要配置了部分权益资产，那整体资产也会因为市场下跌而跟着下跌，但即便如此，资产配置还是有意义的：

首先，通过上述例子也可以看出，在权益资产里搭配低波动的债券类资产，可以显著降低整体资产在权益市场大跌中的亏损幅度，这就让不同风险偏好的投资者有了适合自己参与权益市场的方式。

本栏目针对不同投资者的配置方案主要就是考虑了这点，比如一个不能接受大幅亏损的稳健型投资者，他的配置方案里权益资产就要显著低于平衡型和积极型投资者。

其次，资产配置更大的魅力在于可以通过弱相关性，可以在不大幅损失收益的前提下降低波动。

比如，股债就是两种风险源弱相关甚至负相关的资产，当经济转好通常股市表现更好，而债市反而可能出现下跌，反之亦然。

但两者长期走势又都是长期向上，组合在一起的长期收益并不会抵消，而过程中的波动却可以相互抵消。

最后，做好资产配置也为我们在市场变化中留有后手，通过配置比例的调整实现低买高卖。

如果是全仓某类资产，固然会在这类资产的牛市中获得更高回报，但未来无法预测，做不同资产的配置则可以让我们在某类资产出现机会时有子弹加仓。

比如在年初我们认为市场经过大跌已有较高性价比，同时基本面也有望走出泥潭，因此建议中高配A股；

但到了4月份，市场情绪开始亢奋，而我们却看到基本面并没有大家预期的乐观，因此建议降低A股仓位至中等配置。

最近两个月市场持续下跌，部分风险已被消化，我们又将A股调高至中高配水平。

通过这样的资产配置比例调整，其实也就解决了投资中“卖出”的问题，更重要的是，一直保持合理的仓位可以让我们更从容地应对市场涨跌。

好了，今天就聊到这里。希望通过本栏目的分享，能让大家吃上资产配置这一免费的午餐，实现长期可持续的资产回报。