最近，人民币持续贬值，不少人担心汇率压制股市，大A难以上涨。汇率和股市之间到底是什么关系？长期来看，影响股市涨跌的核心因素又是什么？

我们先看下两者走势：

黄色线是美元兑人民币收盘价，该数值越高，则表示1美元能兑换的人民币越多，人民币贬值； 数值走低代表着美元贬值，人民币升值。

蓝色线是沪深300指数点位，它反映了A股市场股票价格的表现情况。

我们统计了过去10年沪深300指数和汇率间的相关性，发现二者的相关系数仅仅为0.26，也就是说，10年维度来看，二者的相关性很低。

但如果站到3年的维度来看，二者的相关系数就变成了-0.72，股市和汇率间具有明显的负相关性，即人民币贬值，股市往往下跌；人民币升值，股市通常上涨。

两者相关性的提升，主要有以下原因：

1、近几年我国金融市场对外开放程度逐渐提高，沪港通、深港通的启动让外资更好的进出我国股票市场，外资越来越成为A股市场的一股重要力量。

2、2015年811汇率改革使得美元兑人民币的中间报价更加市场化，更加反映了外汇市场的供求情况。

近期人民币贬值又是什么原因，会怎样影响我们的投资？

这一两年来人民币贬值，很重要的一个原因是美国在加息、而我们在降息。短期来看，利率一涨一降，导致一部分外资追求海外高息流出，人民币也因此贬值。

但中长期来看，降息周期有望带动国内经济基本面触底回升，进而支撑人民币汇率企稳，甚至重回升值通道。同时，经济基本面企稳，则有望进一步带动股市回暖。

我统计了过去10年沪深300和基本面(eps)的相关性。可以发现，二者的相关性达到了0.72。

也就是说基本面好的时候，股市往往也会迎来上涨。

另外，随着海外通胀得到控制，美元的加息进程也进入尾声，如果后期同样进入降息周期，那人民币贬值的压力也会减小。

目前人民币汇率已经贬值至7.2以上，接近去年10月底的位置，虽然不知道汇率什么时候回升，但此时过度担忧已经没有必要，如果历史规律奏效，目前汇率角度也更支持持有或买入A股资产。