如果在投资中，我们可以拥有后视镜来观察市场，赚钱这件事大概就手到擒来了。借助过去，我们可以思考自己做错过什么，有什么可以改进的地方，从而帮助自己提前做好准备和应对，提升在未来这个无法预测的世界里，获得更好结果的概率。 这一次，小慢邀请了「春华秋实」主理人：静静聊吧，且慢内容总监：石Sir，以及且慢同路人：JianfengMa，分别分享了：在2008、2015、2018年的市场底，他们当时账户情况是怎样的？
他们是当时如何应对的？有什么感受？
现在回过头来看，他们又有什么感悟？
08年好遥远的感觉，也是我开始建立家庭资产负债表和现金流量表的时候。不同人对帐户的理解不一样，比如家庭资产1000万，其中房产500万，金融资产500万，金融资产里二级市场投资帐户10万，如果买了10万的权益基金，可以说仓位是1%，也可以说2%，还有的人会说自己满仓了。所以不说前提条件而直接说账户仓位会产生很大误解。我这里说的帐户是所有金融资产，当时的我没有一级市场投资，也不投债基，就在银行理财（刚兑品种）、货币基金和二级市场（权益公募基金）里统一规划。08年的情况需要从07年说起。在07年6月市场再次上涨超过4000点的时候，我就减了一半权益公募基金到一年期的银行理财，后来市场到了6000多点。看当时的投资笔记，之后每个月的余额都买了短期银行理财，但也没再赎回权益基金。直到08年初在市场反弹到5000多点开始再次向下时，又一次性出掉多半。最后在3月初到4000点上下保留了整体资产的5%公募权益基金，其余都转为了三个月至半年的银行理财和货币基金。到6月初市场接近3000点时，我就开始分批买入，且在八月份破2500点后买完计划的最后一笔，这时仓位已70%。自认为市场很配合自己的计划，后面还有30%可以应对小概率事件。没想到之后的一个月，雷曼倒闭，A股市场跌破2000点，不过很快反弹，在反弹后再次回落到2000点附近，我加到了满仓。后面三个多月才是真正难受的，我不想再经历一次的时间。从指数看，从9月的2000点至11月低点1600点，下跌了20%，而像茅台这样的好公司从9月平台位置跌到11月底点，下跌了近40%。基金净值跌得多惨可想而知，更重要的是，在自己认为的安全范围内建仓跌幅能有这那高，对信心的打击很大。整体资产在估值不贵的时候买入却快速缩水，这会对包括优秀基金经理，优秀上市公司的，甚至对未来长期经济都不再信任。其实，到这种时候也没什么应对了，复盘自己当初买的理由，复盘自己的现金流，好在那个时候是自己职业上升期，自己相当于一个高等级信用债，所以整体资产的下跌并不真正影响生活，只是影响心情。这件事对我最大的改变就是后面不论多么低的位置，我都不会整体资产全部放一类资产了。即便知道后面会涨回来，我也不想再经历一次那种煎熬。理财是为了美好生活，不是为了赚最多的钱。只承担自己可以接受的回撤，且只让自己亏得起的钱参与资本市场。
15年的那轮牛熊市是我第一次完整经历的一轮周期，在那轮波澜壮阔的行情中体会到了“暴富”和“返贫”两种截然不同的感受。当时的情况是市场从2010年开始已经熊了4年，特别是12年和13年，大家对于市场已经绝望了，每次上涨都是为了下次更好的下跌，所以成交量越来越低迷，市场信心严重不足。数据来源：choice，时间2008年8月-2023年6月估值当时已经是历史极值，但是市场就是不涨。我记得比较清楚的是2013年开年，市场连续上涨情绪回暖，就在大家一片信心十足的时候，市场开始了连续下跌，到了6月爆发了非常著名的“620钱荒”事件，给了市场沉重一击。互联网是有记忆的，现在应该还可以查到当时的一些论调，比如大盘要跌破1000点、长期经济下行论等等，越是下跌悲观的情绪越是受到青睐，上涨的时候也是如此，两年后的15年6月涨破万点论也是当时的主流。13年6月到15年6月，短短两年的时间，市场情绪就从跌破1000点变成了涨破10000点，两年的时间对于基本面有什么影响或者有什么大的变化吗？其实没有。情绪是主观的，受到非常多客观因素的影响，当时我投资经验尚浅，所以也受这些论调的影响，每天过得很痛苦，很怕辛辛苦苦赚的这些钱都在投资上亏光了。怕归怕，卖是不可能卖的。这种悲观的情绪一直持续到了14年中，随着大金融和国企改革的持续拉升，大盘从2000点用了6个月的时间涨到了3200点。那段时间好受吗？其实不好受，因为涨的都是大金融和大国企，其他板块根本涨不过指数，个人投资者非常难受，换仓又不敢，不换又难受，一直到15年的春节后才开始全面的普涨行情。所以在投资这条路上，大部分时间是不舒服的，赚钱的事哪有舒服的？良药苦口、忠言逆耳，投资亦是如此吧。随后发生的事，很多朋友都知道，20多天的时间，大盘从5178点狂泻到3400点，虽然正值7月盛夏，但是资本市场却如1月寒冬。回首那段时间，如梦似幻又身在局中的感觉。站在现在的时点来分析，那段时间其实经济并不好，企业利润也没有显著改善，但是依旧可以起一波牛市，关键在于两点：在14年的时候，估值已经压到了一个极值，虽然利润没有进一步提升，但是随着量化宽松的货币政策，让权益资产的配置性价比越来越高，导致了资金从不同领域进入了资本市场。这就有了14年下半年的那一波行情，有了赚钱效应后，又吸引了观望资金、杠杆资金以及跟风资金的涌入，带来了15年上半年的行情。数据来源：WIND 时间：2013年1月-2015年11月总的来说，15年的行情是宽松资金引导的估值提升行情，所以一旦资金撤退，高估值是无法维持的，只能以短期暴跌收场，那轮牛市的根基并不牢靠。但是当时身在局中，根本就没有考虑这些，所以账户资产也是暴涨3倍后，又迅速的吐了出去。其他的我根本不关心，因为我也解决不了，管好自己是做好投资的第一步。印象中18年的市场底毫无疑问是凄惨的。首先，就是耳边听到的消息几乎都是“利空”，仿佛等不到上涨的希望，如中美贸易摩擦持续升级、汇率不断贬值、去杠杆政策等等；其次，市场整体行情则从年初跌到了年末，几乎没有任何像样的反弹，投资者买入即被套，被套即遥遥无期；最后，就是市场变得异常清冷，投资者好像对股市失去了信心，对中国经济失去了信心，股市的成交量越来越少，自己身边谈论股市的人也越来越少。那时我刚参加工作不久，投资主要是通过购买基金的方式进行，虽然用于投资的钱数量并不多，却是当时我所有的余钱了。每次打开账户，看到的是基金的净值曲线不断得往下走，设置了自动定投，却定投一次就亏损一次，每次都希望这一次是买在最低点了，反弹就要来了，结果还是下跌，账户的总金额也越来越少，亏损额却越来越大。当时根本就不知道要如何应对，完全没有想过市场会是这个样子的。唯一的想法就是：不能在继续投下去了，要趁一个市场反弹的机会，就赶紧把手里的基金卖掉，少亏一点，卖掉就算了。所以当时就把几个设置的自动定投策略都暂停了，同时亏损卖出了大部分的基金，算是“断臂求生”。那时非常焦虑，如果用一个词语来形容当时的状态，最贴切的就是“忐忑不安”了。和部分人选择关闭账户，不闻不问的状态不同。还记得那时候只要市场一开盘，我就完全没有心思工作了，每过半小时就忍不住打开证券软件，瞅一瞅实时的行情，估摸当天的基金涨跌情况。如果遇到了市场大跌或者略微上涨的日子，甚至就会不停得拿出纸笔计算当天持有基金的涨跌额，仿佛这样做就能缓解内心的焦虑。说来也是巧合，当前的市场行情已与18年市场底有些相似，当下的心态就是对这个问题最好的回答。最近的市场行情下跌对我来说还是有些郁闷的，主要是因为自己的仓位已经接近计划的上限。奇怪的是自己现在投资的金额是18年时候的十几倍还多，但同18年相比心态还是轻松了不少的，也许里面有这些年且慢长期熏陶的作用，在潜移默化中认可了且慢资产配置和长期投资的理念，感受从焦虑变得轻松。所以，当下虽有亏损，但我是绝不会再和18年一样在底部卖出的，可以说是投资的心态从18年的稚嫩变得更加成熟了。
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