美债10年国债利率见顶，如何影响市场？

随后11月3日（周五）美国发布10月非农就业数据，也是显著低于预期。10月非农就业人口增加15万人，低于预期值18万人，前值由33.6万人修正为29.7万人；10月失业率升至3.9%，创2022年1月以来最高水平，预期3.8%，前值3.8%。

市场对这两个数据的反应十分直接：美元指数也在周四和周五在两根大阴线带动下，跌破持续一个多月的横盘震荡平行，创9月21日以来新低。美国10年国债从10月25日最高的4.95%，回落到了4.57%的位置

为何经济活动收缩、非农就业不及预期，会导致美债利率下行呢？

一方面，因为债券利率与经济增速预期是正相关的，经济增长预期越好，则收益率会越高。反之，经济增长不及预期，收益率就会下降。

另一方面，失业率升高以及生产活动收缩意味着经济未来有一定的衰退预期，如果经济衰退，那么美联储势必会停止加息甚至降息来减缓经济衰退，如果一旦走出加息周期，后续美股也是大概率会大幅度反弹的。

美债利率下行如何影响全球市场波动？

从估值角度，美债收益率作为全球无风险利率的参照，是影响全球资产风险偏好的主要因素，进而影响各类资产的定价；从利差的角度，当美债收益率快速走高，意味着美国资产相对其他国家货币定价的资产存在套利空间，吸引全球资金回流美国。持续加息已经在事实上造成中美资金价格出现倒挂，部分套息资金可能加速回流美国。

本次议息会议暂停加息，对国内资产有间接的利多作用。对国内市场而言，如果美元指数下行，那么人民币会相对美元升值，那么外资如果购买人民币资产的话，不仅可以赚到资产收益，后续还可以赚到人民币升值的钱，那么今年以来北向资金持续的净流出可能会得到缓解。

数据来源：wind及公开资料整理。

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