宏观视野｜防御属性高股息板块受青睐 市场下行空间有限

A股方面，近期市场调整仍是悲观情绪演绎，资金切向具有防御属性高股息板块。赔率角度，当前上证指数市净率已处于2010年以来0.3%分位，申万31个一级行业中16个行业市净率低于10%分位，26个市净率低于20%分位，估值底明确，市场进一步下行的空间十分有限。胜率角度，近期PSL放量，短端利率下行，后续稳增长政策仍有较多想象空间，应积极做多。结构上，春节前大盘股博弈空间较大，布局兼具供给优势的行业，推荐建材、有色、电力设备、农林牧渔、医药生物、计算机、非银。

债券方面，上周（2024.1.2-5）由于权益市场持续下跌，长债和超长债品种依然表现较好。目前来看，长端和超长端利率与权益市场的表现密切相关，在权益市场下跌较快时，此类品种扮演了避险资产的功能。但由于资金面依然偏紧，短端利率在上周先上后下，但依然高于年末水平。长端利率看权益，短端年利率看资金面，或将成为未来一段时间债券定价的核心特征。

风险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。