军大衣、花棉袄再度爆火，万物皆有周期？

“不是羽绒服买不起，而是军大衣更有性价比”

凛冬已至，然而不少高校仿佛难以感觉到寒意。

在这里，随处可见成群结队的军大衣和“奶奶花棉袄”，它们不仅可以全方面抗冻，还让自己成了全校回头率颇高的仔。

一个人穿可能是显眼包，一群人穿的话就成了引领潮流。

都说时尚是个轮回，喇叭裤、鲨鱼夹、渔网袋，还有大肠发圈，个个都是让年轻人一边“看不懂”一边却忍不住剁手的好物。

在时尚学术界，时装文化研究者Jame Laver曾发表莱弗定律——“时尚趋势是不断循环的”，即一个潮流从“出现-过于大胆-被接受-成为潮流-过气”，而后再复现成为潮流，这便是时尚界的周期吧。

谈起周期，我们时常能听到的一类词便是“经济复苏”、“经济衰退”，经济的发展并非线性变化，而是呈现“衰退-复苏-扩张-后周期-再复苏”的循环推进过程，即周期。

很多人容易将当下的经济数据线性外推，放大了短期基本面因素的影响，而忽略了经济周期本身就是在波动中前进的事实。倘若我们能够把握周期波动，大概率也就更容易摸清投资的节奏。

经济周期中有一个经典理论——基钦周期（库存周期），用于直接反映企业根据市场需求变化进行的库存调整行为。根据经济规律，供给侧的变化相对于需求侧来说具有一定的滞后性，这种时间差导致企业库存水平呈现周期性的波动，进而形成了社会需求与企业库存的交替性波动。

具体而言，这种波动被划分为“主动补库存→被动补库存→主动去库存→被动去库存”四个阶段，呈现出一种规律性的波动模式。

那么问题来了，现阶段我国本轮库存周期走到哪一步？

招商证券研究认为，当前库存周期已处在去库存的尾部，基钦周期正逐渐走向复苏。

时间层面看，2000年以来的6轮库存周期平均长度大约为40个月。本轮库存周期自2020年8月开始，已持续37个月；

空间维度看，我国工业企业存货同比增速位于近10年18%的分位数水平，处于历史低位下行空间有限。

潮流是个轮回，人们兜兜转转，蓦然回首才发现，旧时光里总隐藏着令人欣喜的灵感。

经济周期映射到各类资产则变成价格的起伏高低，但愿我们都能认识周期规律，善用周期，从容应对变化的世界。