聚焦黄金｜博时基金王祥：黄金价格上行仍需等待积蓄更多动能

 

➤ 在刚刚过去的一周里（1.29~2.2），国际金价继续积聚看涨动能，升至1月初以来的最高位，并一举突破2060美元，但周五(2月2日)在显著强于预期的美国1月非农数据的影响下回吐了本周的大部分涨幅。

➤ 美联储主席鲍威尔在议息会议后的发布会上官宣，3月基本没有降息的可能，但国际金价并没有受到太多挫败，仍维持整体稳定。尽管鲍威尔的言论表明看起来相当鹰派，但另一条不为市场多数参与者所注意的隐线，美联储已经注意到对冲基金在债券市场的基差交易，并开始讨论放缓缩表进度，美债需求结构存在边际改善的预期。

➤ 同时，美国财政部超预期下调今年一、二季度的发债规模预测，在最新公布的再融资方案中，虽然连续第三次增加长债发行规模，但增幅基本符合交易商预期，并且表示未来几个季度可能不需要进一步增加固息和浮息国债的拍卖规模。债券供给冲击担忧化解，叠加前述的需求预期改善，十年美债利率明显下行，为国际金价带来额外的助力。

➤ 上周内另一项超出市场预期的数据在于美国1月份非农就业的强劲，不仅当月数据爆表，同时还上修了前两个月的数据表现，令短期降息必要性进一步下降。

➤ 尽管从分项来看，美国政府调查主导的非农数据与家庭调查的ADP数据已经出现了明显的分歧，支持就业市场活跃的动力来源可能来自于非法移民贡献较多增长的兼职岗位，而本土从业者与全职岗位均有所下跌。近期联邦与州政府之间关于移民的分歧博弈愈发剧烈，或给未来的美国就业市场稳定性带来隐忧。