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Kristina Hooper
景顺首席全球市场策略师
近期全球市场的抛售
是一种过度反应所致
出于以下原因，股票市场或已企稳
✓日本央行最近的加息曾引发国际市场的抛售，为了安抚市场紧张情绪，日本央行表示对于短期内再次加息将保持非常审慎的态度。
✓日本央行出人意料的加息扰乱了利差交易，即投资者从低收益货币市场借款投资于高收益货币。
✓自2022年美联储开始收紧货币政策以来，美元与日元之间的利率差一直相当宽，进而提高了借入日元投资美元的潜在利润。
✓不过，近期日本央行的鹰派立场导致这种盈利潜力有所下降。 但最近，日本央行副行长内田真一(Shinichi Uchida)的言论令市场略感安慰：“由于国内外金融市场波动剧烈，我们认为目前有必要维持当前的货币政策的宽松水平。”
✓劳动力数据，尤其是美国7月份就业报告，引发了人们对于美国可能陷入衰退的担忧，进而导致市场陷入下跌。
✓因此，最终平息市场的也是劳动力数据，尤其是最近低于预期的失业救济金首次申领人数。
✓相对强弱指标(Relative Strength Indicator)是衡量证券或指数近期价格变动速度及幅度的一项动量指标，用以评估投资者是否超买或超卖有关投资。RSI指数超过70表明处于超买状态。RSI指数低于30表明处于超卖状态。
✓标准普尔500指数的RSI曾于7月10日升至81以上，表明市场处于超买状态。但情况很快发生反转，标准普尔500指数的RSI随后于8月5日降至30，表明市场又转而出现超卖。同样，MSCI全球指数(MSCI All Country World Index)曾于7月16日升至80以上，随后于8月5日降至27，反应市场出现超卖。
✓此后，这两项指数的RSI都趋于正常化，目前保持在44-45附近。
✓个人投资者的看跌情绪历来被视作逆向投资指标，可能预示着具有吸引力的买入机会。美国个人投资者协会(AAII)每周通过民意调研追踪市场情绪。
✓看跌情绪，即对未来六个月股价将会下跌的预期，在最近飙升了12.3个百分点至37.5%。这远高于31.0%的历史平均水平，是2024年以来的最高水平。
✓财报季表现稳健，91%的标准普尔500指数成分股公司已发布了第二季度财报，其中78%的公司盈利优于预期。
✓盈利前景相当乐观。标准普尔500指数的盈利按年同比增长在2024年有望达到10.8%。第三季度表现或会出现疲软，预计盈利按年同比增长为5.4%，但预期第四季度有望实现大幅增长。
✓2025年盈利增长预计可保持强劲，按年同比增幅可达15.2%。
✓简而言之，我们年中展望的基本情景到目前为止仍然成立，我们认为美国经济将能够避免衰退，并在今年晚些时候/明年初重新加速，这得益于实际（经通胀调整的）工资增长的改善以及货币政策的开始放松。
✓但避免更严重的经济衰退的前提是美联储行动足够迅速。我们已经有了改善的实际工资增长，现在我们正在等待降息的开始。我们需要降息尽快开始——这将是我们基本情景得以实现的关键。
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