泳池一向是欧美运动员具有绝对优势的阵地。中国游泳队在本届奥运会中开局不利，冲金点落空，但运动员们不断于逆境奋起直追。“劳模”张雨霏带病作战、“飞鱼”潘展乐强势夺金、覃海洋逆流而上……全队在逆境中展现了顽强的韧性，愈挫愈勇。而这种坚韧也让他们无视场外的杂音和逆境中的压力，用实力赢得了对手的尊重。

与最终的荣誉一样，市场上的资金永远会寻找最具竞争力的资产并走向它。

伴随着中国经济转向高质量发展，正处于新旧动能转换的重要过渡阶段，国内无风险利率持续下行。在这样的“低利率赛场”中，资产回报率偏低、资金的风险偏好降低，此时竞争力核心是具有稳定的现金流。

红利资产的韧性体现在其相对稳健的盈利和现金流上，它的高股息也展示出了较高吸引力。

红利策略就是以股息率为核心指标，选取优质红利资产，争取通过公司的稳定分红获取收益空间的投资策略。这种策略可以兼顾基本面与投资回报，具有双重稳健的特性，为投资者提供了一定程度上的保护。

从下图中不难看出，近年来国债收益率的不断下行、红利资产股息率不断提升。二者在2018年达到了一个分水岭，从这一年起中证红利指数的股息率超过中国10年期国债收益率，二者差值逐渐走阔。

数据来源：Wind，数据区间2014.7.31-2024.7.31，中证红利指数（000922），指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证

随着10年期国债收益率在2024年7月31日已下探至2.15%，与之相比，红利类指数3%-6%左右的股息率水平更具性价比。其中中证红利指数的股息率达到5.09%，东证红利低波指数股息率为4.63%。东证红利低波指数自2020年4月发布以来，最近四年的股息率整体呈现上涨趋势。

数据来源：Wind，左图数据截至2024.7.31，右图数据截至2023.12.31，中证红利指数（000922）、东证红利低波指数（931446）、深证红利指数（399324）、沪深300指数（000300）、中证800指数（000906），指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证

在市场波动时，稳定的股息收入可以一定程度抵消其他投资的损失，帮助投资者分散投资组合的风险。而投资者如果将这些股息收入进行再投资，可以利用复利增加长期投资回报机会，进一步展现了红利资产的耐力和韧性。

橡树资本的CEO霍华德·马克斯也曾因运动感悟而对投资奥秘醍醐灌顶。他认为相比起专业网球运动员对击球技法炉火纯青，比拼的是能赢多少球。投资者更像业余网球运动员，想要在业余的网球比赛中获胜，少输才是赢。

作为本届奥运的最大看点之一，郑钦文为中国网球摘得首枚奥运单打金牌。让看台上镌刻着“胜利终归最坚韧者”的文字，闪耀着独属于中国红的亮光。除了她一路走来展现出的身体和心理的强韧，技术上的严防和耐力也成为制胜的关键。

郑钦文在战胜了世界第一斯瓦泰克后，她说道：“我觉得在这场比赛中，我比她更有耐心”。而斯瓦泰克也在赛后反思中提到“我的反手有漏洞……我没有太多时间进行调整和改进”。斯瓦泰克极具进攻性的打法是红土赛场上的大杀器，然后在出现疏漏和防守不力的时候也成了致命弱点。整场比赛她有36个非受迫性失误，而郑钦文只有13个。虽已是世界顶级战力，但难以调整的漏洞也会成为最高角逐赛中的致命一击，少输球的重要性可见一斑。

说回投资，在经济增速下行压力和弱复苏的时候，资产的低波动和更可控的回撤成为“少输球”的关键。

从近年来的市场看，投资者更愿意追逐确定性。得益于高股息率，红利资产在偏弱市场环境中展现了良好“减震效果”，配置价值突显。