岁岁重阳 94岁巴菲特的财富人生探索之路
编译 小睿 2024-10-14 17:03
岁岁重阳,今又重阳。1930年8月30日出生的巴菲特也刚刚度过了94岁的生日,翻阅他的传记不难发现,无论是孩童时富有创造力的工作,对数据和收集资料的敏锐,还是向格雷厄姆学习价值投资,以及开始独立投资,青年时代的巴菲特也许会带给我们一些有价值的启发。巴菲特从小就工作,他真真忙得不可开交,挨家挨户地卖口香糖和可口可乐,给更容易给小费的乔治敦医院客户送报纸,买卖翻新的高尔夫球,把成套的收藏邮票邮寄给其他州的买家,还与理发店合作,在理发店经营弹球机。说他忙得富有创造力,再合适不过了,重要的是他总是想方设法改进自己的工作。《滚雪球》里有这样一段:“他还向报纸客户出售日历,由此发展出另一项副业。他向所有客户索要旧杂志,以备战时所需。他还会查看杂志上的标签,以确定订阅何时到期,并使用他从出版巨头Moore-Cottrell那里得到的代码计算出自己需要的信息。Moore-Cottrell曾聘请他作为杂志销售代理,因为他制作了一个订户卡片文件,在他们的订阅到期之前,沃伦会去敲他们的门,向他们推销新杂志。”“到7月,他已经卖出了220打高尔夫球,并从中获得了1200美元。他总共攒下了9800美元。他用不很工整的笔迹记录了每一分钱的走向和相关信息——购买城市服务公司的股票、送报路线、高尔夫球销售、弹球机……”《如何用一千种方法赚一千美元》的书向巴菲特介绍了复利概念,以体重秤为例:“体重秤的生意模式很容易理解。我买一台体重秤,用赚来的钱买更多的体重秤。很快,我就有了二十台体重秤,每个人每天都会称体重五十次。我想这就是赚钱的地方。复利——还有什么比这更好的呢?”当然复利也是需要初始资本的。芒格说过,“对大多数人来说,最难的是筹集到第一笔10万美元的资金。如果你从零开始,那么对大多数人来说,筹集到10万美元是一个漫长的过程。”巴菲特11岁时买入人生第一支股票,15岁时买下第一块农田。一旦他意识到自己不必拼命工作,而是可以靠动脑筋来赚钱,他的好奇心就变得异常强烈。我们都知道巴菲特确实痴迷于学习,毫无疑问这意味着大量的阅读,巴菲特读了他能找到的所有他感兴趣的主题。“在会计和金融方面,自学最好的方法是什么?我从小就对此很感兴趣。我的方法是去奥马哈公共图书馆,把所有关于这个主题的书都借出来。我学到了很多东西。我也学到了很多不真实的东西。”1999年伯克希尔哈撒韦年会提到阅读时,他说:“我通过大量阅读做到了这一点。对我来说这很容易,就像去看棒球比赛或类似的事情。”2001年年会时他说“刚开始时,我逐页阅读了手册。我泛读了穆迪手册中关于工业、运输、银行和金融的所有书,加在一起得有2万页,而且我阅读了两次。实际上,我研究了每一种业务,有些业务并没有仔细研究。”其中包括一些非常小众的内容。巴菲特曾在祖父的杂货店工作,这使他对零售业产生了的兴趣格外强烈且持久,他阅读了一整架《激进的杂货商》(《Progressive Grocer》)杂志,甚至包括“如何为肉类部门备货”这样的主题。巴菲特1991年在大学发表题为《复利的乐趣》演讲时,他提到“我阅读大量行业出版物。早上起来会随手拿起什么就看什么。我订了《美国银行家》,每天我都会读,还有《华尔街日报》。当然我还会读《编辑与出版商》、《广播》、《财产意外险评论》和杰弗里·迈耶的《饮料文摘》。我什么都读。我拥有几乎所有我能想到的股票的100股,这样我就能收到所有公司的报告。我随身携带招股说明书和委托书。”巴菲特对商业知识的学习非常痴迷,当他进入沃顿商学院时,一位同学曾评论,沃伦得出的结论是,沃顿商学院没有东西可以教给他,而他是对的。带着无穷无尽的好奇心,巴菲特真的成为一块信息的海绵。巴菲特在赛马场度过了一段时光,并且从最初的兴趣爱好变成了宝贵的实战经验。他在那里将投注思维根深蒂固,不断重复练习。《滚雪球》写道,这为他打开了一个全新的世界,这结合了他非常擅长的两项技能:收集信息和数学。很快,他和拉斯就掌握了足够的知识,制作了自己的预测表,并取了一个非常聪明的名字:马厩男孩甄选。收集信息方面,他请求父亲协助,找来了数百本关于赛马的书,通读一遍。他所做的远不止这些。“我找到芝加哥北克拉克街的一个地方,在那里可以买到数月钱的比赛表格,因为已经很旧了,所以价格非常便宜。我会仔细研究它们,用我的算分技巧来计算对照看第二天结果与我的计算之间的差距。就这样我日复一日地测试我的算分能力,脑海中浮现出各种不同的系统。”巴菲特还总结了赛马场规则: 1)没有人会在第一场赛后回家。2)你不需要用输掉的方式赢回来。赛马场指望人们不断下注,直到输光为止。难道优秀的赛马手不能扭转这些规则并赢得胜利吗? “市场也是赛马场。但那时我还没有制定复杂的理论。我只是一个小孩子。”也就是在这个阶段,巴菲特开始意识到“市场”通常大致有效,但如果仔细观察,还是有很多机会可以利用“定价错误”。“我会提前拿到每日赛马表,计算每匹马获胜的概率。然后我会把这些概率与赔率进行比较。但我不会先看赔率,以免影响判断。有时你会发现,某匹马的赔率与实际概率相差甚远。你计算出这匹马有10%的获胜概率,但它的赔率却是15比1。”“赛道越简单越好。有人会赌骑师身上的颜色,有人会赌骑师的生日,还有人会赌马的名字。当然,诀窍在于加入一个几乎没有人会分析数据的小组,而你却掌握着大量数据。所以小时候我总是疯狂地研究表格。”可以看出,早在开始认真研究股票之前,巴菲特就已经开始学习如何进行投注、如何识别市场中的人类心理和决策偏差的影响,以及如何发展成为自己的投资优势。他通过寻找一个他来说有趣的领域做到了这一点。我们不仅可以从已故伟人身上学到很多,也要尽可能从身边寻找偶像。“我很幸运,很早就有了一些英雄,你模仿仰慕的人是很正常的,特别是如果你在很小的时候就模仿他们,我认为拥有正确的榜样胜过生活中许多其他事情。”巴菲特的偶像之一是价值投资的创始人本杰明•格雷厄姆。巴菲特从小就热衷于股票交易。“我11岁就开始买股票。我读完了图书馆里关于股票交易的所有书籍。我很喜欢,我爸爸也喜欢,这是他的事业,我经常去他的办公室看书。我父亲带我去过纽约证券交易所。我可以告诉你专业系统是如何运作的,还可以告诉你金融史,所有这些我都知道。我对技术分析、股票图表以及各种疯狂的事情非常感兴趣。我花了很多时间,尝试做空。我什么都做过了。”但他仍然缺乏对市场的理性认识,终于在读到格雷厄姆《聪明的投资者》(第8章“投资者与市场波动”)时被醍醐灌顶。“我看到其中一段,它告诉我,我之前做的一切都是错的。我的方法完全错了。我以为我做的事情是挑选会上涨的股票。而那一段让我明白,这完全是个愚蠢的想法。它改变了我的生活。如果我没有读过那本书,我不知道自己还要花多久继续寻找头肩形态、200天移动平均线、零散比率以及无数其他东西。我喜欢这些,只是我之前找的东西都是错的。”巴菲特在哈佛大学被拒后,得知他的偶像格雷厄姆和大卫•多德正在纽约哥伦比亚大学教授证券分析。他成功获得了入学资格,并最终成为格雷厄姆唯一的A+学生。“现在我有了可以运用的很有道理的哲学。投资变得更加有趣了。”格雷厄姆对于巴菲特指导的重要性怎么强调都不为过。首先,巴菲特学习了一种投资理念,这种理念为他带来了在当时市场上占据优势的能力,他后来将格雷厄姆的弟子称为超级投资者。向格雷厄姆学习对巴菲特来说非常宝贵,以至于他主动提出免费为老师工作。格雷厄姆先是拒绝,后来巴菲特从奥马哈回到纽约后在格雷厄姆的投资合伙企业格雷厄姆•纽曼公司短暂工作了一段时间。这是巴菲特成长的关键几年: 他学习了证券分析和理财业务。这也成为他核心的商业模式并帮助他树立了声誉,同时很快退休的格雷厄姆则成为他智慧、友谊甚至投资伙伴的来源。我们从书本和自学中能学到的东西总是有限的,可能的话要不断寻找,直至拜师于你所在领域的最佳老师,这样做的另一个好处是,你会遇到一群与你志同道合的人。巴菲特在格雷厄姆的学生中找到了终身挚友,他每两年会召集一次这些知己好友进行聚会。这些聚会和旅行让巴菲特有机会与那些在智力上激励他的人一起旅行、投资、社交。《永恒的价值:沃伦•巴菲特的故事》一书中介绍过,“巴菲特的这个团体,从1968年的13人逐步扩展到60人,包括格雷厄姆夫人、芒格、墨菲、鲁安、蒂施、基奥、盖茨、杰克•伯恩和卢•辛普森,在他们静修期间会举办关于公共政策、投资、慈善捐赠、人生中最艰难和最愚蠢的时刻的研讨会。”今天的社交媒体让寻找新部落变得更加容易,但是,将一群松散的熟人变成持久的朋友网络,这种技能可能比以往任何时候都更加重要和有价值,为此付出的努力或许是值得的。我们对于巴菲特投资保险公司GEICO的故事也许并不陌生,但了解更多细节后,会更加感慨于巴菲特本人的冲劲以及“他真的值得”。巴菲特是在“一个星期六,登上开往华盛顿特区的火车去拜访这家公司。他问警卫有没有还在办公,并且能向他解释保险和公司业务问题,就这样他找到了GEICO的财务副总裁洛里默•戴维森。”他自报家门,“我叫沃伦•巴菲特,我是哥伦比亚大学的学生,格雷厄姆可能将成为我的教授,我读过他的书,觉得他非常棒,我还注意到他是你们公司的董事长。我对这家公司一无所知但我想来这里学习。”不知道这位戴维森是如何慧眼识珠看出巴菲特日后必成大事,但那天他确实花了四个半小时给这个年轻人讲了保险行业的各种知识,后来在去世前他甚至将自己手中的股份全部卖给巴菲特并说“这是我等了一辈子的机会”。“我叫巴菲特,我是来这里学习东西的”,这句话简直可以作为巴菲特的标签。巴菲特很快发现自己在生活的其他方面有所欠缺,比如他不太敢面对女性,更害怕公开演讲。“在整个高中和大学期间,我绝对害怕公开演讲。我避免任何需要公开演讲的课程,即使报名了也不去上,我甚至一想到要公开演讲就会感到身体不适,更不用说真的上台了。”他决定在哥伦比亚大学求学期间要彻底克服这种恐惧。“我去戴尔•卡耐基(Dale Carnegie)是因为我痛苦地意识到自己在社交上不适应。我给他们开了张支票,但后来因为胆怯而取消了付款。”回到奥马哈后,巴菲特又看到了另一则广告,这次他鼓起勇气报了名。“我知道我有时必须公开演讲。为了摆脱这种痛苦。我再次报了名,我拿出100美元现金交给讲师沃利•基南,并说‘在我改变主意之前,请收好。’”这门课程改变了他的生活。“它教会了如何摆脱自我,为什么可以在五分钟内与某人单独交谈,却在众人面前变得紧张?所以他们教你克服这种心理障碍的技巧,其中一些技巧就是不断练习。我们互相帮助,最终取得了成功。这是我拥有的最重要的学位证书。”为了彻底不惧怕讲台和舞台,首先他选择做老师,“当我完成那个课程后,我直接去了奥马哈大学并自愿开始教投资。”然后他坚持通过写作与外界沟通,分享自己的理念,进行大规模教学。不难想象,如果是今天,巴菲特会开通自己的公众号,做播客,拥有youtube频道等等。即使不带货,每个人都可以找到一种方法将自己的想法传达给世界,从中汲取养分,收获成长与幸福。当格雷厄姆退休时,巴菲特被邀请接替他在格雷厄姆•纽曼公司的职位,但巴菲特拒绝了,现在看来,这是他在创业之初,做出的重要且正确的选择:“他在家一间小书房里办公,书房只能通过卧室进入。他喜欢穿着睡衣看年报,喝可乐,吃薯片。他仔细研究穆迪手册,寻找灵感,消化一家又一家公司的统计数据。白天会到图书馆阅读报纸和行业贸易杂志。”“他自己处理一切事情,这认为本身就是一种乐趣。他用IBM打字机打自己的信并小心地将信纸对齐在机架上。为了复印,他在第一页后面夹上蓝色复写纸。他做所有归档工作。他自己做账并准备自己的纳税申报表。这份工作的记账环节让他感到满意,因为记账要求数字准确,注重结果衡量。”巴菲特不在乎外在,他渴望的是按照自己的方式自由生活。他一生的财富积累之旅始于对独立的强烈渴望。“金钱可以让我独立。然后,我就可以做我想做的事情,而我最想做的事情就是为自己工作。我不想让别人指挥我。对我来说,每天做我想做的事情非常重要。”风险提示:本资料不作为任何法律文件,所载观点均为当时观点,不代表公司对未来的预测,所载信息仅供参考,不构成任何投资建议。投资人购买基金时应当仔细阅读相关基金合同及招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。投资有风险,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。免责声明:本材料文字及图片版权归原创方或原作者所有。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性,公司不作任何明确或隐含的声明或保证,且不承担信息传递的任何直接或间接责任。本材料内容中引用的任何实体、品牌、商品等不代表公司的实际操作,相关信息仅供参考,不构成广告、销售要约,或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料内容仅代表原创方或原作者的分析、推测与判断,登载于此仅出于传递信息和投资者教育之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述,也不代表与原创方或原作者有任何代理或合作关系。