另一个投资者有很多讨论和担忧的领域，是因子择时。因子择时试图评估因子在非常短期的时间段内的效力，并且基本上对这些因子进行时机调用，而不管市场状况如何，同时保持投资组合贝塔系数相当接近。

投资者经常讨论因子择时的问题，或者缺乏进行因子择时的能力。这通常是他们对策略施加的约束之一。因此，我们并不支持这种风格的因子择时。

我相信Tim会完全同意我的看法。我们正在使用因子来上调或下调投资组合的贝塔系数，具体取决于我们是想冒险还是避险。因此，我们的主要关注点在于资产配置和策略层面，通过使用恰当的数据和指标，来识别不同的机制，我们认为我们已经做到了这一点。

自2012年以来，我们一直在这样做，这确实是我们的主要关注点。从因子投资的角度来看，正如我所说，我们也利用Tim所采用的方法专注于战略层面。我们还让这些因子在较长的时间内发挥作用。因此，这确实是我们从整体投资组合构建的角度，来考虑这个问题的方式。但归根结底，因子将成为我们投资流程的核心组成部分，也是我们客户投资组合回报的核心驱动力，以帮助他们实现更优的投资成果。

当然。我要说的是，我们在解决方案中的主要角色，是构建定制化的多资产策略。我们不仅在景顺内部，也在景顺外部投资于各种范畴。因此，我们实际上正在投资于Tim和他的投资团队的专业领域，以及我刚刚提到的更具动态性的那些策略。

我们确实是在用行动来支持我们所说的话，特别是在因子投资方面。所以，我们从战略性资产配置（SAA）的角度，坚信因子的有效性，让它们在完整的市场周期中发挥其作用，并通过多样化的方式收获因子溢价，同时结合战术性资产配置（TAA）计划中的动态调整，来适应市场变化。

因此，我们结合这两种策略，利用多样化的优势，希望能够在整个市场周期中帮助我们为客户获取超额收益。我们绝对是这两种方法的组成部分，目前正在我们的多资产框架中同时实施。