这两天市场波动大，不少小伙伴的心情也是跌宕起伏。

没有什么特别的利空，涨多了自然会跌；调整到位了，又容易涨。

特别是6、7、8 三月的上涨，有逐渐加速的趋势，这种情况下，前几日的调整、震荡在所难免，毕竟没有只涨不跌的市场。

话虽如此，面对波动，很多人还是会迷茫，是时候来点“心理按摩”了。

上图非真实数据，仅作示例，投资需谨慎。

上涨或许是牛市的主旋律，但调整也是牛市的重要组成部分。

就以最近的两轮牛市来看。

2019年-2021年牛市，上证指数从2440点涨至3731点，中间经历了多次调整。

比如

2019年4月18日至5月9日，上证指数下跌12.63%

2020年3月6日至3月19日，上证指数下跌12.03%

上证指数走势

20190102-20211231

数据来源：Wind

2014年-2015年牛市，上证指数从1974点涨到5178点，中间的调整也有不少。

比如

2015年1月27日至2月6日，上证指数下跌9.08%

2015年4月28日至5月7日，上证指数下跌9.17%

上证指数走势

20140102-20150612

 数据来源：Wind

就像你看到的那样，经历这些调整后，上证指数都创出了新高。

看到这儿，有人可能会说：

凭什么说现在是“调整”，而不是“牛市见顶，趋势反转” 呢？

到底是调整、见顶还是反转，都是后验的。

历史上那些牛市里的调整，站在当时的时点，谁也不敢保证行情没有终结、股市还会创出新高。

比如A股历史上著名的2007年“530”，为了抑制股市过热，财政部上调印花税，上证指数从4300点大跌至3400点，谁能想到就在当年，会创出6124点的历史新高？

上证指数走势

20070104-20080102 

数据来源：Wind

市场无法准确预测。

但是我们可以从数据中找到一些“蛛丝马迹”。

比如从低点到高点的累计涨幅，可以反应一轮牛市的强弱程度。

我们选取了上证指数、沪深300、创业板指，将本轮行情和2019-2021年、2013-2015年、2005-2007年牛市进行了从最低点到高点的累计涨幅对比。

高低点累计涨幅

数据来源：Wind，截至20250904

无论是上证指数、沪深300还是创业板指的涨幅，目前这轮行情均小于前三轮牛市。

再比如证券化率（A股总市值/GDP）。

Wind数据显示，今年9月1日的证券化率为86.56%，仍低于2021年牛市（证券化率峰值90%）、2015年牛市（证券化率峰值114%）、2007年牛市（证券化率峰值149%）。

还有诸如A股新增开户数、股债收益差、偏股基金发行份额等等指标，都显示目前较历次牛市高点或许还有距离。

 数据来源：Wind、小程序“A股温度计”

此外从政策面、流动性等因素来看，A股或仍处在有利的环境中。

股市里，特别是牛市里，少动或比多动好，耐心“守”比盲目“炒”管用。

所以能在调整中保持淡定很重要。

很多人看着市场走势上下波动，情绪也容易被行情牵着走，特别是满仓时心理压力大，容易在正确的时间，做出错误的判断。

试想一下，当你满仓被套而动弹不得的时候，每一次调整都可能是“最后一根稻草”，让你承受不住压力，匆忙卖出。

假如手里留有“弹药”，若调整幅度较大反而是加仓的时机，心态自然就不一样了。

不用盯着每日涨跌看，以此减少情绪波动。你看与不看并不会影响股市的走势, 生活中还有很多事情比看着K线图做布朗运动更有意义。

塔勒布在《随机漫步的傻瓜》里举过一个牙医的例子：

市场就像钟摆一样，不会永远朝一个方向摆动，持续上涨后的回调也并不罕见。调整出现时，平常心面对或效果更好。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。

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