十年前3900点开始的定投，现在怎样了？

今年10月9日，上证指数收站3900点，为2015年8月17日以来首次收站3900点。

在这10年2个月的统计区间里，上证指数由到3993.67点到3933.97点，微跌1.5%（20150817-20251009，据Wind数据）。

若在上述统计区间里做定投，则上证指数的定投收益率为24.73%，定投年化收益率为2.2%。

虽不高，但比起同期一次性投资上证指数的收益（-1.5%），还是好了不少。

另外，该笔定投在2024年9月30日就“回本”了，此时上证指数收益率为-16.44%。

上证指数定投和一次性投资收益率

20150817-20251009

数据来源：Wind，小基快跑制图

以上定投测算，均以每月定投1000元、以每月第一个交易日为定投日、当日收盘价为成交价计算，不考虑手续费。定投收益率=[（sum(每期定投金额/每月月初收盘点位）期末收盘点位)/（sum(每期定投金额投资期数）)]-1。以上测算为采用足够长期间内的市场主流指数的历史数据进行的测算。上述采用指数的历史数据对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，市场行情及历史业绩也不代表未来收益。基金定投不一定盈利。

定投不是一次性的时点投资，而是多次、分批、纪律性的长期限投资。

正因如此，指数下跌对一次性投资会有负面影响，但定投往往不惧下跌。

特别是在定投早期不考虑赎回时，作为定投“买家”，下跌反而有望拉低定投的整体成本。

行情回暖后，或将更快回本并获得收益。

假设你做了一份月定投，每月扣款1000元。

前9个月基金净值都是1元，定投单位份额成本也是1元。

如果到了第10个月，净值跌到0.9元。虽然这时净值亏了10%，但如果你在0.9元的时候继续定投1000元，就能将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9890元。

注：定投单位份额成本=定投总金额÷定投总份额=1000ⅹ10÷（1000÷1ⅹ9+1000÷0.9）=0.989元，计算方法下同

如果到了第10个月跌到了0.8元，这时你定投1000元，可以将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9756元。

如果到了第11个月跌到了0.7元，这时你定投1000元，可以将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9589元。

......

案例仅供示例，不作任何投资参考或建议。对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，基金定投不一定盈利。

可以看到，回调越多时，同样的一笔定投扣款，拉低平均单位成本的效果可能越明显。

 “分批投资、均摊成本”是定投的核心机制。

在下跌中坚持定投扣款则是成功关键。

定投微笑曲线下跌的左半边，很难熬。但如果缺失这下跌的左半边，定投收益可能打折扣。

以创业板指数为例。

从2015年6月5日创业板指数的历史高点4037点开始，直到2021年末，创业板指数走出了一个标准的微笑曲线。

创业板指数走势

20150605-20211231

 数据来源：Wind

如果在这个期间定投创业板指数，每个月第一个交易日定投1000元，截止2021年12月31日：

累计投入：79000元

定投收益：51535.65元

定投收益率：65.24%

如果放弃微笑曲线下跌的左半边，从创业板指数的低点开始定投（上图黄色部分开始定投，2019年1月3日-2021年12月31日），效果就打折扣了。

累计投入：36000元

定投收益：20117.26元

定投收益率：55.88%

数据来源：Wind

第一次定投区间为2015.6.5至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率为7.93%，同期创业板指数涨幅为-6.21%；第二次定投区间为2019.1.3至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率为15.98%，同期创业板指数涨幅为165.7%。注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）1。定投收益率=[（sum(每期定投金额/扣款日收盘点位）期末收盘点位)/（sum(每期定投金额*投资期数）)]-1；上测算为采用足够长期间内的市场主流指数的历史数据进行的测算。上述采用指数的历史数据对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，市场行情及历史业绩也不代表未来收益。基金定投不一定盈利。

定投不择时，也不是“一锤子买卖”。通过纪律投资、分批投入，尽量保证“在场”的同时，保持“在场”、减少“踏空”，有望将机会留在手里。

在市场继续上涨时（如本轮行情），有望更快回本并继续增厚收益。

指数基金多保持90%以上的股票仓位，跟随市场波动，或能更好地发挥定投“分批投资、均摊成本”的核心机制。

再加上运作透明、费率相对较低等优势，指数基金常被看作定投好伴侣。

此外，指数本身具有“优胜劣汰”的成分股筛选机制，有助于保证成分股的质量，带动指数健康发展。

指数基金投资标的多样，可根据自身偏好选择。

如果你认可“科技+新消费”机会，或可考虑深证100指数。它汇聚了深市的创新成长龙头股，是深市的核心指数之一。

深证100R指数行业分布（申万一级行业）

数据来源：Wind 截至日期：20251009

深证100R指数2020-2024年年度表现分布为49.58%、-1.27%、26.13%、17.36%、11.07%

如果你看好创新成长股，或可关注创业板指数，它是A股重要的核心成长龙头指数。

创业板指数行业分布（申万一级行业）

数据来源：Wind 截至日期：20251009

创业板指数2020-2024年年度涨幅表现分别为64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%、13.23%

如果你看好人工智能投资机会，或可关注中证人工智能指数，它侧重于AI产业链布局。

中证人工智能指数行业分布（申万一级行业）

数据来源：Wind 截至日期：20251009

中证人工智能指数2020-2024年年度涨幅为18.05%、6.63%、-35.47%、10.3%、20.17%