2019年12月18日-26日，兴全、国泰、富国、华安、中欧、华泰柏瑞基金等6家公募成立了逐笔份额提取业绩报酬的浮动管理费率基金（以下简称“浮动费率基金”），这也让备受诟病的“旱涝保收”铁饭碗的公募基金管理费收费模式，因这批产品的上线发行，迎来了新的解决方式。
据了解，浮动费率的收费模式，能在一定程度上缓解基金公司与基民利益不一致的矛盾，让基金产品以追求绝对收益为导向。在业绩要求的前提下，基金经理与团队的投研能力会受到更大的考验。
如今，首批浮动费率基金产品运作将满一年，平均净赚54.82%，基金超额收益明显。数据显示，截至2020年三季度末，首批6只浮动费率基金总规模148.91亿元，比基金成立规模增长56亿元，增幅60.6%。
受益于今年股市回暖、产品持有期设计、绩优公司优选基金经理等多重利好，首批试点的浮动费率产品表现优异。基金君今日为大家带来首批浮动费率基金产品中，收益业绩前三甲的基金经理的投资理念与后市观点。
（数据来源：Wind，截至12月22日）
兴全基金：谢治宇
从业13年的投研老将谢治宇今年也取得了十分优异的业绩，其管理的首批浮动费率基金，截至12月21日，已取得72.19%的收益，此外，他管理的代表偏股型基金产品，今年表现也十分突出，收益率达70.46%。当下A股延续震荡走势，谢治宇表示短期内无法准确判断市场趋势，后市仍将整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，保持管理产品均衡的总体结构。（数据来源：Wind）
谢治宇在2007年加入兴业基金，先后做过研究员，专户投资经理。管理专户的经历使得谢治宇有良好的风险控制意识与追求绝对收益的投资理念。
在加入兴全基金的6年后，谢治宇从前辈手中接过其如今管理的代表产品。接手时，该基金规模已经连续两年下滑，从成立时的近21亿元，跌至8.83亿元。除此之外，2013年的A股市场也是多事之秋，全年停发IPO、光大乌龙指、央行冷处理“钱荒”，各类地震事件频繁来袭，13年沪深两市继续延续“熊市”行情，彼时沪深300全年回报为-7.65%。
虽然面对的是高难度开局，但是他从增速与估值匹配度的角度出发挖掘标的，而不拘泥某类股票，并且注重均衡配置的投资理念，十分合适复杂多变的宽幅震荡行情。
谢治宇结合宏观的经济状况，从看好的板块中优选具有性价比的个股，他的代表产品在2013年先减持周期股，加仓传媒、计算机、通信设备，在该板块获取超额收益后，激流勇退。下半年再将目光转向了自贸区、TMT、光伏等板块的标的。从实际结果来看，谢治宇担任基金经理的第一年，其管理的代表产品逆市取得了32.43%的可观收益，大幅超越同类平均水平，业绩排名处在同类前1/3的位置，初露锋芒。
从其代表产品今年前三季度的持仓来看，谢治宇比较看好制造业、家用电器、电力设备等板块的优质个股，股票仓位维持再89%左右。行业配置依旧保持均衡，持股集中度并不过高，目前三季报披露前十大重仓股占比为40.89%，今年前三季度平均重仓持股占比为42%。
谢治宇表示当前的思路仍是保持稳定的股票仓位，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，平衡公司的短期估值和长期价值。在结构上继续重点关注优质的制造业龙头，同时不断寻找长期价值和性价比合适的标的。
总的看来，谢治宇是一名关注安全边际，注重控制回撤，投资讲究均衡配置的稳健风基金经理，他的投资框架可以总结为不断寻找最具性价比的个股，不拘泥于具体的板块，更愿意通过自下而上的方式进行选股。
关于后市，谢治宇认为A股一直处在结构性牛市当中，并不存在牛短熊长的情况，但在当下行情大幅上涨的公司，虽基本面稳定且优秀，但估值已然偏高，性价比有所降低，市场需要时间去消化这样的估值。他指出投资者明年需要适当降低收益预期，如果市场持续保持火热，反倒有出现泡沫的风险。
华安基金:饶晓鹏
“投资过于集中会降低对不确定的适应度，保持组合的多样性能适应市场风格的变化，避免出现较大回撤。”来自华安基金的公募老将饶晓鹏表示自己的投资框架分为战略和战术两个部分。在战略上，发掘并持仓优秀的企业，分享企业增长带来的超额收益，在战术上，基于基本面的行业轮动，保持组合的多样配置，以适应不同风格的市场。
饶晓鹏毕业于北大光华管理学院国民经济学专业，对经济增长、经济周期等领域比较感兴趣，出于对投资的热爱，2007年投身于基金行业，从研究员做起到基金经理。Wind数据显示，截至12月22日，饶晓鹏管理基金产品，任期内年化回报均超过20%，其代表产品今年以来表现突出,收益率达73.96%，排名同类前1/3。
多年的市场锤炼，饶晓鹏总结出一套独特的投资体系。在投资方法论上，他笃信研究是有价值的，坚持买优质公司，是创造长期阿尔法的重要来源。“我刚入行时看工程机械，过去认为竞争力强一点的公司，但经过多年，市值领先同行很多，要选择有相对竞争力的公司，这是创造长期收益的路径。”
饶晓鹏认为在投资中要挖掘宏观长期逻辑和中期经济运行逻辑，在组合中能够反映时代、经济的主要矛盾。对此，他进一步解释到不同时代的宏观经济背景，决定了不同的投资主线。
他认为中国的经济发展，以2013年为分水岭，在此之前，中国经济高速增长，这个阶段最强的是投资品、上游周期。在此之后经济主要矛盾从总量到质量阶段过渡，在这样的趋势下，各赛道资源向头部企业集中的趋势会十分明显。
根据饶晓鹏管理的代表产品的三季报数据，目前其组合持仓的主要板块为先进制造、消费、金融银行。11月以来，随着低估值周期性板块爆发，银行等金融股迎来上涨，他在三季度中布局的白酒、金融银行板块的优质个股，应该抓住了此轮年底行情，Wind数据显示，该产品近3月以来涨幅达11.93%，处在同类前1/3的位置。
可以看出，饶晓鹏的投资理念与具体的组合构建方式是一致的，在标的选择上，他更注重考察上市公司的长期竞争力。他指出A股的机构投资者占比在逐年提高，使得市场的定价估值体系不断走向成熟，市场定价的主导因素逐步从“市盈率波动”过渡到“业绩驱动”，市场的风格也从“博弈”转向“阿尔法”。所以，饶晓鹏目前以自下而上的角度，挖掘出优质企业，并结合一部分行业轮动趋势。在抓住企业长期盈利驱动，分享成长红利的同时，也兼顾短期经济形式驱动估值上涨带来的收益。
对于未来，饶晓鹏认为站在长期的角度，中国经济处于向高质量发展的转型阶段，传统行业优胜劣汰和新兴行业较快发展这两个特征将长期存在。因此在标的的选择上，他将更看重公司的质地，尤其是可持续的盈利能力、业务壁垒和竞争优势。他表示将继续结合行业轮动，筛选估值、增速更优的行业，把握转型升级的过程中的结构性变化的机会。
国泰基金：徐治彪
Wind数据显示，国泰基金的基金经理徐治彪管理的浮动费率基金，截至12月21日，已取得54.5%的收益，其管理的代表产品，自2017年任职以来，已取得97.08%的任职回报，获得超越基准回报达101.10%。在组合管理上，徐治彪在精研行业及公司的基础上，用左侧布局尽量避免不必要的操作，用产业思维进行长期持有，给予优秀的企业时间成长，分享成长带来的红利回报。
徐治彪本科毕业于华中科技大学的同济医学院，硕士毕业于上海财经大学，是一个拥有医学与金融双教育背景的跨界型人才，毕业后他先加入了农银汇理基金，从研究员做到基金经理，2017年转投国泰基金。
医学专业出身的背景，让徐治彪对于医药行业的相关标的有着独到的见解与洞察。他表示在投资过程中，更擅于将中观与微观相结合进行选股。
具体来说，徐治彪的选股角度是自下而上，与此同时辅以自上而下的宏观和行业判断。他表示医药行业中的子行业多、跨度大，所以需要先通过对细分领域未来发展空间的分析以及赛道内各公司的市场竞争格局的判断，来决定是否选择该领域进行投资，他指出如果发现某子行业空间不大，景气趋势在下降，那么就会放弃该细分领域。
从其代表产品披露的三季报来看，其组合的股票仓位长期稳定于85%以上，并不会去做择时。目前前十大重仓股占比在70%左右，持股集中度较高，换手率处于中位水平，多只重仓股持有时间较长。总体看来，徐治彪的投资风格为发掘优质赛道，精选高性价比个股，通过长期持有，挣企业业绩增长的钱。
在板块选择上，除了保持对于医药、消费两个板块的重点配置外，还关注过周期、中游制造、TMT等板块标的。徐治彪属于中盘平衡风格型投资选手，更倾向于选择细分行业中竞争力强，具备高成长属性、高现金流、高ROE的公司，他认为任何一个行业，都会经历从野蛮性阶段发展到规范化，而在规范化的过程中，真正有竞争力的企业将会受益。
值得注意的是，徐治彪虽然在医药和消费领域经验丰富，但他管理的产品配置相对均衡分散，并不会特别押注某一个行业。这有助于把握全行业机会，同时还能降低单一行业波动的风险，有效降低产品回撤。
今年以来，医药板块牛股倍出，各类医药基金以及配置了优质医药个股的基金产品赚的盆满钵满，但四季度以来，医药板块遭遇了一定程度的回调，很多市场观点认为，今年医药行业上涨幅度较大，目前估值较高，需要时间去消化，当下不是很好的投资时点。
对此徐治彪表示，投资者不能以简单的指数估值去评判整个板块是否已经太贵。他认为医药健康主题赛道较广，涵盖医药商业、生物制品、医疗器械、医疗服务等行业，而这些行业中既有科技属性的公司，比如高端制剂、医药研发外包等，也有消费属性的公司，比如药店、健康食品等，也有两者兼而有之的。因此，徐治彪认为从基本面以及行业趋势来看，医药健康这一主题依然具备配置价值。
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