一、市场回顾

5月末至6月初，国内A股整体呈震荡走势，主要指数突破3月以来的震荡区间后横盘整理，两市成交活跃，成交额平均在9000亿元左右，其中进出口、化工、半导体、物流等板块涨幅较大，旅游、物流、金融板块表现较弱。在大盘窄幅波动的市场环境下，中基优选私募基金50指数（以下简称“50指数”）股票多头策略获得盈利。股指基差方面，沪深300和上证50基差在-0.2%至-0.4%之间小幅波动，中证500基差波动幅度较大，波动区间大致在-0.4%至-1%，股指负基差波动对股票对冲策略的影响较小，对冲策略保持盈利。

美股方面，美国5月非农就业数据差强人意，打消了市场对于货币收紧的预期，三大股指持续回升，零售消费、能源、房地产、金融、工业等板块持续上涨，耐用品、医疗板块表现较弱，科技股和中概股表现平平，跌后反弹力度较弱。港股恒生指数依然处于震荡过程中，煤炭、冶金、纺织、公共事业、交通运输板块涨幅显著，零售、旅游相关板块表现较弱。港、美股消费、科技、医疗等板块下行幅度有限，对50指数的影响较小。

商品市场方面，在美元贬值的背景下，原油和黄金震荡上行。国内商品在前期下跌后表现出较大的反弹力度，尤其是工业品反弹力度较大。近期商品市场走势多变，波动率居高不下，为50指数CTA与衍生品策略提供了较多的交易机会，有利于其大部分子策略的发挥。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

50指数在6月4日当周收于1787.09点，较5月28日当周上涨0.76%，同期沪深300指数下跌0.73%，50指数获得近1.5%的超额收益。今年以来，50指数盈利4.34%，沪深300指数收益为1.36%，50指数持续跑赢沪深300指数。

指标方面，50指数年化收益率超过34%，近两倍于沪深300指数年化收益率18.07%；风险方面，50指数的年化波动率为13.24%，最大回撤为9.71%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，50指数的夏普比率达到2.48，而沪深300指数仅为0.81。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，6月4日当周收于1487.36点，较5月28日当周上涨0.74%。今年以来，50稳健型指数盈利4.26%。

50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率仅为8.3%，最大回撤不超过4%，风险指标均远低于沪深300指数；收益方面，50稳健型指数累计收益达到48%，年化收益率为31%，夏普比率高达3.58，超过同期沪深300指数表现。

三、成份表现

（一）50指数成份表现

上周50指数上涨0.76%，股票多头策略贡献显著，达0.58%，对冲策略、CTA及衍生品策略也有贡献，分别为指数提供0.14%、0.04%的盈利。

三类策略下的绝大部分二级策略获得盈利，投资成长风格和均衡成长风格的股票多头策略、中高频对冲策略、量价中长期CTA策略表现突出。

50支成份基金中有39支净值上涨，股票多头策略和对冲策略的涨跌幅均值与中位数接近，成份基金盈利分布较为均衡。

（二）50稳健型指数成份表现

上周，50稳健型指数上涨0.74%，三类策略均有盈利贡献，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略为50稳健型指数贡献盈利0.48%，另外股票多头策略、CTA及衍生品策略也有不错表现，分别贡献0.21%和0.05%。

二级策略上，对冲策略下的7类子策略绝大多数盈利，中高频类策略表现突出；股票多头策略下各子策略均有获利，其中均衡成长风格的基金表现优异，量化指增和逆向投资类策略也有较多盈利；CTA及衍生品策略下各子策略表现较为均衡，其中量价中长期策略表现较好，量价中高频策略也有所斩获。

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相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

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