一、 市场回顾

上周，国内外市场分化明显，美国4月CPI同比上涨8.3%，通胀依然处于高位，为应对通胀，美联储加息恐将延续，另外取消或降低对华加征关税的举措被提上日程；俄乌争端的解决暂无进展，芬兰、瑞典申请加入北约为紧张局势增添更多变数。国内方面，上海疫情得到有效控制并即将复工复产提振了市场信心，经济数据方面，不及预期的社融数据对市场的影响有限。

市场方面，A股自4月底以来持续反弹，两市成交额在8500亿元左右，绝大多数板块上涨，涨幅较大的主要是半导体和汽车，电气设备、建筑等板块也有一定涨幅。风格上看，小盘股涨幅稍大一些。基差方面，沪深300指数基差维持在年化5%左右，而中证500指数基差稍高一些，在10%左右波动。

港股方面，美联储加息引发港币贬值，上周香港金融管理局入市干预汇率，在资金外流的背景下，恒生指数虽有反弹但幅度有限，港股依旧处于下跌趋势中。美股方面，在高通胀的影响下，加息导致美股三大指数下跌，中概股下跌至前期低位后有所反弹，但力度十分有限。

大宗商品市场方面，原油WTI07合约震荡走高，上周最高接近110美元，LME金属自4月底以来持续下跌，美元指数在上周突破105点；农产品方面，美豆、小麦、玉米、白糖、棉花等保持涨势。国内商品同外盘走势接近，工业品下跌，农产品上涨，其中有色受外盘影响跌幅较大，黑色板块受监管影响延续下跌，农产品中多数上涨，其中涨幅较大的为生猪产业链，市场预计猪肉下跌周期即将结束，生猪板块连续走高。

总体上看，上周股票市场反弹，商品市场分化走势延续，中基私募50指数股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略均获得盈利。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

中基私募50指数在5月13日当周收于1647.22点，较5月6日当周上涨1.49%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率接近20%，远超沪深300指数年化收益率1.5%；风险方面，中基私募50指数的年化波动率在12%左右，最大回撤在13%左右，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.4左右，而沪深300指数的夏普比率为负值。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，5月13日当周收于1510.46点，较5月6日当周上涨1.13%。

最近一年，中基私募50稳健型指数的收益率为4.15%，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率在20%左右，夏普比率在2.2以上。

三、成份表现

（一）中基私募50指数成份表现

上周，中基私募50指数上涨1.49%，股票多头策略、对冲策略、CTA及衍生品策略分别贡献1.23%、0.13%、0.13%。

股票多头策略下多数策略盈利，其中量化指增大幅盈利，其次为均衡成长类和逆向投资类策略；对冲策略下的基本面量化对冲策略的盈利拔得头筹，其次为可转债alpha策略；CTA与衍生品策略下的量价中长期策略盈利最多，另类策略也有一些斩获。

上周50支成份基金中有44支盈利，从统计指标上看，三类策略中对冲策略的盈亏分布比较均衡。

（二）中基私募50稳健型指数成份表现

上周，中基私募50稳健型指数上涨1.13%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.29%，经均衡配置的CTA及衍生品策略盈利0.27%，股票多头策略盈利0.57%。

二级策略上看，对冲策略下的基本面量化对冲策略盈利显著，其次为可转债alpha策略，股票多头策略下的量化指增策略盈利大幅领先，均衡成长和动态交易类策略也有不少斩获，CTA及衍生品策略下的量价中长期策略获得了一定幅度的盈利。