目前，除了银行系公募、券商系公募规模不断壮大外，母公司为期货系背景的公募也开始逐步进入投资者视线。和银行系公募、券商系公募相比，期货系公募基金有哪些不同的特点？其业务拓展思路和管理方式又有什么独到之处呢？带着这些问题，中国基金报记者近日专访了瑞达基金总经理夏萌。

年轻的期货系公募高层

公募管理层年轻化趋势越来越明显，夏萌就是一位80后的总经理。夏萌有着丰富的公募基金管理经验，毕业于对外经贸大学国际金融专业硕士研究生，有十七年公募从业经验。2005年，他加入中邮基金筹备组，26岁时担任中邮基金营销部副总经理，成为当时最年轻的中层管理干部。此后，夏萌曾先后担任西部利得基金渠道总监、国融基金筹备组副组长、瑞达基金筹备组组长、瑞达基金常务副总经理，现任瑞达基金管理有限公司总经理。

夏萌所在的瑞达基金管理有限公司于2020年3月在上海正式成立，注册资本为1亿元人民币。 瑞达基金分别于2021年6月9日以及2021年7月14日，完成旗下两只公募权益基金产品的发行工作，累计发行规模超过4.46亿元。

而瑞达基金的母公司则是创建于1993年，在深圳证券交易所中小板首家挂牌上市的期货公司瑞达期货（002961.SZ）。瑞达期货是国内大型全牌照期货公司，累计管理商品及衍生品类主动管理型资产管理计划达140亿以上,存续规模近50亿 。在目前的公募基金中，仅有两家期货系公募基金。瑞达基金是继南华基金后，成立的第二家期货系公募。

强调利润而非规模、绝对收益而非相对排名

和其他公募基金不同，夏萌告诉记者，由于大股东是民营上市公司，所以瑞达基金强调利润而不是规模，强调绝对收益而不是相对排名。瑞达系的资管策略，一直以做绝对收益为主，产品几乎都是盈利的，风控排名靠前，优先考虑安全性，然后才考虑超额收益。这种绝对收益的理念，直接影响到了瑞达基金在权益方面上的操作策略。

“不盲目追求规模，实际上就是追求股东、员工、基金持有人利益高度一致。基金业绩有绝对收益，得到持有人认可，规模才会有所提升，规模提升了，基金公司收入才会提高，股东才会有回报，才会更好的回馈员工。” 夏萌表示，这是一个正循环。而如果盲目追求规模、拼排名，但并没有得到基金持有人的认可，自然也就出现了负循环。

“此前我也经历上也走过一些弯路。”夏萌坦言，“一下子规模上的很快，随后经历了几次大起大落的行情走完了以后，其实和小步快跑的速度差不多。”

他说，民营企业是以赚钱为主，虽然母公司目前没有对瑞达基金提出盈利的具体要求，但夏萌认为，“规模是面子问题，而盈利就会体现在母公司瑞达期货的上市公司的报表里，因此不会强行上规模。”

重视盈利而非规模这个策略相应的，就是瑞达基金强调绝对收益，而不是行业内的相对排名。“ 作为一家民营企业，我们在成本控制方面会考虑的更多一些，我们不跟别人比，只跟自己比。”夏萌告诉记者，自己的理念是做好自己的事情，重视公司业绩较以往的增长情况 。“这个市场永远有比不完的对手。过度强调和对手比较，会很焦虑。别人好坏是别人的事，一味地跟别人比，会把自己的节奏打乱。”他表示，瑞达基金是务实的作风，不会为了让规模排名稍微靠前一点，就进行不符合性价比的成本投入，这样做没什么意义。

“未来一两年，我不认为中国会有波澜壮阔的牛市，所以更希望能做出绝对收益。”夏萌表示，目前公募基金占整个社会财富的比重只有5%。随着资管新规后刚兑的打破，所有的理财产品都要净值化， 公募基金作为银行理财产品的一个替代，今后会继续快速发展， 而目前的小规模基金，会在这个行业的快速发展中，打拼出属于自己的一片天地。

强调择时和均衡配置

“公募基金发展这么多年，为什么始终是基金挣钱，基民不赚钱？因为基金把择时的选择权交给了基民。”夏萌指出，如果普通投资者都具备了择时的能力，直接买卖股票就可以了，没有必要买基金。基于这样的逻辑，基金公司一定要把择时的责任主动承担起来，而不是简单的让基民们长期持有、价值投资。

“我们的产品少，规模也小，经不住过大的回撤和风险。”夏萌表示，强调择时，也符合瑞达实际的经营需要。

他还表示， 和银行系、券商系公募基金相比，期货系公募主要的优势和特点在于对于大宗商品的投资有着深入研究，对于大类资产配置会有更全面的投资眼光。瑞达基金投研团队与股东方的“瑞达研究院”长期保持着良好的资源共享、协同联动。而对于周期股等选择，会结合期货市场的表现，深入产业内部评判并选择。

“择时方面的能力比较强是我们的特长。” 夏萌告诉记者，强调择股、强调阿尔法是现在不少基金的原则。但是这个策略是从美国股市的经验中总结出来的，而中国股市和美国股市有着完全不同的内在逻辑。

“中国股市有自己发展的逻辑。”夏萌表示，中国最早的股市模式是坐庄投资逻辑，之后，无论是2005年到2008年，以及2014年的牛市，其实还是要归属于制度性红利，所以大家做下来超越指数都很难。因此找到行业的拐点，择时就显得非常重要。

他指出，强调择股、价值投资和择时并不矛盾。基民赔钱，是择时出现了问题，而不是坚持价值投资导致赔钱，基金公司也必须做好择时，“不能被套了以后再告诉客户要坚持价值投资、让人家长期持有拿着不动。价值投资不应该成为基金亏损的借口。”夏萌这样说。

与强调择时相应，夏萌指出，瑞达基金在资产配置上，比较注重均衡配置，而不是集中押热门赛道。“现在热门赛道估值比较贵，概念性的东西多，只是对预期进行炒作。”他指出，瑞达更偏向做选行业拐点，然后进行整个行业的一揽子股票的买卖。同时，目前个股的波动太大，对瑞达这样的公司来说，投研人员还不足以覆盖所有公司，个股风险的承受程度不大，所以更适合对贝塔进行挖掘。

“我们更需要宏观层面上的判断，如果择时比较准确，几年下来，收益就能排名靠前。”他表示，瑞达未来更多的将从贝塔的角度，去寻找行业的拐点，然后去进行配置，而如果每一类资产都能找到比较好的拐点，这就是大类资产配置的策略。“瑞达终极的形态就是定位为大类资产配置的资产管理公司。”夏萌告诉记者。

在谈到看好的行业方面，夏萌表示，中华民族的伟大复兴一定是建立在新科技、新基建、新消费不断出现的基础上的，元宇宙、数字经济，预制菜这都是新的经济增长点。另外，这几年周期品波动加大，大宗商品增产带来的价格下降、或者减产带来的价格暴涨，不断影响到二级市场相应公司的股价。瑞达期货本身有很强的商品研究团队，对于周期行业拐点的判断，对瑞达基金的帮助很大。瑞达研究员整体年纪比较年轻，接受新经济也更快，他们的判断肯定会更准确。“只要利用好现有的人员和资源，相信不久会跑出令投资人满意的业绩。”夏萌表示。

人才策略：不要明星 要饱经风霜的

目前，瑞达基金投研团队人员较少，包括 TMT团队、消费团队，以及量化团队。基金经理和投研人员共6人，整个团队决策比较扁平化。夏萌透露，未来会补充一些主流行业的投研人员。

在谈到瑞达基金的人才策略时，他表示，要不拘一格，不论出身，能赚到钱就是人才，这个人才策略也和瑞达强调绝对收益的风格有关。

“我们不会去找一些明星基金经理。”夏萌表示，现在有些基金公司类似广告公司或者是明星经纪公司，打造的基金经理就像网红。“投资者可能只听说过明星基金经理个人的名字，但不知道这个人的产品是什么，具体的业绩怎么样。”夏萌表示，还有一些基金公司喜欢风格比较极致的基金经理，如果当年风口就在这个基金经理擅长的热门赛道，产品业绩就会非常好。但瑞达的理念是，押单一赛道的策略，对于基金经理个人而言是百利而无一害的，压对了身价暴增，即使压错了，个人也没什么损失。但是这个做法对于基金公司而言，代价比较大。作为新公司，经不起这样的风险。

“我信仰能量守恒，所以我不相信一个人的运气会一直很好，均衡其实更重要，也更符合大股东做绝对收益的理念。这是我们民营企业跟其他公司不太一样的地方，”夏萌告诉记者。

在谈到对基金经理个人经历的要求时，夏萌表示，他喜欢的基金经理得经历多轮牛熊，有丰富的成功和失败经验，有一定的投资年限，赚过大钱，也赔过大钱。“有的人比较顺，刚出道就赚了大钱，但运气也是有周期的，在别的地方赚过大钱，可能来我这就该赔大钱了。”夏萌指出，基金经理的心理素质和个人认知也非常重要，公募基金的两极分化很严重，这主要不是理论水平上的差异，而是心理素质上的差异。有抗压能力、勤奋度、过往的经验给来的认识水平的提高，这才是重要的。夏萌认为与公募基金经理相比，很多私募基金经理是真正从几十万炒到几十亿的实干派。“这才是真水平，正儿八经去赚钱，而不是说赔了，就和投资者鼓吹长期持有。”夏萌说。

在谈到人才的培养、考核和激励机制时，夏萌表示，对基金经理的考核以绝对收益为主，公司的人才策略是靠自己内部去培养，由于大股东的研究院一直在厦门，公司大多投研人员是从厦门大学招来的应届生，然后进行培养。“有能力的人能够分取更多的钱，这是激励机制的初衷。”夏萌表示，对于内部人才，底薪可能不高，但是平台会给予个人成长空间、资源空间、激励体制很灵活，作为民营企业，对于招聘来的人，是合伙概念，而不是雇佣概念，财富也是共同分享。

打造大类资产配置平台

在谈到未来的规划时，夏萌表示，打造大类资产配置的管理平台，是瑞达母公司的长期目标。而瑞达基金的定位就是公募基金这个细分市场。“未来三年，我们的目标是至少要排到行业前100。” 夏萌表示，从产品策略角度看，虽然短期内不可能发展所有的基金品种，但能够在某一两个点发力。在权益类产品上，计划布局一些指数类产品，同时今年可能会发一些主动权益类的混合型基金。在固收类产品上 ，计划布局“固收+”或者纯现金式管理的产品，此外 FOF产品也是考虑的方向。“这几块产品线是在给大股东瑞达期货的纯期货资产投顾业务做资产类上的补充。而随着未来政策放开，发行商品ETF也是目标之一。”夏萌告诉记者，瑞达基金去年5月份发行了第一只产品，到现在为止，共发了两只产品，总体规模3亿。2022年至少发3~5个产品。“短期内，公司会自己出资或者是股东出资进行基金发行，多发一些产品，养业绩，做沉淀，把渠道打开，量的积累之后会引发质变。”他表示，将以主动权益产品为基础，积极布局量化、FOF、商品ETF等领域。以形成深度价值挖掘能力为核心，打造选股能力突出，兼具配置和交易能力的投研体系。

【记者观察】喜欢哲学、毛选、抖音

在两个小时的交流过程中，我从夏萌的身上不仅感受到作为年轻管理的敢闯敢拼的劲头，也能感受到一位80后管理者肩头沉甸甸的责任感和使命感。我问他从业近20年的时间里，有没有对他影响比较深的人？他说是中邮基金原总经理周克，他也想借此表达一下对周克的感激和缅怀。他说周总常说一个人胸怀有多大，成就就会有多大，这句话影响他至今，所以他从业近20年，只有朋友和老师。另外一个人就是现在瑞达期货的董事长林志斌，林董有很大的格局视野以及很强的企业管理能力，这四年在瑞达学习到了很多，感觉获益匪浅，提高很快。

夏萌透露，瑞达基金刚成立后，第一件事就是先成立党支部，虽然党员人数不多，“首先思想要正确。”他告诉记者，自己是北京人，来上海两年了，目前基本上是维持两点一线，“没事在家看书、看股票，喜欢做菜，炒菜的过程很像在做投资。”

他告诉记者，自己的生活比较简单，简单才能更加专注一件事。他认为，金融行业投资中蕴藏着很多哲学的思想，所以自己特别喜欢读哲学方面的书籍，也喜欢看《毛泽东选集》。毛选里有很多战略性的思想，很值得在生活中、工作中去借鉴学习。”毛主席在一生过程中有很多低谷，要学习一代伟人的心路历程，面对每一个困难的时候，是怎么去解决的，要学习他对问题的处理方式和思维方式。”夏萌说，第一遍看毛选是看思想，第二遍就结合当时的大时代背景去审视，了解毛主席当年的心态、心境，这和做投资很像。

“投资来源于生活，我经常和研究员说，多去网上看新鲜东西，多去逛菜市场。”夏萌表示，投资研究要考虑整个人类社会未来的发展样子，通过一些细微的东西推导出行业和经济未来会发生什么变化。要关注当下社会热点，他坦言，自己很喜欢上抖音看看新潮时髦的东西，个人也开了一个抖音账号，一方面是加大公司宣传，让更多人了解瑞达基金，另一方面也想和网友分享一些个人的投资心路历程。