近年来公募基金业蓬勃发展，头部公司先发效应明显。然而，一批中型基金公司凭借着机制创新、差异化禀赋以及精品化的产品布局脱颖而出，正走出一条特色化的发展道路。创金合信基金正是其中优秀代表。

作为业内首家自创立就实行股权激励的公司，创金合信基金成立八年来，以合伙文化作为土壤，培育和滋养出一支长期稳定、团结、富有凝聚力和战斗力的专业团队，涌现出一批知名基金经理；与此同时，坚持长期主义，深耕权益、固收和量化投资，多方位布局的同时，严控产品质量，用“高品质”的产品和服务带动管理规模不断增长，其增速远超行业平均水平。

数据正证明创金合信基金八年以来的丰硕成绩。最新数据显示，截至二季度末，创金合信基金旗下全口径公募基金管理规模已经突破千亿大关，达到1027亿元。

公募基金行业正迎来黄金发展期，然而机遇和挑战并存，在激烈市场竞争之下，不仅考验基金公司的行动力、战斗力，更考验核心人物的战略布局和决策魄力。对此，创金合信基金总经理苏彦祝接受中国基金报采访时表示，未来创金合信基金会继续坚守做“长期正确的事”，发挥合伙文化的优势，坚持公募与专户双轮驱动发展，多元业务齐头并进；同时积极探索布局投顾业务及投教工程，致力于“以客户为中心”，着力解决客户盈利体验，持续为投资者提供“高质量”的产品和服务。

公募与专户双轮驱动

实现规模跨越式发展

2014年8月1日，上证指数尚在2100点附近徘徊，一波大牛市行情正在酝酿中；与此同时，彼时中国公募基金总规模尚不足5万亿。

在这一个充满机遇的日子里，脱胎于第一创业资管团队的创金合信基金公司正式设立。这八年来，创金合信基金通过专户资管业务与公募基金业务“双轮驱动”，不断打磨产品体系、完善投研团队，逐步成长为资产管理行业的中坚力量。

数据显示，截至2022年6月30日，创金合信公募管理规模超1000亿元，专户管理规模排名同业前列；权益投资业绩排名靠前，海通证券基金公司权益类资产业绩排行榜显示，截至2022年6月30日，创金合信基金权益类基金近三年收益率为180.94%，行业排名为4/131。

更重要的是，目前创金合信基金投研团队覆盖了股票投资、量化与指数投资、固定收益投资、宏观策略与资产配置MOMFOF投资等领域，实现了广覆盖和不同风格并存。

截至2022年6月30日，创金合信基金旗下公募基金84只，涵盖了股票（A股、港股）、债券、指数、货币等资产类别，形成了短债主题基金、行业精选主题基金、全市场风格基金、主动量化基金和指数基金（被动指数、指数增强）、固收+、FOF等多个产品线，涵盖高中低各类风险等级产品。

回顾创金合信基金八年发展时，苏彦祝直言，成立之初基金公司处于“开荒期”，面临渠道门槛高、行业竞争压力大、财力物力人力不足等困境，根据自身优势选择了深耕专户产品，让公司摆脱了初期艰难处境，解决了“生存问题”。

“在此之后，创金合信基金注重公募和专户业务双轮驱动，以投资业绩提升带动基金规模增长，这些年逐步走上了良性发展的轨道。”苏彦祝表示。

尤其引起行业关注的是，创金合信基金最近两三年公募管理规模快速增长，2019年底仅200多亿，迅速突破“500亿”、“800亿”、“1000亿”等关口，其增速明显高于行业平均水平。

“近两三年公募规模的快速增长，主要源自三大推动力，”苏彦祝介绍，第一，得益于自成立以来的持续布局，目前公募产品线日趋丰富；第二，市场打磨之下，公司培养和引进的权益、固收和量化投资等领域的一大批基金经理成长、成熟起来。例如权益类团队中的擅长周期成长股投资的基金经理李游、聚焦新能源赛道的曹春林、深耕医药行业的皮劲松、专攻科技股的周志敏，以及专注消费行业的陈建军，稳健收益类的黄弢，全市场风格的王浩冰等；量化投资的董梁、马超， FOF领域的尹海影，货币基金、短债基金的基金经理王一兵、谢创、闫一帆、郑振源等。

“第三，基金行业某种程度上‘靠天吃饭’，市场给予了机遇。2019年至2021年A股市场结构性机遇频现，因此带来了规模腾飞的可能；2022年权益市场震荡，固收类产品也涌现出较多机遇，而这正是创金合信基金的‘传统优势业务’。” 苏彦祝表示，扎扎实实做好产品和服务，一旦市场“风吹起”，规模增长就自然而然到来。

合伙文化建设是发展的“根”

行业对创金合信基金印象颇深且持续关注的是，它是基金行业第一家成立时即实现员工持股的基金公司。八年前，它属于业内少见“创新”；八年后，在股权激励逐渐普及的行业现状下，它也是通过合伙机制和文化作出“特色”的行业代表。

在苏彦祝看来，创金合信基金推行的是“以人为本”的合伙文化，建立基于合伙文化的专业人士持股制度安排，其合伙机制和文化不仅是创金合信基金过去八年发展的不竭动力，也是未来发展的根本所在。

究竟合伙机制和文化对于公司带来什么影响？苏彦祝深有感触，他首先表示，股权激励制度本质上解决了利益跨期分配问题，缩小了初创时期公司与行业平均薪酬水平的差距，从而整体上减少了人员流失，公司整体保持人员稳定。

“但是，合伙机制不是简单的股权激励，更不能将此仅视为一种利益分配的方式，要真正建立合伙机制和文化，是关键所在。”苏彦祝强调，创金合信基金提倡全员合伙文化，这让所有员工结成命运共同体，建立强烈归属感，公司致力于为奋斗者提供坚实的有归属感的人生事业舞台。

苏彦祝进一步介绍，在设立初期，创金合信基金实行股权激励（合伙人机制）制度， “这些年我们根据公司发展、人员扩张速度，进行动态调整合伙人数量。”

苏彦祝还透露，对于合伙人机制的评估和考核主要涉及两个方面，其一，员工的入职年限（至少一年），因为合伙人需要经过时间的沉淀以及与团队的磨合；其二，员工是否能够起到骨干带头作用，价值观是向上的，并能带动其他人一起奋斗。

至于人才管理和团队建设方面，苏彦祝表示，人才管理并不意味着要找到最聪明的人，从某种程度上说，人才组合比人才本身更重要。个体可能不是最拔尖的，但如果将他放到一个协同的团队中，大家力量能往一处使，团队就会变得很强大。

“碳原子可以变成石墨，也可以变成金刚石，根本原因是内部关系不一样，靠的是内部的结合力”，苏彦祝坦言道。他认为，人的可塑性非常大，而在合伙文化这一好的氛围里，大部分员工都是能成长起来的。

在创金合信基金位于深圳前海的办公区域，墙上挂着“以客户为中心，以奋斗者为本”字幅，这也是创金合信基金内部一直坚持贯彻的理念，也是其合伙文化的体现。

“以客户为中心”，指谋定而后动，为机构客户和个人投资者提供优质的产品和服务，最主要表现为通过布局多元产品、推动投研一体化以及积极投身投资者教育等方面提升客户的盈利体验；“以奋斗者为本”则是解决公司内部问题，如薪酬、激励、考核、责任、职权是以奋斗者为本进行分配、调节，以鼓励更多的人去奋斗。

事实上，创金合信基金对合伙文化的重视亦来自于苏彦祝个人的职业经历。拥有清华大学硕士学历的苏彦祝具有超20年的证券、基金行业从业经历，是一名投资老将。

苏彦祝将长期的实战投资经验得出的深刻认识以及早期研究个股的思路应用到了企业管理上。他表示，由于他自身的诉求是归属感，他在此基础上对公司的管理“由己及人”，因此坚持施行合伙人机制，着力打造合伙文化。

精修内功追求精品

“正是合伙机制和文化造就了我们的长期主义，我们愿意做长期见效的事儿。”苏彦祝表示，在这一理念支持下，创金合信基金八年来聚集了一批经验丰富、风格多样、信奉长期主义的专业人才，并组成了具有战斗力的团队，覆盖股票投资、量化与指数投资、固定收益投资、MOMFOF投资等各个专业领域。

“我们专注修炼自己的‘内功’，在投研领域体现为产品布局和投研团队人员的成长，” 苏彦祝说。他认为，投研团队只有经过了多年的积淀，积累了丰富的经验后，才能真正在投资业绩上展露头角。

苏彦祝进一步介绍，创金合信基金的权益团队成员具有较长的证券从业经验，其中不少基金经理自第一创业资管时期就已是研究员，到了创金合信基金后，能力“一步一个台阶”，再从资深研究员成长为基金经理，是目前公司投研的中坚力量，是“生力军”。

数据显示，创金合信基金权益团队成员平均证券从业经验近10年，量化团队6名成员的从业年龄从5年到近20年不等，固定收益团队不少成员也是从公司创立之初就在列。

苏彦祝还强调，基金产品的布局要与基金经理的能力圈相互匹配，不能“挂羊头卖狗肉”。他认为，从海内外多年投资情况看，每一位基金经理都有自己相应的能力圈，“全能型”选手可能只是一时一地的“风格使然”。而基金产品应该做到“定义清晰、质量可控、风格不偏移、追求稳定超额收益”。

“我认为基金行业需要对产品进行细分类、分层，然后交给客户，而不是简单地把基金经理塑造成神。”苏彦祝说。

在苏彦祝看来，公募基金应该主要分为两大类，一类是“解决方案型”，主要针对没有资产配置能力的个人投资者和少部分机构投资者，其中混合型基金、FOF或MOM产品、固收+产品等。这类产品更多通过追求大类资产配置来达到实现绝对收益的投资目标，考核更多用夏普比率、收益回撤比等。

而另一类是用来构造组合服务的配置工具类产品，因此要求策略、风格非常清晰，有明确的风险预算要求，这包括量化产品、短债基金、行业主题基金等，更多考核偏离度、跟踪误差、超额收益等。

为了让基金产品更“定义清晰、质量可控、风格不偏移”，创金合信基金设立了组合风险与质量部——严控产品质量。苏彦祝相信，只有科学考核，才能合理引导基金经理的行为，才能把每一只基金产品质量做好。

正是在这样的制度之下，创金合信基金在各个产品线上都涌现出风格不漂移且业绩不俗的产品。如最受关注的主动权益投资方面，Wind数据显示，截至2022年8月11日，创金合信工业周期精选A最近3年的收益率达226.03%、创金合信新能源汽车A最近3年的收益率达234.86%，在同类（普通股票型）基金中排名靠前。

在固定收益领域，创金合信基金也涌现出不少业绩优秀品种。Wind数据显示，截至2022年8月11日，创金合信恒兴中短债A自1019年3月5日成立3年多来的收益率为17.14%，同类（短期纯债型基金）排名1/131；创金合信信用红利债券A自2019年9月26日成立以来的收益率为19.35%，同类（短期纯债型基金）排名1/220。

量化投资方面，指数增强基金持续获得稳定的超额收益。Wind数据显示，截至2022年8月11日，创金合信沪深300指数增强A、创金合信中证500指数增强A成立6年多的收益率分别为65.86%、48.66%，超额收益率分别达到53.85%、63.59%；创金合信中证1000指数增强A成立5年多来的超额收益为87.75%，在所有57只指数增强基金中排名第一。

差异化布局打造产品核心竞争力

“近年来资本市场生态持续改善，我们对中国经济和市场长期健康运行的信心，也在持续增强。在房住不炒、资管新规等大方向下，居民资产配置向权益资产转移是大势所趋，而在大资管行业里面，公募基金发展历史最长，是发展得最为规范的投资主体，公募基金行业将迎来黄金发展期。”谈及未来，苏彦祝充满信心。

苏彦祝表示，虽然过去两三年公募基金行业已获得长足发展，但这或许只是未来10年发展的一个预演，“财富管理行业迎来高速发展期，每一个市场参与者都面临机遇和挑战”。

站在八周年的新起点，苏彦祝表示，未来一段时间大的战略方向没有变化，将继续坚持公募和专户双轮驱动发展。同时，将积极探索以客户为中心的财富管理服务，着力解决客户盈利体验，充分发挥公司投教平台——合信岛的投资者知识陪伴作用，为投资者提供投资知识学习和交流的场所，帮助广大投资者提升投资认知，有效应对投资市场中形形色色的挑战。

至于未来的布局方向，苏彦祝表示将在以下四个方面持续发力：

第一，坚持公募与专户双轮驱动发展。专户业务方面，将继续聚焦核心客户，结合专户产品设计灵活、形式多样的特点，为客户提供一体化的投资解决方案。而公募业务将在目前完备的产品线基础上，力求打造定义清晰、质量可控、风格不偏移、追求稳定超额收益的配置产品。未来创金合信基金将继续提升投研能力，将基金产品打造成一个个精品。

第二，加大科技布局。创金合信基金自成立以来便具有鲜明的科技属性特色，注重IT技术的应用和改造，人员配备充足，投入巨大，位居行业前列。　

苏彦祝表示，过去“基金赚钱、客户不赚钱”的现象困扰公募基金行业已久，因此未来也将积极探索以客户为中心的财富管理服务，加大投顾方面的投入准备工作，希望在提升客户的盈利体验方面做持续探索。

第三，继续做强权益、固收、量化等基金产品，同时加快布局REITs、MOMFOF、QDII等特色业务。苏彦祝表示，创金合信基金创立8载，凭借合伙人机制、合伙文化以及较完善的投研体系，已经培养出了一批权益、固收和量化投资能手，未来还将在这些产品方面发力，护住创金合信基金的“基本盘”。

而特色业务方面，创金合信基金于2020年成立REITs基金管理部，在积极探索并开拓项目；2021年初推出了公募MOM业务，旗下的首只QDII——创金合信港股互联网3个月持有期也于2021年6月成立。

第四，“碳中和”“碳达峰”发展趋势下，积极配置促进社会可持续发展的投资标的，以获得长期持续的回报。苏彦祝表示，我们非常认同ESG责任投资理念，也在ESG责任投资方面着力进行了产品布局。

“坚持做长期正确的事情，只有为每一位投资者提供高质量的基金产品和服务，公司的业务发展才会水到渠成。”苏彦祝表示。

一位从业超20年投资老将看后市-“寻找长期好资产”

在成为创金合信基金公司总经理之前，苏彦祝曾是一位明星基金经理。

2000年，苏彦祝从清华大学毕业，进入南方基金工作，三年时间就从研究员做到基金经理，苏彦祝管理的基金规模最高时接近400亿元，换到今天也是不折不扣的“顶流”基金经理。

2010年，苏彦祝离开南方基金，加盟第一创业证券，出任资产管理部总经理。2014年，第一创业证券作为大股东成立了创金合信基金，苏彦祝出任总经理，至今已经8年。

一路走来，这位从业超过20年的老将去看资本市场，有自己独到的认识。苏彦祝认为，未来投资要布局“长期好资产”，但他指出当前这类资产通常呈现高波动的特征，参与时切忌追涨杀跌。

“目前中国经济转型升级的阶段，房住不炒的大方向是明确的，新冠疫情反复，对消费领域有一些负面影响，科技要素起到越来越重要作用。”苏彦祝表示，在房地产产业链受限、消费不振的背景下，资金大概率会集中到产业转型升级领域，这就解释了为何今年资金追捧新能源、碳中和等领域，也决定了这些领域的投资机会或许会能持续很长时间。

在苏彦祝看来，长期具备较大投资空间，但短期估值或较贵，可以被视为“长期的高波动的好资产”。在他看来，这类资产主要分为三种，一是碳中和主线，包括光伏、风电以及新能源车等；二是数字经济主线，包括芯片、自主软件、AR/VR等；三是高端制造主线，工业智能化发展方向。

具体地，苏彦祝表示，“碳中和”主线产业链背后蕴含巨大机遇，原因有如下两点：第一，该产业链在国内基本实现自主可控，既有利于国家能源安全，也具有成本优势。“光伏产业链的百分之七八十产能来自中国，新能源汽车百分之五六十产能来自中国，电网中的特高压产能大多数也来自中国，”他说；第二，推动碳中和产业链的发展有助于实现环境的“山清水秀”，长期来看，政策上必将“全力推进”。

“目前市场说这一板块估值贵，确实有点贵，但因为优势明显，贵的结果就是股价波动大，往往有点负面就来了个深跌，深跌之后，投资者发现没有其他更好的选择，又开始积极布局，所以这类是长期好资产，但短期波动较大。”苏彦祝表示。

至于数字经济主线方面，苏彦祝称，今年以来，全球经济面临较大衰退的挑战，短期对芯片、软件等领域的需求不足，但长期来看，需求是向好的，特别是在中国。此外，芯片、软件等数字经济的发展是国家自主发展的需要，因此国家政策也会重点发展。

“我们要借机补足短板，中国的芯片和软件产业的渗透率是在上升的，随着时间的推迟，估计市场会重新认识这一点，”苏彦祝说。

在高端制造以及工业智能化主线上，苏彦祝称，在智能化方面，中国是变化快，接受度也快，如新能源车等属于工业智能化产品，其迅速发展拉动了与之相关的高端制造产业的发展。“高端制造确实目前看来是非常不错，也存在结构性机遇，”苏彦祝说。

苏彦祝还强调，他对国内股票市场没有那么悲观。他认为，中国目前经济属于绝对数据不那么好看，但相对数据在全球“一枝独秀”。“核心是没有通胀，还在温和复苏，这样的宏观环境在全球相对优势明显，”苏彦祝说。

“总体来说，我对国内很有信心，”苏彦祝说。他表示，如此前提到的，目前国内新能源、高端制造业等产业在进行升级，因此可能估值较贵，波动较大。他并不认为这是所谓的“赛道不行了”。

“我认为赛道的投资机会将延续较长时间，只是找合适的时间点进的问题”，苏彦祝说。