6月中旬，证监会发布了创业板改革并试点注册制的相关制度规则，深交所同时发布了8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。作为创业板注册制的配套产品，首批可参与创业板注册制战略配售的基金也箭在弦上，其中，大成创业板两年定期开放混合基金将于7月7日正式发行。

该基金拟任基金经理谢家乐表示，作为科创板试点注册制的延续，创业板注册制改革是资本市场从增量改革到存量改革的突破，是推动注册制改革“从1到N”的关键一步。他看好创业板投资空间，将积极在科技创新和产业升级两大赛道上，布局具备长期成长的优势企业。

创业板价值驱动导向凸显

谢家乐曾担任华泰证券研究所研究员，2014年6月加入大成基金。作为新生代的实力选手，谢家乐管理的大成科创主题3年封闭基金业绩不俗。Wind数据显示，截至2020年7月1日，该基金自2019年7月28日成立以来净值增长率超过70%。

谢家乐认为，创业板注册制改革意义重大，除了新增项目采取注册制、缩短企业上市时间等制度上的变化之外，核心有两点值得关注。一是在创业板范围内，新增项目可以战略配售。由于科创板“从0到1”的初创特性，迄今为止公募基金产品实际参与的项目不多，然而随着创业板注册制推进，促进传统行业创新升级，公募基金参与战略配售的机会预计也会增多。二是创业板实施注册制之后，预计价值驱动的导向更加凸显。届时，创业板存量股票涨跌幅限制由正负10%调整为20%，放大股票的潜在波动空间。拉长时间看，那些具备长期竞争优势，能够持续稳健成长的优质公司有望更加受投资者青睐。

在谢家乐看来，创业板的投资空间较科创板更大。“我们不妨以科创板为参照，来看创业板实施注册制后的投资空间和投资价值。首先，科创板主要服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，创业板定位高科技成长型企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，范围更广。其次，创业板为‘存量+增量’改革，创业板上市公司数量是科创板的8倍，总市值是科创板的5倍，平均自由流通市值是科创板的2倍左右。”

看好科技创新、产业升级

谢家乐介绍，大成创业板两年定开主要投资方式包括主动选股、打新和战略配售。谈及未来的赛道，他坚定看好科技创新和产业升级方向，目前的投资组合也主要分布于科技、医药医疗、新兴消费和服务业四大领域。

谢家乐认为，2019年科技行业头部企业创新，如无线耳机，电动智能汽车等的影响很大，拉动行业股价上行；2020年虽然疫情影响较大，但不改创新周期上行趋势，未来仍具备较大投资价值；医药和食品饮料近期股价表现相对强势，部分个股估值较高，未来可能出现分化。

选股策略上，谢家乐表示，大成创业板两年定开将一以贯之地坚持价值驱动原则。首先精选细分行业，重点关注符合科技创新和产业升级方向、长期稳定持续成长、经营竞争模式趋向市场化的细分行业；第二，评估企业的财务情况、经营理念和价值取向，财务方面求真求稳，重点分析其现金流和资产结构，关注企业的成长历程及背后驱动内核，寻求价值取向和经营理念都趋向长期化思维的公司。

“寻找合适时机积极布局创业板中具有长期成长能力的细分行业龙头公司，部分优秀公司可能短期估值较高，仍会持续跟踪，把握适当的投资机会。”谢家乐表示，对于创业板中的中小市值股票，将基于选股框架适当参与。另外，大成创业板两年定开将以科创板相关投资经验为基础，积极把握创业板战略配售和打新机会。