中银内核驱动股票基金拟任基金经理吴印强烈感受到A股正进入机构化投资的好时代。
14年从业生涯里，他不侧重择时操作，始终坚守“挑选优质成长股”的能力圈。这一有所为有所不为的取舍之道也让他获得市场认可。
在吴印看来，A股注册制改革大幕拉开，大浪淘沙下，少部分优质个股将脱颖而出，在选股上更具优势的机构投资者到了大展身手的时候。
坚定持有优质成长股
吴印坦言，自担任行业研究员起，就非常关注企业经营及企业家为人处事之道，相比自上而下选股，自下而上研究企业更是兴趣所在。
时隔多年，再谈及自己的投资体系，吴印称依旧是优质成长股的拥趸。“我的方法论一直没有变过，就是挖掘并坚定持有优质成长股。”
只不过，经过这些年的锤炼，吴印对优质成长股内涵有了新的感悟。在吴印看来，优质需要综合考虑投资的风险及确定性，而成长一方面是指收入快速扩张，另一方面是指公司竞争力提升增强了投资的确定性。“投资需要考虑风险调整后收益，上市公司实现利润增长的方法很多，既有快速增长也有平稳增长，结合风险看，若一家上市公司利润快速上涨，但偏离稳健经营之道，最终触及退市风险，这样的个股谈不上优质成长股。”
“挖掘优质成长股是一套投资方法论。”据吴印介绍，选股的核心指标包括企业竞争格局、商业模式需求变化等，这些指标中，80%基本可以用标准化流程进行量化。事实上，经过这些指标筛选，选股范围就从几千只股票缩小至不到100只，剩下20%的投资决策需要依靠人性的琢磨，更多去思考企业文化等抽象问题。
“挑选好公司就是最好的风控。”吴印并不认同狭义的绝对收益理念。“若是一味强调控制组合回撤，也会限制组合上涨空间，理论上风险无限小就意味着收益无限小。”
相比之下，他在投资过程中，更倾向通过选股及组合管理控制风险。
看好资本市场改革大时代
吴印表示，自己坚定看好A股市场改革前景。注册制将加速上市公司股票优胜劣汰的进程，在改革过程中，大部分不具竞争优势的企业将被淘汰，更多主流优质的公司将会脱颖而出，决定了市场上只有少部分个股会持续走牛。
“在美股市场，纳斯达克100指数已走出10年牛市，反观罗素2000指数表现则不尽如人意。”吴印称，海外市场表现出的结构性分化行情未来在A股市场或将也会上演。“注册制之下，主板、科创板加上新三板，A股市场有可能很快会看到上万只股票同时交易，对于机构投资者而言，只要挑选出其中5%的优质股票就已足够。”在吴印看来，结构性牛市将更越来越利于机构投资者专业选股能力的发挥。
基于此，中银基金未来的投资打法也异常清晰。“首先，中银基金在股票投资上将会更加聚焦，我们不侧重择时，不侧重行业轮动，专注于挑选优质个股；此外，我们的选股理念也更重视企业稳健经营以及盈利的确定性，不重点追求高弹性的股票。”
吴印未来三至五年看好的行业也始终如一。“个人长期看好科技、医药两个黄金赛道，例如科技领域中的新能源汽车、云计算、软件、光伏、人工智能等未来都存在很好的投资机会，中银基金也已在科技领域重兵布局。医药行业则是投资上另外一个不能放松的细分行业，重点关注医疗服务、疫苗、创新药等领域。”
吴印称，尽管今年医药类个股估值随着股价上升逐渐高企，但不能用刻舟求剑的眼光看待医药股的静态估值，医药行业未来还有很大的发展空间。
