“在当前位置，权益资产的配置价值比较明显。”近日，国君资管基金投资部总经理张骏在接受中国基金报记者采访时表示。在其看来，目前点位，谈不上整体泡沫和过热，接下来资本市场有望出现一次基于居民家庭资产再配置的场景切换。
权益资产当前配置价值明显
张骏表示，前期市场流动性较为宽松，在此背景下，转型升级的需求和产业自身的规律，使得一些龙头企业受益于疫情，比如线上会议、办公的企业，餐饮、医药等。“6、7月之后，整个权益市场表现非常好，产品发行热情也很高”，在张骏看来，这里有赚钱效应的影响，但目前这个点位，还完全谈不上市场整体泡沫。
在其看来，近期市场回调，风险释放过程大部分已完成，权益资产在3300点附近仍有很好的配置价值，接下来市场可能会出现一次基于居民家庭资产再配置的场景切换。“我们一直关注中国居民的大类资产配置问题，我们发现，欧美日以及新兴市场的印度等国家中，中国家庭资产配置权益的比例是最低的，其中中国居民的房地产配置比例是权益类资产的十几倍。”张骏表示。
在张骏看来，从大类资产配置的性价比看，房住不炒的政策，让房地产从投资角度而言配置性价比降低。与此同时，今年以来固收类产品收益也出现较大幅度的下跌。站在3000多点的位置来看，股票的风险收益比就显现出来。
在张骏看来，今年虽然低估值蓝筹股表现欠佳，但从保险公司提升权益投资比例的信息中也给出一些启发，“从分红的角度来考虑，保险资金要投资的话，肯定要投低估值的。比如中证红利指数的估值，只有0.9倍的PB水平，就是说这一篮子高分红高股息的股票打9折，部分高股息率的价值蓝筹股具有较明显的配置价值”。张骏表示，不同类资产或者不同类别风格的投资者，在风险偏好上有较大区别，但对固定收益类低风险偏好客户来说，想要走稳健风格，很容易找到投资道路，即基于居民家庭资产重新配置的可能性会慢慢展开。
看好经济转型背景下的成长性公司
张骏表示，股票市场最终会把经济转型的成功体现出来。近期公布的经济数据比较令人满意，从中长期看，经济向好趋势不变。他十分看好在经济转型背景下的消费新兴、高端制造等行业的发展。
“在经济转型期，无风险利率下行过程中，市场比较偏好科技消费类偏成长的行业板块。”张骏追溯到2015年，那时候整个中国经济增速开始慢慢往下走，而泛消费类的生物医药科技，高端装备进口替代，为经济提供了新的动力。因为市场给了高估值，所以吸引到好的企业上市，从而可以更好的发展。今年创业板表现淋漓尽致，不可能用很便宜的价格买到好公司，但也不能一味说泡沫很重，因为这些产业很有可能保持增速、市场份额的提升。
在张骏看来，未来结构分化会加剧，尽管部分个股有高估，消费、科技买到更加满意标的难度有所提高，但从自下而上选股的角度看，也有很多好的标的可以去选择，更多较高性价比的机会将呈现。
A股市场目前整体估值不高，仍具有较丰富的投资机会，张骏建议投资者积极布局、分享权益市场中长期成长机会。
投资不能随便出圈
“从方法论来讲，我们的长项是相对比较克制，不太会因为市场热点题材的波动，而放弃甚至很大幅度地改变投资策略”。在张骏看来，投资是一件讲究纪律的事，要接受自己的能力圈，“慢一点不要紧，但重要的是要不断往前进，不能随便出圈，不去做自己没有把握的事情。”
虽说不能轻易出圈，但不代表不需要拓展能力圈。张骏和其所在的国君资管权益投资团队一直在扩大能力圈，不断加大研究行业的覆盖。
“看懂一个公司或行业是一个很漫长的过程”，张骏表示，目前组合的配置架构相对较为均衡，可攻可守，基本上覆盖了大的行业，配置主线在装备制造、高端制造，大消费、信息安全、生物医药、大金融等。
