每年的第四季度，都是一个捉摸不定的特殊时期。这个阶段，影响市场的因素更为复杂，而且存在较多的变数。基本面方面，大多数上市公司在10月底披露完三季报之后，进入较长时间的业绩真空期。从市场参与者方面分析，部分资金需要在年底前进行结算，可能会择机兑现浮盈；还有一些参与群体基于年度排名的考虑，会有一些博弈交易。在外部环境方面，中美关系还不时会出现事件性的冲击。
在上述不确定因素中，有两个因素更值得关注，可能会成为四季度的风险点。第一是疫情的二次暴发。从现有的数据来看，伴随北半球的冬季即将到来，海外的新发病率又出现较快速的攀升。不过，我们也看到了一些积极的因素：一是随着人们对病毒认知的提升和医疗资源的充足，死亡率大幅下降；二是疫苗研发进度较快，效果较好，投资者在心理层面已不再畏惧；三是国内防控措施得当，大多数企业的生产经营已不受影响，可以全力开工，足以保障全球供应。
第二个因素是美国总统大选带来的不确定性。大国之间的关系复杂多变，投资者很难对局势的演变作出精准预判。但有一点已经成为共识，那就是外部贸易摩擦将进入常态化，中国必须依靠自身实力来化解各种科技“卡脖子”难题。当前的关键因素是时间，在较大力度的产业政策支持下，相信突破科技封锁的时刻指日可待，但也必将经历一个波折的历程。
预测短期市场走势和方向难度极大。而如果将眼光放长远来去看问题，就会简单得多。
从经济结构转型和产业升级的长期趋势来分析，未来市场仍将在两大领域呈现结构性机会：第一是消费升级，第二是科技进步。这两大板块将会孕育出大量优秀的成长型企业。
这是因为，我国拥有14亿多的人口规模和超过4亿的中等收入群体，这是一个统一的大市场，语言、文化、价值观趋同，因此，成熟的商业模式可以快速实现跨区域地复制发展。尤其是在互联网兴起的大背景下，城乡间的差异被迅速拉近，将带给企业巨大的成长空间和稳定的盈利能力。
其次，科技进步带来的是人们生活、工作、学习多方面的便利性，尤其信息化、智能化，能够有效提升全社会的效率，降低成本，从而给相关企业带来业绩的爆发性增长。
诚然，四季度的不确定因素比较多，市场波动预计还会加大，基金经理面临的挑战也会增加。但作为专业的投资者，我们经过十几年的职业训练，自身的投资框架和风格已相对稳定，一般不会因为短期的市场波动而频繁地进行调仓换股。因为股价每天都在波动，但企业的经营不会短期就发生大的变化。更重要的是，当我们站在长期的视角来思考问题，往往能更清晰地把握趋势方向。
投资既是一份工作，也是生活的一部分，只有以“长期主义”的态度才能从容应对，看清事物本质，从而抓住主要矛盾。A股的“长期主义”要求投资者从产业发展、企业经营角度去思考，把握客观事物的发展规律，保持进化从而实现自我超越，而最终的贯彻与执行又落实到人，具体而言就是企业家的格局。因此，投资的真谛是选择与伟大企业同行，做时间的朋友。
