汇丰晋信创新先锋基金拟任基金经理陈平从2012年便开始深耕TMT领域，不仅经历了最早的苹果产业链启动期，而且完整穿越了上一轮成长股牛熊。多年的投资经验形成了陈平现在的投资理念和框架：即寻找能够持续成长的优秀公司，并且陪伴它们一起成长。

站在2021年，陈平认为，今年科技仍是主线，看好半导体领域深度国产化替代长期的投资机会。

寻找“四好标准”公司

陈平坦言，自己的投资逻辑不是纯粹遵循自下而上，而是会从细分行业入手，然后挑选个股。在仓位选择、行业配置和个股选择三个层面上，陈平最看重的是个股选择。

他总结道，要寻找“四好”标准的公司，即好行业、好格局、好公司、好价格。

第一，好行业。要求行业的生命周期处于初创期和成长期，相比0到1，陈平更看重1到N的机会。不仅要考虑行业的空间，还要考虑空间释放的速度、行业利润、天花板等因素。“路径和终点一样重要，终点很美好，但路径太难太曲折往往也不是好的二级市场投资机会，它更适合企业家或者风投去投资。”

第二，好格局。格局是中间层次的，行业和公司的特点往往决定了格局，重点关注格局的现状及变化趋势。

第三，好公司。看重公司的行业地位、核心竞争力、市场份额、业绩增速、可持续性，未来的ROE、管理团队等。陈平特别强调核心竞争力，强调团队和人的因素。

第四，好价格。陈平一般把基本面看的比价格更重要，所以对估值的容忍度相对比较高，优秀的公司买贵一点也可以。

结合“四好”标准挑选公司，陈平最终表现出来的投资风格，是持股时间很长，换手率很低。关注陈平的前十大重仓可以发现，有一半持仓已持有四五年时间。陈平强调，“这不代表简单拿着不动，自己会密切关注公司核心竞争力、竞争壁垒等动态变化情况，需要时会做相应调整。”

鉴于自己高仓位、持有期长的特点，陈平表示会通过适度分散配置来控制回撤。

看好TMT类成长股 半导体国产化是长期逻辑

尽管受到疫情影响，陈平认为，TMT的短中长期逻辑依然成立。短期，5G带来的科技新周期，从基站到终端到应用各种普及，这个向上周期预计2~3年。中期，由贸易战带来的深度国产化替代的机会，这个周期以5~10年计，其中最典型的受益标的是半导体。长期，中国正从低成本优势逐渐走向创新驱动。因此，陈平总体继续看好TMT类成长股。如果符合预期，在成长股里不仅可以赚到业绩成长的钱，甚至可能赚到估值提升的钱。

对于半导体板块，如果不考虑短期的涨跌，拉长来看，陈平仍然看好半导体领域长期的投资机会。他认为，当大量半导体需求开始导向国内的时候，国内公司的技术开始迭代，成本开始下降，产业链就开始进入了正循环。当前又是5G带来的新周期，整个半导体需求是往上走的，在这个过程中中国企业的份额是提升的，因此，国产的半导体公司可能获得比较好的成长，半导体国产化是长期逻辑。

此外，陈平建议个人投资者，在买科技基金主要是有两种思路。一种是作为工具，当判断科技类资产要上涨时去买入，在大幅波动、大幅回撤前赎回，这种思路需要投资者有很强的择时能力。第二种思路其实是长期持有，在市场出现大幅回撤、或者有低点的时候，反而应该适当加仓。对于普通个人投资者来说，第二种策略是一种更好的策略。