“我在投资中首要考虑的便是安全性，其次是寻找绝对收益。”

在这种稳健绝对收益的投资风格里，张旭把自己的能力圈定义为：在相对均衡的行业和个股配置中，寻找左侧投资机会，然后用时间换空间。在他看来，投资需要熬得住寂寞，才能守得住繁华。

以绝对收益为目标 注重稳健回报和控制回撤

张旭硕士毕业后曾就职于东软集团、隆圣投资管理有限公司，2012年3月加盟银华基金担任年金与特定客户资产管理计划投资经理；2015年3月加入中加基金，历任基金经理、权益投资部总监；2020年5月起任职东兴基金总经理助理兼投资总监。

2007年在A股史无前例的大牛市中，张旭开启了他的投资生涯。不过，随之而来的股市暴跌、熊市中过早抄底，都让初出茅庐的他教训深刻。2015年下半年的股灾和2016年初的熔断，更让他心生敬畏。

投资时间越久，张旭对于风险的厌恶就越强。

就像初学开车的新手可能会很猛，但经历过几次撞车或剐蹭的老司机，会更加注重安全驾驶一样。经历过两轮大的牛熊转换考验，再加上从私募、专户，到企业年金、再到公募的从业经历，张旭逐渐形成了稳健和追求绝对收益的投资风格。

“我在投资中首要考虑的便是安全性，其次是寻找绝对收益。”在这种稳健绝对收益的投资风格里，张旭把自己的能力圈定义为：在相对均衡的行业和个股配置中，寻找左侧的投资机会，然后用时间换空间。

“左侧建仓，在投资上的好处是相对从容，但建仓后可能不会短期内就实现回报，需要熬得住寂寞，才能守得住繁华。”

具体在选股策略上，张旭遵循“好行业+好公司+好价格”的原则，希望在相对底部从容建仓，并以较长的持股周期，获取个股景气度抬升和估值上升的“戴维斯双击”机会。

作为东兴基金投资负责人，张旭搭建的投研团队同样秉持了“追求绝对收益、打造稳健回报”的理念。过去一年里，公司研究团队不断扩容，研究风格也有较大改观。今年的重点则是搭建投资团队，希望通过灵活、优厚的机制吸引优秀投资经理，共同搭建多样化风格的投研团队和逻辑框架，实现“以长期业绩驱动规模”的发展模式。

中期对市场不悲观 看好金融和小而美公司

对于接下来的市场，张旭表示，短期偏谨慎，但中期对市场的看法并不悲观。

“当前经济预期下行、通胀压力显现、以及流动性收紧，按照历史经验，在这样的投资环境下，市场应该出现典型的下跌或调整态势。但从市场实际运行来看，市场比预期要强，且在局部存在较大亮点。”

张旭认为，在一致预期之外，市场中还存在着一股支撑力量。“我们可能重新站在了一个新的10年大周期的起点上。首先，大宗商品价格持续上行，迭创历史新高，并不一定完全由流动性推动，可能是经济超预期恢复的一个先行指标。此外，比如基建、企业设备投资、企业中长期贷款等局部数据都在好转。”

反映到投资上，张旭认为，避险需求推动核心资产前期涨幅过高，目前估值依然偏贵。但从自下而上的角度来看，现在仍能找到很多较好的左侧布局机会。

在张旭看来，短期主要有两大方向值得关注：一是金融板块。在张旭看来，无论是银行板块，还是非银板块，目前估值都相对偏低，基本处于历史PB估值的最低点上，再大幅向下空间不大。但如果经济如期恢复，则板块向上具有较强弹性，性价比较高，均可进行左侧布局。

二是小而美的公司。在张旭看来，这类小而美的公司往往市值较小，机构配置较少，但公司治理不错，行业也有发展空间。尤其随着宏观经济的恢复，盈利增长确定性较强，也具有很强投资价值。据测算，在今年一季度或者2021年全年的盈利预测中，小股票的盈利恢复弹性要大于大股票。

“这类小而美的公司在大部分行业都可以找到。我们主要是寻找一些市值不大，过去两年没被关注过，涨幅较小的、具有增长潜力、目前PEG小于或等于1的公司，比如社服、传媒、装备制造，包括一些局部电子板块等都可以找到类似的公司。”

值得一提的是，东兴基金年内首只新品——东兴宸瑞量化混合型证券投资基金即将发行。这是一只股票组合跟踪中证800指数的产品，并通过量化策略提升收益水平。该基金将使用由东兴证券内部衍生品团队和东兴基金量化团队共同打造的量价和基本面选股模型。