“做私募要有特色，一方面希望专注在相对有优势的行业，比如电动车、科技互联网 ，未来有持续成长空间，在这里花时间能创造收益；另一方面我们把投资视野放宽到全球市场，尤其是港股美股上市的、还没有被充分挖掘的标的。”兆天投资总经理范迪钊如是说。

公募十年生涯，如今转型私募也有六年，昔日“老男孩”范迪钊一直保持着对投资的初心。他擅长成长股投资，却不喜欢凑热闹，经常挖掘一些小众线索，寻找低估机会。他兴趣爱好广泛，研究新能源车，电子产品、摄影、音乐，还在B站上做UP主，制作的视频点击量超17万。

范迪钊对今年市场不悲观，中国企业在全球的竞争力在系统性加强，未来有很多机会，他比较看好新能源车、科技互联网、医药、新型消费等行业。

基本面趋势投资 偏好成长但不追求高估值

范迪钊是一名70后，在证券市场从业时间超过20年，曾经担任国泰基金权益投资总监，2015年初他“奔私”创业，建立了上海兆天投资管理有限公司。

关于投资理念，范迪钊的概况很简单，基本面趋势投资，“我们相信基本面趋势的变化是影响估值最核心的因素，希望赚企业业绩以及估值增长的钱，基本面趋势要比较强劲，最好两三年30、40%以上的复合增长率。”

因此，他更加偏好成长性行业，不喜欢四平八稳的行业，“一是行业天花板要高，行业空间大；二是行业增长斜率要高，增速快；三是行业内部活力比较强。比如新能源电动车、科技互联网、新型消费、创新药、医美等。”

虽然偏好成长，但他并不喜欢高估值，在市场很热的标的上再去追逐，因为相对于大型机构没有研究优势、心里也不踏实，“我觉得A股是被过度研究的市场，好的股票机构覆盖多，难以出现明显低估状态，即使在熊市里，好多公司也跌不透。我们更喜欢去挖掘一些市场不关注的公司，从市场没有预期到有预期、再到形成估值溢价，这其中的盈利空间非常大，所以近年来将越来越多的重视港股及美股的投资。”

范迪钊告诉记者，去年提早布局了港股某SaaS行业公司，“我们认可电商去中心化、社交电商慢慢崛起的逻辑，但A股相关标的已涨了两倍，再去追的话，估值难以接受。我们比较看好微信商业化程度在提高，推出视频号就是标志，还有疫情加速了这个趋势，所以相关服务提供商有很大机会。某港股SaaS公司是细分行业的龙头，且股价一直趴在底部，风险收益比合适，尤其是微信持续两三年的趋势比较确定参与，所以在那个位置我们愿意去投资。”

另外，他还投了港股某家做版权保护的公司，半年涨了10倍，“原来市场对其没有任何关注，但它在行业内非常有特点，尤其是在收购了一家服务于YouTube上版权保护的公司后，打开了市场空间，加之疫情之后，国际主流内容公司越来越注重自身的流媒体服务，因此网络版权的保护业务出现了快速增长。”

当然，范迪钊也并非完全不投高估值的品种，他表示，像新能源车这样市场关注度高、未来成长空间非常大的行业，在投资上是一定要重视的，“对于这样的热门行业，投资者一定要更有前瞻性，在一致预期的基础上，去挑战大众的思维惯性，从而获取超额收益。”

战略看好新能源汽车行业 中游零部件制造商机会更大

说起新能源汽车行业，范迪钊如数家珍。他很早投资了美股的造车新势力，赚了从没有预期到开始有预期的钱，“我们在底部买了蔚来，在小鹏上市以后也买了，当时市场对其不是很了解，但是新车型出来以后完全重塑其形象。我们喜欢买预期差比较大的，尤其是大家忽视了小鹏自动驾驶的能力。”

范迪钊看好国内新能源车产业弯道超车国际车企，“从重视程度、反应速度及人才储备，国内企业比外资做得好。因为从技术路径来看，电动车和燃油车有着很大的不同，传统车是机械化占比较高，发动机变速箱要求工艺高，国外企业积累深厚，但电动车系统更加简单，电气化程度更高，中国企业在电子产业链上有优势，无论是电池技术、智能座舱、车联网、还是自动驾驶等，我们都处于领先地位，尤其全球的AI人才主要集中在中国和美国，因此长远来看，中国的电动车产业发展是具有优势的。”

他还特意跑去看今年的上海车展，“这次车展是具有划时代意义的，新能源车第一次占据了国际A级车展的主角。目前电动车行业正处于供给创造需求的阶段，会有新势力不断进来，推动行业技术进步。我惊喜地发现，这次车展的参展商分布在各个行业，包括做手机的、做无人机的，还有做稳定器的，大家都各显神通，和原来封闭的汽车体系完全不一样，现在是百花齐放的阶段。”

范迪钊感慨，现在厂商的新车发布，燃油车越来越少，电动车越来越多，对消费者会形成一种自我加强的正循环，再加上一些最新科技的应用，比如令人激动的华为的自动驾驶技术，这些都会刺激消费者购买欲望。

在投资方面，他表示，这个阶段投电动车，会更加关注中游零部件制造商，因为下游整车品牌现在谁能够崛起还看不清楚，但无论谁起来都离不开零部件企业，其产业链地位比较高。“很多零部件企业，现在电动车占比越来越高，从30、40%变成60、70%，业绩在加速，估值能够提升。我们会去选择行业格局相对清晰的板块，比如电池及材料、零部件、自动驾驶技术等等，现在特斯拉零部件供应都是在中国，对国产零部件供应链体系提升很有帮助。”

从兴趣中挖掘投资线索 中国企业竞争力是支撑市场核心因素

对于投资来说，兴趣是最好的老师。范迪钊就非常善于从生活中感知变化，挖掘投资线索。他喜欢汽车，酷爱摄影、音乐、视频、电子产品等，所以经常能够挖掘到一些别人没有留意的投资线索。

他很早在微信上开了视频号，还成为UP主，制作有意思的视频，分享股票、新能源车等内容，他在B站上发的《我为什么把特斯拉换成蔚来？》，点击量超过17万，评论超过1000条。

“我当初对B站有好奇心，2019年下半年开始，B站的频道内容变得越来越丰富，受众群体开始出圈，从小众的社区变成对主流用户都产生了吸引力，月活用户快速增长。B站的价值在于沉淀下来的创作的内容，许多up主的视频质量很高。”范迪钊说。

私募这么些年，范迪钊最大的体会是，市场对公私募两类产品的风险收益评价标准不一样，公募最核心的指标是长期复合回报率，而私募除了追求回报，对于净值的回撤也非常关注，“我们是偏科技成长的风格，所专注股票的波动较大，估值的锚不是那么确定，所以做私募以后会在回撤和仓位控制上更加积极，我们现在择时做得比较多，尽可能把最大回撤控制在客户可以接受的水平内。”

关于今年的市场，范迪钊认为，虽然未来几个季度可能是相对震荡的，但今年不会是特别熊市的状态，因为2018年以后市场整体波动性趋于缓和，这跟机构占比越来越高有关，“而且中国企业的竞争力在全球系统性加强，这是支撑资本市场最核心的因素。”

但他表示，今年市场可能出现流动性拐点，抱团股调整还没有完全结束，所以估值要再往上拔比较难，需要依靠企业的基本面、业绩超预期。

范迪钊此前在市场下跌中加了一些电动车的仓位，在他看来，电动车可能成为今年细分行业中表现最好的，“我们预计，2021年中国新能源车的销量将会达到240万辆，接近翻倍，它相对于其他核心品种业绩超预期的可能性最大。”

同时他也非常关注港股的互联网公司，“互联网巨头的商业模式很好，业务增长迅速，反垄断导致其股价受压制，反而是逐渐加仓的机会。”