今年年初，国务院国资委首提“将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业务考核中”。随后，国资委再次明确提出，推动“一企一策”考核全面实施，全面推动上市公司市值管理考核。央国企由于在关系国家安全、国家经济命脉的行业中占比高，央国企的市值管理，无疑成为“国九条”后市场关注的焦点。

刘方旭，15年证券从业经验，先后在中欧基金、人保资产等机构从事投研工作。2015年加入兴业基金，目前担任兴业国企改革混合、兴业龙腾双益平衡混合等基金经理。

选择稳定性好的行业龙头

“红利资产本质上就是那些在行业内竞争力强、地位高的龙头公司，同时商业模式上又能创造很强的现金流，并且还有能力持续给投资人进行分红。”在谈到自己的择股逻辑时，刘方旭解释说，在当前需求偏弱的大背景下，行业龙头企业能够保持较强的竞争力和盈利能力。

刘方旭指出，在选股时，他会先自下而上，再自上而下，并把股票分类为消费医药、科技成长、价值周期等几个大的板块。财务指标上，他主要关注现金流好，及ROE、毛利率、净利率高的公司。

对于行业的布局，他会在消费医药、科技制造、价值周期等主要大类资产中作相对均衡的基础配置，并根据行业发展趋势以及营业收入、利润和毛利率等指标的变动方向判断景气趋势，在各资产类别内部及各细分行业之间进行超低配调整。他补充说，在高股息资产的配置上，也会注重行业分散，来保证整个组合的稳定性，以免因为某个行业的调整导致大幅度回撤，所以在管理组合中也配置了高速公路、通信、家电等龙头。同时，他认为，在央国企核心竞争力不断提高的背景下，基金公司逐步提高央国企配置，也必将是一个长期趋势。

没必要太悲观  现在是底部区间

“个人觉得没必要太悲观，市场正在筑底阶段。”对于当前的市场，刘方旭认为从中长期来看已处于历史级别的底部区间，下行空间非常有限，未来潜在上升空间极大，但这个复杂的底部时间将维持多久，也并不好判断，不过从情绪上应该逐步转向偏乐观一些。

刘方旭坦言，在经历市场的起伏和变化后，现在的他越来越重视回撤的控制，这是提升投资者持有体验的重要方式，也是尊重市场与当下投资逻辑的必然。“最近几年，我在投资心理上产生了比较重要的转变，从过往更关注为投资人去获取收益，转变为更关注为投资人去控制风险。因为只有控制住风险，才有可在今后获取更多的收益。”根据他的实践经验，控制风险有两种手段，一方面要控制仓位，另一方面要专注寻找长期确定性高的上市公司。

刘方旭举例表示，例如当前经济环境下成长型企业的空间相对受限，而同时无风险利率一直处于下行趋势，所以红利资产受到关注成为必然，而在经历了持续快速上涨之后，也必须特别关注红利资产背后盈利的稳定性。代表新质生产力的科技方向，也是他长期看好的方向，“在中美长期竞争的大格局下，如何有效提升国内科技实力是我们必须全力以赴的方向，在这其中会有确定性高的投资标的。”

对于资源品的投资展望，刘方旭分析认为，资源品主要分两类，一类是煤炭、石油，另一部分是有色金属。“煤炭价格主要是取决于国内需求，其他大部分资源品则是全球定价，除了考虑国内因素，还要兼顾美欧及日本等主要经济体的经济状况。资源品的投资价值很大程度上取决于其价格，如果价位稳定甚至向上，高股息资产的特征就会明显。”刘方旭提到，目前市场大部分观点认为，本轮美联储将是预防式降息，美国需求依然不弱，因此煤炭及石油价格预计不会受到太大影响，稳定性高的资源类个股配置价值依然较高。

在谈到银行板块时，刘方旭表示，之前市场担心银行资产质量受房地产风险冲击，但目前看相关风险已有所释放，叠加银行股股息率高，估值又处于历史低位，在市场明显转向前都具备投资价值。“但同时也需要关注其基本面承压，即息差收敛所带来的业绩负增长风险。”他补充说。