开年以来沪深两市连续一周成交量突破万亿，首个交易日沪指报收3502.96点收复3500点大关，创业板指时隔5年再次站上3000点；周中贵州茅台、宁德时代、金龙鱼等个股纷纷创新高；本周的最后一个交易日收盘时，北上资金净流入206亿元，已达历史次高。
股市热火朝天，公募基金布局新产品的热情也有增无减。从刚刚步入新年首周的新基金发行情况来看，本周主动偏股型共计有16只新产品（各份额合并统计）。截至1月8日15时，共有7只基金公告提前结束募集，其中一日售罄的基金有8只，首募资金规模破百亿的基金有7只，累计认购资金近1500亿元。
爆款频出，除了市场给力之外，很大程度上也源于明星基金经理自身的号召力。再来看看这些基金的管理人，均为管理年限较长，中长期业绩优异，能够为投资者带来长期稳定的超额收益的优秀管理者。
这其中不乏近三年主动权益类基金业绩冠军曲扬与去年的夺冠热门孙迪、郑澄然等基金经理的身影。本期基金君就其中三位备受资金追捧的基金经理进行重点分析，他们分别是余广、杨栋、曲扬，看看他们的投资理念与选股逻辑。
景顺长城基金：余广
“走得快的，最终是比不上走得慢但是走得远的。”作为行业中稀有的老将之一，余广管理基金已超过10年。在进入景顺长城基金之前，余广从事了7年的审计工作，也培养了他从CPA与实业角度看公司的独特视角。
余广目前在管基金5只，在管规模270亿元，其代表产品任职总回报531.83%，任职年化回报高达22.56%。（数据来源：Wind，截至2021年1月7日）虽然“冠军魔咒”难逃，但余广可谓是将这魔咒妥妥甩开：其代表产品在2012年夺得当年的收益冠军后，历经多轮牛熊市，依然在今年保持22.56%的年化收益。
基于其斐然业绩，余广的新发产品抢购热情火爆，将由余广管理的景顺长城核心招景于认购开始当天便收获了超240亿元资金的认购，远远超出设定的80亿元的规模上限。
“实业眼光”，“基本面选股”，“淡化择时”，余广身上已有不少标签。其最具特色的一点便是始终以注册会计师的眼光审视上市公司，尤其是现金流与资产负债表。只有长期看好才买入，买入就敢于长期持有，余广的单边换手率较低，持续低于行业中位数。
在行业选择方面，余广将能力圈逐渐扩展至TMT、金融、大消费、医药、周期等多个板块。注重风险分散与仓位控制，余广会有意识地将前十大重仓股比例控制在50%左右，将行业配置控制在20%以下，力求组合整体收益的稳健。
始终以实业投资者的眼光来审视每一家标的，余广非常注重公司盈利的可持续性与发展前景。得益于7年的审计工作经验，余广擅长从财务角度对公司进行剖析，尤其是财务指标方面。
“我始终将ROE作为选股的核心量化指标，辅以公司盈利稳定性与业务现金流的充裕性”，余广偏好通过对ROE的分解剖析出公司的业务模式与核心竞争力所在，进而对其未来ROE的变化趋势进行预演预判；通过对比盈利情况的历年变化趋势，判断公司未来的盈利能力；通过现金流量表和资产负债表来判断公司长短期偿债能力与流动性。此外，余广也会从公司管理层、治理结构以及所处赛道等定性方面综合评判。
在此前的采访中，余广曾表示，整体来看，2021年A股大概率将延续结构性行情，投资机会更偏向于优质个股。随着中国经济进入到结构转型阶段，消费和科技已经接过传统行业的大旗，承担起拉动经济增长的角色。因此，消费与科技仍是值得重点关注的。与此同时，与全球主要市场相比，港股目前估值较低，并且港股市场大多数的上市公司来自于中国内地，这些企业更加受益于中国经济的发展成长。从上述这些角度来看，余广坚信，港股是值得投资者重点关注的市场。
富国基金：杨栋
“股票最大的风险是没有成长性，只有产业趋势向上，行业有成长性，这里面的公司才能大概率持续创新高。”始终以成长性为前提，以开放的心态在市场中选取兼具竞争优势的公司，而不受限于当下市场风格与热点板块，是富国基金经理杨栋炼就的一套投资理念。
杨栋，毕业于上海交通大学，毕业后自2011年5月起加入富国基金作，历任助理行业研究员、行业研究员。于2015年8月起任职基金经理。目前担任富国基金的高级权益基金经理兼任权益投资总监助理。
目前杨栋在管基金4只，总管理规模超170亿元，其代表产品任职回报252.69%，任职年化回报为28.27%，同类中排名5/473，超越基准回报233.62%。（数据来源：Wind，截至2021年1月7日）
偏好自下而上精选个股，通过对产业链上下游的不断跟踪调研，杨栋不管发掘出那些真正能够受益于行业发展，能够在经济周期的波动中维持竞争优势并能够不断成长的公司。杨栋认为投资最大的风险就是缺乏成长性。
选股时尤其注重安全边际，对于标的杨栋逐渐形成了自己的评价体系。从定性方面，杨栋认为具有远大目标与行业发展愿景的管理层是促进公司良性发展的决定性因素，其次公司本身应具备能够顺应并得益于行业发展的特质。
杨栋长期偏好中小盘成长股，其股票仓位常年维持在90%的高仓位，其管理的基金均具有较高的持股集中度，其前十大重仓股占比42.54%，行业集中度在逐年提升，且换手率显著高于行业，但呈现逐渐下降的趋势。
在市场的风格不断切换过程中，杨栋属于典型的能够适应不同风格的成长股选手，始终以为投资人赚取投资收益为目标，仓位上淡化择时。杨栋坦言“风险收益比”一直是自己投资决策的核心衡量指标，“避免犯错已经成功了一半”。对于自己投资组合的构建，杨栋表示自己有两条原则，一是严格控制重仓行业配置比例，随时注重风险的把控；二是选股注重高安全边际与高成长性的适度配比，同时保留合理仓位应对宏观变动。
在此前的采访中，杨栋曾表示，从短期来看，由于今年市场结构性行情突出，行业和板块的估值出现两极分化，未来有可能出现风格再平衡，适度均衡配置也有助于应对这种变化。
而对于2021年适度均衡下的投资策略，杨栋认为大消费及医药、科技创新、金融及周期成长、军工及新能源等四个领域值得重点关注。其中，大消费及医药领域，可重点关注龙头及创新布局良好的企业；科技创新领域可重点关注智能网联车、云计算、成长性良好的企业；金融及周期成长领域可重点关注保险、银行中有竞争力企业；军工及新能源领域可重点关注军工、新能源汽车、光伏等。
前海开源基金：曲扬
曲扬，清华大学工学博士，现任前海开源基金执行投资总监。加入前海开源基金之前，曾任南方基金研究部行业研究员、基金经理，南方东英资产管理基金经理助理、行业研究员、基金经理。
目前，曲扬在任管理7只基金，总管理规模超200亿元。其代表产品实现5年3倍的收益，任职以来回报达322.30%，任职年化回报高达28.89%。（数据来源：Wind，截至2021年1月7日）Wind数据显示，在近两年和三年所有的偏股型基金中，曲扬均名列同类基金经理第一名，其中近两年收益率为297.96%，近三年收益率为286.62%。（截至2020年12月31日）
将由曲扬管理的前海开源优质企业6个月持有销售速度非常快，其设定的募集限额为100亿元，开始认购当天早上11点认购金额就突破了100亿，实现了半日售罄。截止15点，该基金的认购金额已突破200亿，17点左右突破234亿，最终达到270亿元左右。
擅长大类资产配置和风险控制，曲扬善于在价值股和成长股中发掘投资机会，追求长期、稳定的超额回报。其目前管理的7只基金兼顾多种风格，既有投资A股也有投资港股，同时还管理科技主题基金。得益于在南方基金香港子公司的工作经验，曲扬对港股市场练就了非常深厚的研究功力。10年以来，曲扬深耕资产管理行业，专长于港股投资，逐渐形成了具有全球化的投资视野和体系化的投资理念。
在个股选择方面，曲扬主要采用自下而上为主，自上而下为辅的投资方法。首先考虑行业前景、成长空间、行业地位、核心竞争力、盈利能力、运营效率、治理结构等，从而选出有较大成长空间和较高成长性的公司股票构建投资组合。
曲扬擅长捕捉市场风口，在结构性行情上有较好的把控力，也因此他的换手率较高，据代表产品的三季报显示，其前十大重仓股平均持有5.3个季度。调仓灵活，能够顺应市场的风格进行及时调整也是曲扬的特色，在2017年至2018年股市波动时，曲扬管理的灵活配置基金一度将股票清仓转投债券、现金等防御型资产。
站在2020年较好的结构性牛市行情之下，曲扬谈及2021年投资机遇时表示，仍会存在一些结构性机会，需要密切关注，动态审视，寻找确定性高的标的。
曲扬认为，目前全球流动性比较充裕，中国以外的地方疫情仍在不断蔓延，对经济有负面影响，各国政策支持上仍然比较积极。国内疫情控制较好，经济活动恢复相对较快，人民币资产的吸引力有所提升。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。
