基金销售市场又“火”了，多只“爆款基金”密集面市！

随着股市震荡上行、基金赚钱效应的恢复，基金销售市场也在快速回暖，多只“爆款基金”诞生，新基金认购天数缩短，平均募资规模增加，新基金提前结束募集和比例配售等热销现象也频频上演。

基金君不由想起了去年新基金发行的火爆情况，各项数据不断创下新高。今年即将过半，那些去年成立的“爆款基金”，如今怎么样了呢？

基金君梳理了一批去年首募规模超300亿的基金，多位明星基金经理都在其中，王宗合、赵枫、刘格菘、胡昕炜、葛兰、杨浩、萧楠……

今天，基金君将为大家介绍3位去年发行的“爆款基金”中成立以来业绩较好，且今年收益为正的基金经理，他们是睿远基金赵枫、易方达基金张坤、汇添富基金胡昕炜。基金君希望通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

睿远基金：赵枫

赵枫，中国人民大学学士，美国哥伦比亚大学硕士，2019年加入睿远基金管理有限公司，现任基金经理。历任上海中技投资顾问公司研究员，鹏华基金管理有限公司研究员、基金经理助理，融通基金管理有限公司基金经理，交银施罗德基金管理有限公司基金经理、投资副总监、专户投资总监，兴聚投资管理有限公司副总经理、投资经理。

目前，赵枫在管基金1只，总管理规模约为152亿元。其代表产品任职以来回报达73.7%，排名同类型基金前10%。

据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2001年担任基金经理以来，赵枫取得了813.62%的回报，最高连续6月回报达94.14%，年化回报达11.82%。（数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

（数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

赵枫是最早一批老封基的基金经理，拥有20多年A股市场从业经验，可以说是业内的“元老级”基金经理。赵枫于1999年进入公募基金行业，2014年离职开启私募生涯，5年后加入睿远基金，重返公募基金行业。

历经A股市场的多轮牛熊转换，见证市场与行业的起步发展，赵枫成为了坚定的价值投资者。在构建组合时，赵枫坚持自下而上选股，期望组合在较长时间上可以获得合理回报，组合通过行业的分散和风格的均衡减小净值的波动水平。

对于市场波动，赵枫认为，长期持有和合理的资金安排，可以降低波动率，且长期投资是投资者可以选择的一种方式，“在做好现金规划的基础上面，长期投资一定是相对比较有利的，相对是可以提高它的获胜概率的，相对是可以提高它的投资回报率的。”

赵枫表示，他的投资逻辑非常简单，所有的投资理念是基于对企业自由现金流研究，从而控制风险，获取回报。对于价值投资，赵枫从企业长期价值判断为出发点，而企业的价值源于它长期的现金流。拥有长期的现金流的公司，往往有竞争壁垒和竞争优势。对于评判企业是否有竞争优势，赵枫会从企业战略、经营管理、创新能力这三个维度进行观察。

对于如何构建和管理投资组合，赵枫会把长期投资和集中投资相结合，但依旧会保持适度分散投资，因为市场的波动和风格的变换无法预判，适度分散投资可以提升投资体验。综合赵枫代表产品的所有季报来看，赵枫在行业配置上确实做到了分散投资，各个行业均有涉猎，且持股集中度维持在50%左右。

（赵枫代表产品近1年行业配置，数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

回顾一季度，赵枫在一季报中表示，2021年一季度市场冲高回落，虽然上证指数从高点回撤幅度并不是很大，但部分核心白马股的调整幅度较大，引发投资者对市场走势的担忧。股价的波动是市场正常现象，核心白马股之所以能够被较多机构投资者配置，也源于其良好的基本面前景，只是高估值需要时间消化，短期波动在所难免。

赵枫称，在2021年一季度对投资组合进行了调整，减持了部分前期大幅上涨且估值较高的品种，增持了基本面前景稳定、估值合理偏低的品种。

在赵枫看来，“虽然好公司是我们选股的重要标准，但好公司需要在好的价格买入，并长期持有才会有合理的回报。控制投资组合的估值水平虽然可能错失短期的上涨，但能够提高净值的稳定性和投资组合的长期回报率。”

展望未来，赵枫表示，仍将基于长期回报持续优化投资组合，不断提升自身的认知能力，发掘并投资具备长期成长空间的优秀企业。

易方达基金：张坤

张坤，理学硕士，2008年7月加入易方达基金管理有限公司，现任副总经理，曾任研究部行业研究员、基金投资部基金经理助理。

目前，张坤在管基金4只，总管理规模约为1331亿元。其代表产品任职以来回报达710.64%，排名同类型基金第10。

据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2012年担任基金经理以来，张坤取得了417.5%的回报，最高连续6月回报达75.57%，年化回报达20.78%。（数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

（数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

张坤是主动权益基金领域首位管理规模超过1000亿的基金经理，不仅在业内名气较大，更是频上热搜，迅速出圈，成为年轻基民的新“爱豆”。

作为坚定的价值投资者，张坤把巴菲特当作自己的偶像。巴菲特认为，价值投资的含义是“买入优秀的企业，分享企业经营的成果。”张坤一直秉承着这一哲学，形成了自己坚定的投资逻辑，坚持自下而上选股，追求投资的高安全边际以及持续稳定的成长性。

张坤的投资风格非常显著，高仓位运行，高持股集中度，持股周期长，换手率低。在选择公司时，张坤的标准是“不想持有十年以上，就不要持有一分钟。” 这一点在白酒股上就有着很好的体现。

张坤对白酒股的重视程度非常之高，自2013年起就持有多只白酒股。以其代表产品为例，综合该产品近5年的季报来看，在前十大重仓股中，目前仍持有两只白酒股，且5年内都没有将其移出前十大重仓股。

（张坤代表产品近3年资产配置，数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

有关个股选择，张坤在一季报中表示，依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

张坤指出，“我们着眼于企业内在价值和长期表现优中选优，力求组合中企业内在价值的总和长期看近似于一条逐步增长的曲线。那样的话，相当于企业的价值每天都以很小的幅度提升。但实际上，股价的波动幅度远超于此。”

在一季报中，张坤还提到，“判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视我们组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损。如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。如果不了解这条内在价值提升曲线的形状和斜率，就很容易用股价曲线来替代内在价值曲线作为指示指标。”

在张坤看来，股价的波动是剧烈的，有时一天都能达到20%，如果心中没有企业内在价值的“锚”，投资就很容易陷入追涨杀跌中。

长期来看，张坤认为，股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现，而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的永久性损失。

而作为管理人，张坤坦言，唯有通过每天不断的研究和积累，不断提高判断企业长期创造自由现金流能力的准确率。

汇添富基金：胡昕炜

胡昕炜，清华大学工学硕士，2011年加入汇添富基金管理股份有限公司，现任基金经理，曾任行业分析师。

目前，胡昕炜在管基金7只，总管理规模约为655亿元，其代表产品任职以来回报达316.87%，排名同类型基金第7。

据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2016年担任基金经理以来，胡昕炜取得了308.87%的回报，最高连续6月回报达62.66%，年化回报达31.25%。（数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

（数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

作为汇添富基金的中生代基金经理，胡昕炜入行已有10年了。在管理基金时，胡昕炜一直坚持着三条投资原则：合理控制仓位、相对均衡配置资产、紧密跟踪行业和个股的基本面。

胡昕炜在成为基金经理之前，曾在汇添富基金担任了5年的消费行业分析师。如今，在很多人眼中，胡昕炜一直专注于消费行业。但胡昕炜却认为，自己的研究始于消费，却不止于消费，要不断的拓展自己的能力圈，对各个行业更加深入了解。在投资的过程中，胡昕炜也会特别注意对风险的把控，注重买入的成本和控制基金的回撤。

在此前的采访中，胡昕炜曾表示，“投资就是和好生意、好企业一起成长，获得可持续、可复制的投资收益，很多不确定的投机性选择都应该避免。”胡昕炜认为，“在价值回归、估值体系重塑的市场背景下，找到长期、持续创造价值的企业才是投资的‘正道’。” 

对于投资思路，胡昕炜认为，投资一定要立足研究，精选价值创造能力最强的“发电厂”式企业。除了商业模式、行业景气度等常规信息，胡昕炜也非常看重对企业管理层能力和诚信度的研究跟踪，因为这很大程度上也反映出企业中长期业绩增长的“前景”。

在胡昕炜的选股体系中，习惯将盈利增速和投资资本回报率（ROIC）两个指标结合起来全面评估企业的价值创造能力。胡昕炜表示，他所青睐的“发电厂”式企业，需具备经营性净现金流远远大于资本开支、自由现金流充足、净资产收益率较高、收入和利润增速处于中高水平等特征，这样才能持续创造价值，并受到市场的认同与追捧。

在资产配置方面，以胡昕炜的代表产品为例，近1年来保持高仓位运行，股票仓位控制在90%左右，而持股集中度较过去有所提升，目前稳定在65%左右，相对集中。

（胡昕炜代表产品近5年资产配置，数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

（胡昕炜代表产品2021年一季度重仓持股，数据来源：Wind，截至2021年6月10日）

在胡昕炜看来，尽管A股市场和消费板块在2021年一季度都经历了大幅波动，但尽量淡化短期波动，力争聚焦中长期的消费行业发展趋势以及公司的核心竞争力，保持了较为稳定的仓位。尽管这使得组合经历了一定的回撤，但对中长期消费板块的表现充满信心。

利用市场的波动，胡昕炜今年也对组合进行了动态调整。一方面，力争去芜存菁；另一方面，也利用市场下跌布局了一批优质公司。在第一季度，重点投资了食品饮料、家电、旅游免税、医药消费等行业，同时也投资了一些新消费公司以及受益于汽车电动化、智能化发展的公司。

展望未来，胡昕炜表示，将一如既往，勤勉尽责，继续重点投资受益于中国经济增长、受益于消费升级的优质公司，淡化短期波动，着眼于中长期，陪伴质地优秀、管理层卓越的优质公司，分享经济成长和企业发展。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。