2020年6月12日至2020年6月22日，华夏、富国、万家、招商、汇添富基金等五家公募首批可投新三板公募基金（简称“新三板基金”）成立。

截至2021年6月22日，首批新三板基金成立满一周年，平均收益率超30%，实现了公募投资新三板市场的稳健启航。

首批可投新三板公募基金业绩一览

那么，在首批新三板基金中，有哪些基金经理表现较好，取得优秀收益呢？

今天，基金君将为大家介绍3位基金经理，他们是富国基金杨栋、汇添富基金马翔、招商基金郭锐。基金君希望通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

富国基金：杨栋

杨栋，硕士。2011年5月加入富国基金管理有限公司，现任基金经理，历任助理行业研究员、行业研究员。

目前，杨栋在管基金6只，总管理规模约为261亿元。其代表产品任职以来回报达237.09%，排名同类型基金第14。

据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2015年担任基金经理以来，杨栋取得了176.37%的回报，最高连续6月回报达60.07%，年化回报达18.97%。（数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

（数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

自上海交通大学本硕毕业后，杨栋就进入富国基金工作，从研究员一路做到基金经理，至今已拥有10年证券从业经历和近6年公募基金管理经验。

杨栋的投资风格可以简要概括为“精选个股，行业均衡、淡化择时”。在担任研究员期间，杨栋的研究领域聚焦于电气设备、新能源、环保等行业，但这并没有限制他成为基金经理后的投资思路。

在实际投资中，除了保持自己擅长的优势领域，杨栋同样也会综合各方面的基本面指标了解其他行业的优质个股。加以自己对价值的理解后，进而构建投资组合。

在构建投资组合时，杨栋主要有两个原则。第一，在长期看好的行业中均衡配置，不会超配单一行业；第二，在选股上采用3:6:1的原则。其中，30%的股票通过自下而上挖掘，60%的股票来自公司内部投研平台的推荐，余下10%的仓位则用于宏观对冲。

在选股时，杨栋格外重视市场空间和行业景气度两个核心指标。他会基于这两个指标去判断涨幅空间，同时结合股价的安全边际。杨栋强调，在投资中他尤为关注风险收益比。因此，在投资上，杨栋不超配单一行业，不依赖市场风格，更不会追市场热点。

在实际操作中，杨栋确实做到了言行一致。综合其代表产品近5年的季报来看，在前十大重仓股中，杨栋均配置了7个行业以上。同时，持股集中度适中，近3年来在35%-50%之间波动，大多维持在40%左右。杨栋认为，这样可以对投资组合做好风险控制，以降低组合的波动性，从而为基金持有人赚取长期正收益。

（杨栋代表产品近5年行业配置，数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

（杨栋代表产品近3年持股集中度，数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

展望2021年，杨栋认为，经济在疫情之后会有较大的回升，中国的优质产能供给全球需求。高端制造业抓住这一机会实现进口替代。科技创新将在生产要素中的重要性越发凸显，因此未来创新领域的投资机会有望得以延续。

杨栋表示，市场未来有望更关注到基本面变化的长期因素。未来，将继续坚持自下而上、精选个股，在新能源、科技、医药、军工等领域寻找投资机会。

关于首批新三板基金，富国基金表示，具体在新三板投资方面，由于新三板中的股票质地分化较为明显，更需要谨慎择优。在新三板精选层股票中，公司会着重遴选盈利模式清晰，业务快速发展，已初步具有盈利能力的成长型公司，或者投向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业。

汇添富基金：马翔

马翔，清华大学工学硕士。2011年7月加入汇添富基金管理股份有限公司，现任基金经理，曾任行业分析师。

目前，马翔在管基金7只，总管理规模约为208亿元。其代表产品任职以来回报达132.59%，排名同类型基金前12%。

据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2016年担任基金经理以来，马翔取得了135.31%的回报，最高连续6月回报达47.84%，年化回报达17.57%。（数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

（数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

担任基金经理5年以来，马翔形成了以中小盘为主的成长股投资风格，专注于科技、消费、医药等领域。

在选股上，马翔会通过空间、公司的商业模式、公司的管理层和治理结构三个方面来判断，进而找到一批未来3-5年有比较确定成长空间的公司。他认为，这些公司的市值增长能够看得相对清楚，对应当下的市值有较大成长空间。

马翔称，自己并不特别看重静态的估值，而是更看重企业未来几年的成长确定性。在他看来，如果公司具有成长性，即使静态估值偏高也在容忍范围内。而对于一个公司是否要买入，需要买多少的问题，马翔表示，公司的成长空间、成长速度以及成长确定性是重点关注因素。

在构建投资组合时，马翔表示，自己的投资组合一般有鲜明的成长股特征。同时，在组合管理上相对均衡，在行业上相对分散，不会单一配置。以马翔管理6年的一只偏股混合型基金为例，近5年来，在前十大重仓股中，马翔均配置了6个行业以上。

（马翔偏股混合型基金近5年行业配置，数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

马翔认为，股票投资是一项相对复杂的工作，而坚持长期投资则是一种简单有效的方法。在管理组合时，坚持长期持股，通过调整持仓配置，尽可能的将市场波动所带来的风险最小化，从而为持有人带来收益。

就上述产品而言，在前十大重仓股中，近5年来马翔分别持有2只个股13、14个季度。而对于组合的余下部分，则会进行适当地调仓换股。

在此前的采访中，马翔称，“市场总是在牛熊转换，投资也面临着各种各样的挑战，想要长期投资制胜就必须坚持长期的投资理念。”

马翔在一季报中表示，“着眼中长期，我们继续看好科技创新和消费升级，这是中国经济发展的必然方向，经济周期的波动或许有阶段性影响，但不改变长期趋势。在市场震荡中，我们持续优化基金持仓，选择长期成长最确定的公司，利用市场调整机会加大投资力度。”

未来，将继续重点布局软件和互联网行业。马翔称，“我们相信随着全社会数字化的深入，该领域可以诞生新的世界级平台型企业。”

有关新三板精选层基金，马翔指出，“从基金筹备起至第一批精选层公司挂牌，是自己做基金经理最忙碌的几个月，几乎拜访了全部的首批挂牌公司，按照我们的选股方法挑选了几家标的重点布局长期持有，并获得了公司成长带来的增值回报。”

招商基金：郭锐

郭锐，经济学硕士。2011年加入招商基金管理有限公司，现任基金经理，曾任首席行业研究员、助理基金经理。曾先后任职于易方达基金管理有限公司及华夏基金管理有限公司，任行业研究员，从事钢铁、有色金属、建筑建材等行业的研究工作。

目前，郭锐在管基金5只，总管理规模约为71亿元，其代表产品任职以来回报达157.93%，排名同类型基金前28%。

据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2012年担任基金经理以来，郭锐取得了276.68%的回报，最高连续6月回报达83.67%，年化回报达15.96%。（数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

（数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

自2007年进入行业内做研究员，郭锐已拥有近14年投研经验。入行之初，郭锐主要做周期性行业研究，包括钢铁、有色金属、建筑建材等。最初，郭锐用预期差思维来看待投资。然而，郭锐发现，预期差思维比较容易局限在偏冷门的行业和股票，而对一些主流的白马股出现认知偏差。

随着投资框架的不断完善，郭锐发现应该把时间花在可以长期积累的地方。在投资上，偏自下而上选股，通过挖掘具有长期价值的优秀公司来完善组合，更加关注企业的内生增长动力。“对于优秀公司的认知，是可以通过长期跟踪和调研慢慢积累的，实现认知上的‘滚雪球’”，郭锐表示。

在郭锐看来，要对公司进行长期价值的定价，是没有办法套用一个固定模式的。于是，郭锐把具有长期竞争力的企业分为两类。

第一类，郭锐定义为“无条件增长企业”，这种企业只关注内部基本面，不被外部的宏观经济、流动性、甚至竞争对手等因素干扰。也就是说，企业只要把自己的事情做好，业绩长期增长是自然而然的结果。这一类企业主要包括医药、消费和服务类的龙头企业，他们拥有自己的核心竞争优势，行业成长性较大。

第二类则是制造业的龙头企业。这一类企业的业绩时有波动，但一些龙头企业具有显著的竞争优势，只要把握住“需求端是否还有提升空间”以及“公司竞争优势能否保持”两个关键点，企业长期业绩成长的确定性也会很好。

郭锐特别强调研究和积累的作用，“我愿意把时间花在具有长期研究价值的公司上。把每一次调研和每一笔投资积累下来，把对于公司的深度理解反映到投资上。”

在组合的构建上，郭锐的持仓比例主要取决于对公司确定性的认知。在他的投资组合中，行业适度分散，一旦选定后不会频繁调仓。以其代表产品为例，一季报显示，前十大重仓股中涉猎建筑材料、电子、医药、化工等行业，风格多样，且配置均衡。

（郭锐代表产品2021年一季度前十大重仓股，数据来源：Wind，截至2021年6月22日）

郭锐称，只要市场没有出现系统性风险，组合长期会偏向进攻性。对于风险防范，郭锐认为，要敏感应对市场变化，确保收益安全，同时也要看清市场主线，抓住投资机会。

展望未来，郭锐认为，整体看，今年是需要自下而上寻找投资机会积极创造收益的年份，组合的关键是结构而非仓位，思路是进攻而不是单纯防守。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。