今年以来，A股市场震荡加剧，基民的投资热情也受到了一定的影响。

然而，基金公司却有所不同，自购劲头强势。据基金君统计，截至2021年8月30日，年内基金公司自购总金额达47.5亿元，其中多家公司累计自购总金额超2亿元。

为何基金公司要积极自购呢？北京一中型基金公司市场部人士认为，“基金公司拿出真金白银为自家产品背书，是提升市场信心的重要信号。基金公司在基金发行时自购，有助于提升投资者的购买意愿。对风险相对较大的权益类基金，基金公司的大手笔自购能有效缓解市场情绪。”

在年内自购总金额超2亿元的基金公司中，基金君挑选了几只基金公司自购的基金。

今天，基金君将为大家介绍管理这3只基金的基金经理，他们的产品受到基金公司的大手笔自购，分别是工银瑞信基金杜洋、建信基金梁珉、南方基金章晖。基金君希望通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些投资人背后的投资理念。

工银瑞信基金：杜洋

杜洋，硕士，2010年加入工银瑞信基金管理有限公司，现任研究部能源设施研究团队负责人、基金经理。

目前，杜洋在管基金6只，总管理规模约为148.09亿元，其代表产品任职以来回报达264%，排名同类型基金第9。据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2015年担任基金经理以来，杜洋取得了191.48%的回报，最高连续6月回报达60.89%，年化回报达17.76%。（数据来源：Wind，截至2021年8月30日）

（数据来源：Wind，截至2021年8月30日）

杜洋拥有11年投研经验，深耕中、上游行业研究数年。随着投资年限的增长，杜洋的投资风格也逐步成熟，持股周期逐步拉长。

在杜洋看来，获得超额收益是一件比较难的事情。管理基金时，他会基于绝对收益的理念做一些交易操作。“组合层面，由于仓位的限制，做绝对收益是很困难的。我自己对绝对收益的操作主要停留在个股层面”，杜洋表示。

在具体投资中，杜洋坚持自上而下和自下而上相结合的投资框架。

自上而下方面，杜洋强调，“做风格和行业配置起码要以年度为单位来思考，避免短期行业好就追进去，行业不好就卖掉。”

自下而上落实到个股时，杜洋则坚持依靠长期持有赚盈利增长的钱，他同时指出，“在估值相对合理的位置上赚业绩的钱更可靠。”

杜洋相信时间的力量，坚持长期主义，他曾表示，“很多客观规律发生的作用或者产生的效果是需要时间的，就像化学反应随着时间的推移可能会产生不同的效果。经济学本身也是一门科学，也是遵循客观规律的，但这种规律一定需要时间的沉淀或者时间的发酵才能产生影响。”

在投资实践中，杜洋始终以专业化的研究驱动专业化的投资，从而获得可持续的收益。“专业化研究主要指的是把自己的能力圈做精、做细、做深、做长远”，杜洋如是说。

从杜洋代表产品近5年的行业配置来看，他涉猎行业较多。再来看该产品二季度的前十大重仓股，杜洋主要配置了建筑装饰材料、银行、采掘行业。对于其中的2只银行股、1只建筑材料股，杜洋近5年来分别持有7个季度、8个季度，与其所说的“做精、做细、长期持有”相印证。

（杜洋代表产品近5年行业配置，数据来源：Wind，截至2021年8月30日）

（杜洋代表产品2021年二季度前十大重仓股，数据来源：Wind）

杜洋在2021年中期报告中表示，从风格来看，目前市场对成长风格的追捧比较一致，估值也已经上升到历史上偏高位置，一定程度上透支了长期收益。对于这些行业，需要更深入的精选个股进行投资，而不是盲目的标签式追涨，否则对组合可能带来较大的负面冲击。

“价值风格的估值水平处于历史偏低位置，我们认为具有绝对收益机会。”杜洋称，会保持相对均衡的风格和行业配置，以基准为锚，依靠自下而上的个股选择，力争获得超额收益。

建信基金：梁珉

梁珉，硕士。曾就职于鹏华基金管理有限公司，任金融工程部研究员。2007年7月加入建信基金管理有限公司，历任创新发展部产品开发专员、产品开发主管、创新发展部副总监、创新发展部执行总监、量化衍生品条线执行总经理、资产配置与量化投资部总经理。

目前，梁珉在管基金5只，总管理规模约为49.62亿元，其代表产品任职以来回报达46.05%。据Wind投资经理指数（公募偏债）显示，自2017年担任基金经理以来，梁珉取得了26.85%的回报，最高连续6月回报达11.77%，年化回报达6.41%。（数据来源：Wind，截至2021年8月30日）

（数据来源：Wind，截至2021年8月30日）

梁珉拥有16年基金行业从业经历，是公募基金行业首批FOF、首批MOM基金经理之一。

多年来，梁珉带领FOF投资团队积极跟踪产品和行业动态，致力于FOF研究，推崇化繁为简的投资理念和严格的投资纪律。

梁珉称，在一个不断变化的市场中，要严格遵循基本的原则和纪律，屏蔽掉没有必要的噪音，避免情绪化干扰，让整个投资过程处在一个相对平稳、风险可控的投资框架里。同时，要严守自己的能力圈，他表示，对于研究不明白的资产，就选择不重仓。

在梁珉的投资框架中，基准和分散是控制产品风险的“锚”。他认为，“由于风险多来源于资产的波动，要通过锚定基金的业绩基准来控制整个产品的风险属性。”

“而分散投资是FOF投资的底层原则，在资产端的分散要做到纯粹，不仅在国别和大的资产类别上要分散，在小的资产类别内部也要分散。”梁珉指出。

此外，基金精选也是梁珉格外看重的维度。通过结合定量与定性分析，从基金分类、长期业绩、归因分析、基金经理和基金管理人五大维度，对全市场基金进行综合评判，选出运作合规、风格清晰、中长期收益良好、业绩波动性较低的优秀基金作为投资标的。

对于基金经理的选择，梁珉表示，“我们始终秉持像选运动员一样去选基金经理”，希望在行业中挑选出一个合适的团队，他们不仅平均水平高，且兼具多样性，以提升FOF基金的最终投资业绩。

展望下半年，梁珉在2021年中期报告中表示，对A股市场来说，下半年企业盈利增速可能边际趋弱，但估值在流动性中性偏宽松下仍有支撑。预期下半年市场仍将继续以结构性行情为主，组合更多从行业与风格角度出发把握机会。

梁珉指出，大类板块及市场风格上，预期估值更为合理的中盘股存在超额收益机会。此外，蓝筹价值股也存在受“稳经济”利好而产生的阶段性修复行情，需要跟随经济基本面预期和流动性环境变化相机研判。

南方基金：章晖

章晖，北京大学经济学硕士，2009年7月加入南方基金，现任基金经理，历任研究部研究员、高级研究员、基金经理助理。

目前，章晖在管基金6只，总管理规模约为278.37亿元。其代表产品任职以来回报达160.05%，排名同类型基金前5%。据Wind投资经理指数（公募偏股）显示，自2015年担任基金经理以来，章晖取得了143.31%的回报，最高连续6月回报达56.66%，年化回报达15.25%。（数据来源：Wind，截至2021年8月30日）

（数据来源：Wind，截至2021年8月30日）

研究生毕业后，章晖就加入了南方基金，从研究员到基金经理，多年的产业经验和对投资的深度思考，塑造了章晖看重行业竞争格局、致力于寻找“月明星稀”好公司的投资体系。

在担任研究员期间，章晖主要研究家电和电子行业。章晖直言，“非常幸运的看了A股市场长期表现最好的三个行业中的两个，并有幸与众多中国最优秀的消费品公司和制造业公司共同成长，这两个行业对于树立从基本面出发的投资理念有很大帮助。”

关于选股逻辑，章晖表示，自己的投资理念是基本面趋势投资，以合理的价格买入优秀和基本面较好的公司。章晖称，“我相信基本面趋势的力量，大的基本面趋势一旦启动，其动量是非常大的，有足够的空间供基金经理做出投资决策。反过来说，由于投资者认知的局限性，试图预判拐点的投资人往往会犯过度自信的错误，这种行为的风险收益比是不高的。”

基于上述理由，章晖指出，投研团队的主要工作之一就是研究公司的护城河是否足够强大、行业的供需状况和公司治理是否发生变化，并对企业的经营数据进行跟踪以印证或修正判断。

在选出了好公司后，章晖希望以合适的价格买入。如果纵向比较，能以合理的价格买入一个持续优秀的企业，或者以历史平均估值买入一个基本面好转的企业；或者横向比较，以不显著高于全市场平均估值水平的价格买入一个优秀或基本面好转的公司，那么较大概率上，有机会获得超额收益。

有关风险管理，章晖表示，随着管理规模的增长，通过仓位的频繁调整来控制回撤是比较难的。因此，章晖选择较为积极的风险管理方法，即在行业配置上尽量分散，同时做到个股集中。

以其代表产品的二季度持仓为例，在前十大重仓股中，章晖配置了6个行业，同时做到占比相对均衡，以做好风险控制，为基金持有人带来长期稳定的回报。

（章晖代表产品2021年二季度前十大重仓股，数据来源：Wind）

章晖在2021年中期报告中表示，“我们认为，只有投资于能够持续价值创造的企业才能给投资者带来持续稳定的投资回报。”

他指出，从需求角度来看，老龄化和碳中和都是未来20年的投资主题，与之相关的医疗服务和新能源行业大概率能够走出长期牛股；从供给角度看，中国企业在全球竞争力的提高和部分传统行业集中度提升也是不可逆的趋势，在疫情的催化下这种趋势甚至得以加强。举例来说，前者有半导体和高端制造业的进口替代和品牌服装业的国潮兴起，后者有白酒行业千元价格带的崛起和建材等行业的强者恒强。

对于下半年，章晖称，“主要风险仍然在估值模型的分母端，虽然我们认为海外长期有效需求不足并不支持长端利率维持在较高水平，但如果大宗商品价格等超预期的上涨仍有可能带动利率水平上升，对目前估值水平较高的成长股带来风险。”

自购基金未必都能赚钱 个人投资者应保持理性

基金公司进行自购，旨在传递出对市场和自家产品的信心。但基金君提醒大家，个人投资者面对此情况仍需保持理性，虽然基金公司大举自购，但这并不说明基金产品一定赚钱，投资者在做出投资决策时大可不必跟风。

个人投资者在资金体量、投资期限、风险偏好等方面与基金公司有所不同。当市场产生较大波动时，基金公司或有较高的风险承受能力，能长期持有产品，从而获取收益。但个人投资者则有可能在市场大波动时无法承受较大亏损，黯然离场。

基金君再次提醒各位投资者，投资有风险，购买基金时应当保持理性，选择与自身风险承受能力相匹配的产品，会更符合投资者的投资预期，从而获得更好的投资体验。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。