近日，受外围市场与地缘政治风险的影响，今年以来呈下跌趋势的军工板块迎回暖迹象，国防军工板块关注度渐显。Wind数据显示，截至3月1日，中证军工指数近5日上涨7.51%。3月1日，航天军工板块持续走强，截至收盘上涨1.98%，涨幅居前。

早在2021年四季度，军工板块便获资金大量涌入。根据Wind数据显示，2021年四季度公募基金军工持仓占比为5.10%，环比增加1.08%，创历史最高水平，且连续三个季度实现环比正增长。今年以来，投资者逆势抄底，资金持续流入军工板块。Wind数据显示，年初以来至今6只军工主题ETF基金皆迎来资金净流入，合计吸金近37亿。

俄乌局势升温之下，军工板块配置价值凸显，多家机构看好后市发展。中泰证券表示，近期俄乌局势持续紧张，近年全球局部冲突不断，叠加宏观经济下行，国防军工行业逆周期属性凸显。

博时基金兰乔擅长从高波动板块掘金投资机会，积极布局军工板块。他表示：“看好未来2-3年军工行业的表现，其坚实的基本面得益于以下三个方面：一是国家明确需要提升国防实力的目标；二是国防军费充足；三是供应端的军事技术已跟上。”

兰乔，清华大学硕士。2010年毕业后加入博时基金公司，历任研究员、高级研究员、资深研究员、基金经理助理、资本品组组长，拥有超10年的证券从业经验与近6年的公募基金管理经验。

兰乔拥有突出的工学学术背景，多年打磨下，形成了以高端制作、国防军工、电子等板块为投资的核心能力圈。

智君科技数据显示，目前，兰乔在管产品共计9只，截至3月1日，兰乔的基金管理年限为6.25年，管理以来的年化回报为7.59%，同期沪深300回报为4.13%，管理规模共计为68.44亿元。其代表作品年化回报达 15.57%，同期大盘年化回报为 6.77%。

通过对兰乔任职以来，在不同市场情景下的业绩表现进行分析，可以看出他在熊市的表现较为优秀。此外，兰乔在小盘股方面表现优秀。

兰乔的投资关键词有：重视成长性、持股相对集中、配置均衡。

投资框架上，兰乔从行业景气度、公司成长性与经营能力、估值水平三个维度出发，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策，自下而上精选个股。

在兰乔看来，基于基本面分析的投资决策尤为重要。投资风格上，兰乔倾向于选择发展空间大、成长型强的行业，从中挖掘优质成长股。而军工板块作为高成长性的代表行业之一，一直是兰乔所看好的方向。他表示，“未来5-10年，甚至更长的时间，军工行业的成长性是很确定的。”

在过去三年中，兰乔的收益波动走势与沪深300保持相似趋势，其波动率在0.5%至3.2%之间浮动，基本维持中、低波动。2021年，市场结构性行情分化加剧，兰乔的收益波动整体高于沪深300。

回撤控制方面，或受军工板块过往调整影响，兰乔的动态回撤水平波动大于沪深300，但在同类基金经理中表现较为稳健。智君科技数据显示，截至3月1日，兰乔近五年最大回撤为26.59%，平均最大回撤小于71%同类经理。

智君Brinson归因数据显示，截至3月1日，相较于上证综指，兰乔代表产品近3年来所获得的47.11%超额收益中，有18.03%来自于行业配置效应，29.07%来自于选股效应。

兰乔在进行投资选择时淡化绝对估值，代表产品的配置上偏向机械、TMT、高端装备制造等国家战略重点发展的行业。兰乔在2021年四季度略降低了组合的仓位水平，增加了军工、汽车等行业的配置，降低了新能源行业的配置。

截至2021四季度，英华人物库重仓轨迹跟踪显示，兰乔当前的持股风格整体为大盘成长型，行业配置主要为工业、信息技术、原材料。

兰乔的代表产品前十大重仓股平均持有3.9个季度，重仓时间最长的标的为贵州茅台，已重仓11个季度。次长的个股为亿纬锂能、鸿远电子，重仓6个季度。

在操作策略上，兰乔表示，自己将秉承价值投资、长期投资的理念，并组合采取行业均衡、精选个股、成长为主的策略

而谈及军工行业未来的走向，兰乔指出，在未来军工行业确定性增长的背景下，军工行业众多的投资机会将会出现先进的导弹与战机、先进的材料与电子器件以及发动机产业链上等细分赛道上。

同时，由于军工行业易受外部事件影响，兰乔也将更多地去关注投资的风险点，寻找好的赛道和好的方向去配置布局，挑选好的公司，力争获取企业成长的收益。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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